IPO观察｜卓创资讯创业板IPO，有业绩增速下滑风险

财唛获悉，4月18日，山东卓创资讯股份有限公司创业板IPO已提交注册。本次公司拟募资2.8293亿元，公开发行股票的数量不超过1500万股，且本次公开发行股票数量占发行后总股本的比例不低于25%。本次公开发行股票预计全部采用公开发行新股方式，不涉及公司股东公开发售股份事项。保荐机构和主承销商为民生证券。

财唛通过山东卓创资讯股份有限公司官网了解到，公司成立于2004年，主营业务主要以提供大宗商品资讯、咨询及会展服务为主。公司现有员工1300人，其中市场分析师、研究员、咨询顾问600余人，在山东、上海、北京等地设立分支机构。

据山东卓创资讯股份有限公司招股书数据显示，报告期内（2018年至2021年第二季度，下同），公司营业收入分别为20327.44万元、22012.55万元、21833.79万元和12387.88万元，实现归属于母公司股东的净利润分别为4506.36万元、5875.75万元、5185.87万元和3036.54 万元。

风险提示：

1、业绩增速下滑的风险

据卓创资讯招股书透露，报告期内，公司分别实现营业收入20327.44万元、22012.55万元、21833.79万元和12387.88万元，近三年复合增长率为3.64%。随着卓创资讯业务规模不断扩大，营业收入基数持续增加，维持现有增速的难度提高。卓创资讯营业收入与大宗商品行业景气度及自身经营策略与管理能力等具有相关性，如果未来大宗商品行业或公司经营出现重大不利变化，卓创资讯将面临营业收入增速放缓、业绩增速下滑的风险。

2、毛利率下滑的风险

卓创资讯招股书还提到，公司主营业务毛利率分别为65.48%、66.92%、66.64%和67.52%，其中，占营业收入比重最大的资讯服务的毛利率分别为69.20%、71.63%、70.08%和71.42%，未来随着市场竞争的加剧、人工成本的上升以及公司产品服务结构的调整，卓创资讯存在主营业务毛利率下降的风险。

3、人力成本上升的风险

同时，卓创资讯招股书还披露，公司的主要业务为大宗商品市场资讯和咨询服务，业务发展需要大量的专业技术人才，且主要经营成本为人工成本。2018 年、2019 年、2020年和2021年1-6月，公司直接人工成本分别为4718.02万元、5456.10万元、5445.65万元和3098.67万元，占主营业务成本比重分别为67.23%、74.95%、74.78%和77.05%，呈现上升趋势。未来，随着我国劳动力成本的增加、城市生活成本的增加以及公司对高端人才的需求增加，公司人力成本存在持续上升的风险。如果公司的营业收入不能相应增长，则可能会导致卓创资讯的经营业绩出现下滑。

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