Bilibili赴美上市后是否值得投资？为什么？（bilibili为什么在美国上市）

先放数字。

最近四年净营收分别为2015年1.31亿元（2010万美元），2016年5.233亿元（约8040万美元），2017年24.684亿元（约3.794亿美元）。净亏损分别为2015年3.735亿元（5740万美元）、2016年9.115亿元（1.401亿美元），2017年1.838亿元（2820万美元）。Bilibili 自己的财报里也提到了未来可能会持续亏损。

然后说风险，首先风险是业务对游戏的依赖过于严重，2017年营收激增，但对于这点财报里也有解释，全年83.4%的收入来自手游，这其中71.8%来自《Fate/grand Order》，而 Bilibili手游付费用户从第三个季度开始就已经下跌了，事实上从 Q3到 Q4 Bilibili 的增长也基本停滞了。

如果除去手游收入去看的话 Bilibili 还有两个数字非常惊悚，一个是带宽服务器成本4.69亿元以及内容和版权成本2.62亿元，游戏业务对这两部分的成本贡献很少，如果除去游戏业务的话，事实上 Bilibili 的视频业务能带来的直接收入，包括广告和直播加起来只有3亿多人民币，也就是视频网站这款业务的固定投入远远高于其营业收入。

其次风险是政策和版权问题，看前面数据可以发现2016年的亏损极高，原因就是那一年惹了一堆诉讼。现有 Bilibili 的主要内容就是两部分，一部分合法版权内容有爱奇艺在竞争，价格肯定会约抬越高，Bilibili 肯定不可能和爱奇艺去比收购价格；另外一部分是盗版内容，这部分内容实在过于敏感，没有任何安全性。两部分内容加起来又面临主要来自日本，可能会出现宏观政策层面的系统性风险。

但 Bilibil 的优势也非常明显，用户数在这里摆着呢。

如果 Bilibili 能在能到一个有效且可复制的收费模式，那肯定是一家现象级平台公司，还有一种可能是 Bilibili 能够一直赌对游戏市场。对于游戏市场其实 Bilibili 有一个得天独到的优势就是不依赖外部流量，但能不能有持续的转化就不好说了，如果只是从主观角度来说，我觉得 Bilibili 在游戏市场下限是有保证的。

只是从投资角度来说，我是看好 Bilibili 的长期投资收益，毕竟是一家有大量核心粉丝群的 UGC 社区，只要找好变现方式总归是能赚钱的，更何况严格意义上来说所在领域也算是独一无二的一家公司，A 站那边别说上市，先活下去再说，在这种情况下 Bilibili 其实完全不用担心动了 UGC 的根基。但是短期我觉得可以观望一下，现在不一定是最好的买入时间，毕竟美国的投资者不一定认可这个模式。