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通过竞品分析，能够了解自身的不足以及学习别人的优势，不断地进行产品迭代优化。本篇文章中作者从多个角度对小荷健康竞品进行了分析，感兴趣的小伙伴们快来一起看看吧，希望对你有所帮助。一、竞品分析前言1. 竞品分析描述患者案例为一级类目，与其他互联网医疗APP形成差异化，打造以疾病为圈层的医患互动社区，通过经验分享的内容增加情感粘度，并配以健康科普，从而达到吸引和留住用户的目的。汇聚了大量珍贵的病人数据，打破了医疗数据被机构垄断的局面。搜集和分...
分类：股票知识 阅读：123 次 评论：0 次 发布时间：2022-09-02
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编辑导语：在平时的工作中，有很多分析的工作要做，比如竞品分析、企业分析、业务分析等。那么，如何利用产品思维快速分析一家企业呢？本文作者引用了赛道这个词，从宏观背景、所处行业、公司情况、公司的管理层和制度这几个方面进行了阐述，希望能给你带来帮助。我们在平时的工作中，有很多分析性的工作要做，比如竞品分析、新品调研、企业分析、业务分析等，甚至当你准备换工作时也要分析一下目标公司的情况。本文将和大家聊聊如何利用产品思维快速去分析一家企业，当然这...
分类：股票知识 阅读：151 次 评论：0 次 发布时间：2022-09-02
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什么是宏观策略?宏观策略指的是 股 债劵 商品（CTA） 三者 ,需要公司有能看宏观的人，然后在宏观上判断股票，债券，商品三类资产那些高配，那些减配，然后公司需要在三类都有配置投研人员，所以才说做宏观不是一件简单的事情，国内这几家老牌最开始都是做单一策略的。1凯丰最早做期货的，后来延伸做的各类都做。2乐瑞也是老牌之一，最早做债劵的，后来延伸到股票，期货。3半夏 新锐。下面是我经常跟踪的几家1 敦和就不介绍了，以前写的有。2 凯丰凯丰是一...
分类：股票知识 阅读：94 次 评论：0 次 发布时间：2022-09-02
（报告出品方/作者：长江证券，陈洁敏）从产业链看光伏制造光伏产业链可分为三大线条，分别是主产业链、辅产业链以及光伏设备产业链，以主产 业链为核心，各环节所用辅材及生产设备贯穿其中，共同构成光伏行业的全产业链。对 于光伏行业景气的研判，重点关注光伏的主产业链。从上游的硅料、硅片到电池片和组 件等中间环节，再到下游的光伏电站，整个光伏产业链的链条较长，细分领域上有各种代表性公司，通过分析产业链每个环节的特征，总结其中投资的共性与差异，聚焦行...
分类：股票知识 阅读：137 次 评论：0 次 发布时间：2022-09-02
中观维度看光伏：需求、供给、成本
从行业研究的角度来看，行业所处的宏观环境、在产业周期上的定位以及产业政策的走 向决定了行业的供需关系和格局，最终对于行业的预判结果产生较大影响。不过从历史 复盘角度上看，往往每个阶段背后驱动因素迥异，分清楚阶段找到主要矛盾对后期研判 也有重要作用。 针对光伏行业特点由渗透期—成长期—成熟期，分别是海外需求+补贴政策、国内需求 +补贴政策、技术升级+碳中和政策等因素主导，基于这个逻辑一方面进行阶段切分和分阶段复盘，以便于后期建模时指标和模型差异化处理；另一方面，围绕行业供需、成本 等基础分析要素，梳理行业代理变量及中观指标为模型中观指标库构建奠定基础。
产业变革：细数光伏行业发展的三大阶段
从行情来看，基本面和政策面因素共同主导了光伏板块的行情，根据长江电新的研究成 果，基本遵循相对高补贴→装机超预期（股价涨）→补贴承压下调→产业链价格下跌 （股价跌）→成本下降>补贴下调→装机超预期（股价涨）的整体波动规律。
复盘历史，全球光伏行业的发展可划分成三大阶段，分别是渗透期、成长期以及成熟期 （平价新周期）。 1）2006-2011 年——渗透期：欧洲市场主导全球光伏装机需求。德国、意大利、西班 牙等国家在补贴等政策推动下，年均装机增速约 80%，需求快速增长。 2）2013-2017 年——成长期：中美日支撑全球光伏装机量。欧洲老牌光伏发展国由于 补贴压力急剧上升，相关政策逐步退出，但是中国、美国、日本相继出台补贴、税收减 免等相关支持政策，承接欧美需求回落后的全球需求，该时期行业年均增速 30%-35%。 3）2019 年至今——成熟期：成本从依赖补贴到平价爆发。随着技术的不断突破，光伏 发电成本持续下降，光伏发电在众多地区已经成为最便宜的发电能源，叠加环保、碳中 和概念普及，使得补贴政策退出背景下，成本优势成为驱动全球光伏装机需求的新动力。
在全球光伏行业发展的前两个阶段，政策补贴对于行业需求的影响显著，即对于下游新 增装机量的影响，因此新增装机量的变化在该阶段可较好地反映政策补贴对于行业的影 响。 在欧洲市场，以装机占比最高的德国为例，在 2012 年之前补贴政策推动装机量快速增 长，2012 年以后，补贴退出叠加双反和最低限价保护政策，导致装机成本上升，需求显 著下滑，2013 年德国的新增装机量相对 2012 年出现大幅下跌。此时，衡量需求变化的 代理变量即新增光伏装机量，而政策的影响亦较好地反映在需求之中。
G50/F100专家张修枫老师说，若当下用一个词形容房地产行业，那么最合适的应该是一个词——波澜。从这个词语中可以延伸出两个词：波澜壮阔和波澜不惊。回望房地产行业的发展，用波澜壮阔形容毫不为过：房地产行业伴随着我国改革开放，每一步都带有着极强的话题性，伴随着国家经济发展和政策导向的演变而起伏波动。自2021年三线四档两观察出台以来，房地产行业迅速走进了行业的低谷，浸于债务和爆雷的泥沼中难以自拔。基于2021年年末各机构针对房地产行业向好...
分类：股票知识 阅读：159 次 评论：0 次 发布时间：2022-09-02
吉姆·罗杰斯有一句经典之语——越确定，越不可能有利可图。如何在一个变化的市场里，追求大概率的确定、精准预判未来？某种程度上，策略研究就在解决这一问题。今年被许多机构投资者安利给我们的民生证券首席策略师牟一凌，近年来有很多精准预判的战史。从2020年6月开始，市场上总是出现了一些与主流观点不太一致的声音，从那个时候起，市场开始习惯使用一个词顺周期，就是他最早提出；到2021年1月，市场连续上涨，牟一凌逆势建议持币过节；2021年12月，市...
分类：股票知识 阅读：168 次 评论：0 次 发布时间：2022-09-02吉姆·罗杰斯有一句经典之语——越确定，越不可能有利可图。
（报告出品方/作者：万和证券，沈彦東、严诗静、黎云云等）主要观点：我们对 2021 年整体行情判断偏谨慎。整体来看 2021 年的内外环境均好于 2020 年，但 2020 年受超宽松流动性影响，A 股估值持续上行，当前估值已处于偏 高水平，考虑到估值与盈利的匹配性，以及流动性回归中性后对市场情绪的影 响，我们对 2021 年 A 股行情整体判断偏向谨慎，收益情况将弱于 2020 年。宏观环境层面：2021 年宏观经济将延续复苏趋势。2...
分类：股票知识 阅读：125 次 评论：0 次 发布时间：2022-09-02从风格上看，2020 年 A 股中小盘股表现好于蓝筹。年初疫情恐慌期过 后，A 股整体走势迅速上行，受到超宽松货币影响，指数估值迅速走高；下半年随着央行流动性的收紧，A 股风格开始向低估值的板块转移，在三季度 后期及四季度，顺周期板块以及受行业景气改善影响的汽车板块估值不断 提高。整体来看 2020 年 A 主要经历了两轮比较明显的调整，第一轮调整是 受疫情影响的 2 月，指数快速下挫，而随着疫情防控措施的实施，因疫情风 险导致的调整快速出清，3 月末 A 股开始迅速反弹拉升；随后 7-10 月 A 股 经历另一轮调整，一方面受海外疫情反复的影响，另一方面也是国内央行流 动性边际收紧后 A 股进行的风格切换，10 月之后则是由顺周期板块及汽车 板块带动的新一轮反弹。整体来看 A 股 2020 年表现较好，叠加 2019 年行 情 A 股的牛市风格明显。
从国际角度来看，2020 年 A 股指数领涨全球。虽然海外主要市场大部分指 数录得正收益，但从涨幅来看，A 股指数好于海外其他市场，而创业板指更 是在同期超越美国纳斯达克指数，成为全球涨幅第一的指数。具体看截止 2020 年 11 月 27 日，标普 500、道琼斯工业指数、纳斯达克指数、富时 100、 法国 CAC40、德国 DAX、日经 225、韩国综合指数、澳洲标普 200 分别上 涨 12.62%、4.81%、36.03%、-15.58%、-6.35%、0.65%、12.63%、19.83%、- 1.24%。
（二）行业表现良好，申万一级行业几乎全部收涨
申万一级行业几乎全线收涨，电气设备、休闲服务领涨市场。从行业涨跌幅 来看，电气设备涨幅最大为 63.81%，休闲服务、食品饮料、汽车、国防军 工、医药生物、电子、化工涨幅均大于 30%，分别为 63.39%、59.98%、47.52%、 52.19%、37.77%、33.97%、32.69%；表现较差的有房地产、纺织服装、通信 跌幅分别为-3.10%、-1.70%、-1.29%。2020 年 A 股行业呈现明显的季度性行 情特征：第一季度市场受疫情影响最严重，医用物品、生活必需品以及云办 公等成为刚需，农林渔牧（15.65%）、医药生物（8.39%）、计算机（3.90%） 表现最好；休闲服务（-20.08%）、采掘（-17.22%）、家用电器（-15.93%）表 现最差；而第二季度随着疫情逐步消退，复工复产的推进休闲服务（62.74%）、 电子（30.73%）、医药生物（29.42%）表现最好；而同期建筑装饰（-4.05%）、 纺织服装（-2.41%）、采掘（-1.69%）表现最差；第三季度国内疫情状况进一 步好转，受经济活动日益活跃宏观基本面恢复情况较好等因素影响，休闲服 务（32.97%）、国防军工（30.11%）、电气设备（26.01%）表现最好；通信（- 8.10%）、商业贸易（-3.42%）、计算机（-3.23%）表现最差；第四季度截止 11 月 27 日汽车（21.38%）、有色金属（21.34%）、家用电器（17.98%）表现最 好；休闲服务（-7.26%）、传媒（-6.09%）、计算机（-5.98%）表现最差。整体 来看 2020 年 A 股行业表现较好，行业轮动受疫情及国内宏观基本面恢复情况影响较大，行情跟随疫情及基本面变化情而交替上涨。
2020 年 A 股行业轮动主要围绕两条主线进行，一条是伴随疫情状况变化包 括医药生物、食品饮料、农林牧渔、、休闲服务、计算机等；另一条线是伴 随国内经济形势变化包括电气设备、汽车、化工、电子、家用电器等。在政 策环境利好的背景下市场走势整体延续了 2019 年的牛市行情，行业轮动线 路较为清晰，全年来看基本实现了全行业的上涨。
（三）估值直接提高助推指数走强
A 股主要指数估值均有所提高，已处于历史较高水平。2020 年 A 股出现生 拔估值现象，上半年企业经营面临极大挑战，在此情况下 A 股指数逆势 走高，估值水平持续上升，截止 11 月 27 日，上证综指、深证成指、创业板 指、上证 50、沪深 300 估值分别为 15.88、31.42、61.42、12.20、15.36，分别 位于历史（十年）74.10%、83.62%、77.22%、84.33%、87.28%分位点，主要 指数估值水平均已处在历史高位，从此可以看出 2002 年 A 股指数的走强主 要受估值直接提高影响。
从行业估值水平来看，申万一级行业有 16 个行业估值位于历史 50%以上分 位点，其中休闲服务、食品饮料、家用电器、汽车四个行业估值分别位于历 史 98.57%、98.23%、96.36%、95.73%分位点；2020 年涨幅较高的电气设备、 医药生物、电子估值水平分别位于历史 51.68%、67.82%、50.43%分位点；而 农林牧渔、建筑装饰、房地产、建筑材料等估值水平偏低。
二、2021 年国内宏观环境分析
2020 年疫情给我国宏观经济带来了巨大影响，经济和社会活动被迫暂停， 经济的停滞导致我国 2020 年一季度 GDP 创改革开放以来新低报-6.8%，在 初期经济三驾马车消费、投资、出口均受到巨大冲击，同时海外疫情的持续 蔓延以及欧美国家的消极防控措施导致我国进出口持续低迷；随着严格防 控措施的推进，我国疫情得到快速的控制，随后稳步推进复工复产，二季度 我国 GDP 增长恢复至 3.2%，三季度恢复至 4.9%。在我国疫情防控取得持 续性成功后，各项指标稳步回升，而由于我国最早最好的控制了疫情的蔓延， 防疫物资驱动出口回升，导致出口超预期发展，但消费与投资仍然对经济恢 复带来一定的拖累。到 2020Q3 经过两个季度的努力，我国宏观经济呈现出 稳步持续复苏趋势，经济动能逐步被激活。根据万和证券宏观组判断，2021 年中国有望保持良好的复苏态势，经济的主要推力在于服务业修复、海外复苏以及在此基础上的海内外制造业补库存。
（一）十四五规划配套政策助推经济持续复苏
2021 年是我国十四五规划的开局之年，十四五时期我国将开启全面 建设社会主义现代化国家的新征程，是向第二个百年奋斗目标进军的第一 个五年。我们认为 2021 年政策将沿着构建大循环及双循环格局框架在重点 领域及细分领域出台，后续需跟踪各相关领域的后续政策。
构建以国内大循环为主体、消费与投资是关键。十四五规划中明确要构 建国内大循环为主体的发展格局，在此背景下扩大内需成为构建国内大循 环必不可少的环节，以消费带动制造业的转型升级，新旧动能转换，驱动经 济高质量发展，构成以消费、投资为主双支柱发展模式。11 月 17 日发改委 表示将会同相关部门进一步研究出台促进服务消费的新举措，积极发展互 联网+医疗健康、数字智慧文旅、在线教育培训、智能体育等服务消费新 模式，引导传统服务企业线上线下融合发展，进一步释放服务消费潜力。11 月 18 日国常会再出五项新政策刺激消费市场释放潜力，要求部署提振大宗 消费重点消费和促进释放农村消费潜力，确定适应消费升级支持互联网+ 旅游的措施。当前城镇新增就业人数累计同比仍然偏低，随着经济的恢复 就业情况有望持续好转；此外城镇居民可支配收入累计同比与制造业景气 指数走势基本趋同，未来政策如若围绕提高居民收入、改善收入分配和土地 制度改革展开，有望有效挖掘国内居民消费潜力，而需求端回升会进一步推 动消费回暖，从而刺激制造业景气好转并刺激制造业的转型升级，并带动产 业投资的提升，实现消费-制造-投资的循环模式。我们认为 2021 年构建国 内大循环框架政策会进一步推动消费与投资的回暖。