次高端白酒“高库存”还是“高收益”？分析师吵翻了！经销商怎么说？（次高端白酒什么意思）

　　财联社

　　财联社3月13日讯（记者 朱万平）对于处在业绩验证真空期的的次高端白酒行业，市场观点出现了明显分歧。

　　一边是国内某头部券商卖方针对次高端白酒发出风险提示消息，“提醒客户注意次高端白酒的风险，供需矛盾、库存高、价格下跌。”更是罕见地直接点名舍得酒业（维权）（600702.SH）“低于预期概率大”。

　　而另一家头部券商则力挺次高端白酒称，“新周期将延续结构性增长趋势，从空间看，舍得酒业、酒鬼酒（000799.SZ）等标的均处在全国化初级阶段，具备长期成长空间，看好新周期下次高端超额收益。”

　　财联社记者多方采访获悉，次高端白酒本身处在行业转折期，市场对于相关指标的解读出现差异也在情理之中。多位舍得经销商反映，今年的动销好于去年底，目前进入白酒淡季，销售逊色于前期春节期间。“去库存化”仍然是次高端白酒企业需要重点解决的行业性问题。

　　舍得经销商：“厂商没有压货了”

　　被券商直接“点名”的舍得酒业当天盘中一度“闪崩”。公司当日盘后火速公告澄清称，经自查，公司内外部生产经营环境未发生重大变化，内部生产秩序及相关经营情况一切正常。

　　库存变化是反映白酒行业动销的晴雨表，也是预判白酒企业业绩的重要风向标。

　　一位四川地区的舍得经销商崔军对财联社记者表示，整体而言舍得酒的销售比去年要好。其现在手上还有30件舍得酒存货，相当于约4个月的库存。去年同期手上的库存是20件。

　　另一位舍得酒业经销商萧达告诉财联社记者，“我主要做水晶舍得这款酒，目前卖的还是去年的货。不过，我手上的货并不多，大概几十件货。而去年3月份同期的时候，我手中大概有100多件货。”

　　“目前是白酒消费的淡季，卖得比较慢。如果是前段时间春节旺季的话，我手上的水晶舍得大概个把月就能卖完；但如果是按照目前卖的速度的话，两三个月卖不完都很正常。”萧达表示。

　　“目前，厂商这边现在没有压货了；但厂商会用各种（优惠）政策，来吸引我们这边进货，但我没有进货。政策的吸引力是有的，但是我考虑到自身的资金压力；以及目前（淡季）动销比较慢，没有必要（进货）的。我也想观望一下。”萧达补充道。

　　“去库存”仍是次高端白酒企业“首要任务”

　　被点名的除了舍得，还有次高端白酒行业“供需矛盾”和“高库存”这两大问题。

　　“由于信息源不同，分析师对于行业相关指标的解读有差异，存在分歧很正常。”蔡学飞对记者表示，存在分歧，也反映出行业正处于一个转折期。

　　“我个人是这样看的。从行业的角度来看，目前白酒业仍处于要消化过去三年疫情导致的高库存阶段。未来很长一段时间，白酒企业的主要目标，一是去库存化；二是实现产品结构的升级和品牌的全国化发展。这都是长期工程，需要大量的前置性资源投入。”蔡学飞表示。

　　“我们的渠道库存相较于去年肯定是有所好转的。因为我们一直在做帮经销商去降库存的工作，花了很多精力和费用去做消费者活动等。”3月10日，记者以投资者身份从酒鬼酒相关工作人员处了解到。

　　被问及渠道库存好转到什么程度，上述酒鬼酒工作人员表示，“具体每个经销商的情况不一样，湖南省内的情况相较于省外的情况要好。”

　　而已经有次高端白酒企业率先公布了前两个月的业绩预告。3月12日，今世缘（603369.SH）公告称，经初步核算，2023年1至2月，今世缘实现营业总收入为31亿元左右，同比增长27%左右；实现归属于上市公司股东的净利润11.8亿元左右，同比增长25%左右。

　　今年2月，今世缘在接受投资者调研时还透露，今年春节在1月下旬，时间较早；春节期间返乡潮未带来大规模二次感染，加之核心景区、核心商圈等消费热度恢复至疫情前水平，消费场景修复良好，公司动销好于节前预期。

　　“主要是目前处于业绩验证前的真空期，争议还比较大。后续还要看4月份春季糖酒会的情况。”一位白酒券商分析师对记者表示。

　　（崔军、萧达均为化名）

　　（编辑 刘琰）