ST和佳(300273)投资要点20221025（和佳股份上市时间）

概要：

一、股价短期内虽一定幅度下跌，但幅度有限，暂无高杠杆资金的强平风险，近一月医疗器械(行业)指数涨幅约10.11%，大幅跑输行业指数。

二、当前价格估值：相对历史平均值大幅低估，相对当前行业值大幅低估。重要股东交易：增持方严重亏损，减持价与当前价基本持平，大宗接盘方盈亏平衡。

三、财务状况：盈利能力与质量较差，资本结构与偿债能力较差，营运能力较差，成长性较差，现金流压力较大。

四、主营业务：公司当前以自产设备(占比35.93%)和医用智能工程(占比31.86%)双主营发展。

五、近三年收到监管发出的监管处罚约2起，问询函约3份，而当前还有股民在申请赔偿中(功浩召唤“股~动-行”可参与)，被监管的频率虽不高，但也应引起警惕。

分析详情如下：一、近期行情如何？1. 截止至2022-10-24涨跌幅回顾分析

股价短期内虽一定幅度下跌，但幅度有限，暂无高杠杆资金的强平风险，近一月医疗器械(行业)指数涨幅约10.11%，大幅跑输行业指数。

2. 当前60均线趋势向上，股价(2.26)在布林带中轨和下轨(2倍标准差)之间，相对位置并不低。

二、当前价格如何？

1. 当前估值状况：

当前PE为负，PS(TTM)为其近10年PS中位数的57.41%，为医疗器械(行业)当前PS估值的72.08%，处于平均PS上、下1倍标准差（即约68.3%的发生概率）之间，估值偏中性。

2. 重要股东交易状况：近一年重要股东交易【增】持均价约为：5.12,共增持约0.0亿股(约占当前流通股本的0.0%)，增持金额累计约0.0亿元。近一年重要股东交易【减】持均价约为：2.04,共减持约0.0025亿股(约占当前流通股本的0.0003%)，减持金额累计约0.005亿元。

3. 大宗交易状况：近半年(含半年以上连续交易的)大宗交易均价：2.44,累计交易约0.01亿股(约占当前流通股本的0.0013%)，累计大宗交易成交额约0.024亿元。

4. 定向增发：

2021-06-01左右定增方案的定增价待定。

5. 融资交易情况：当前融资余额约35281.28万元，约占流通市值23.81%，相对近一年日均融资余额增长约-17.86%，且当前融资余额处于下降趋势中。若以近60天成交量加权平均价2.59元，单票1倍杠杆作融资操作计算，融资预警线为1.94元，强平价约为1.68元，当前（最新价2.26元）两融资金相对较安全。

三、财务状况如何？

*ST和佳(300273)2021年年报简要财务分析(10分制)：

审计意见：“无法表示意见”，公司财报或许可信度不足，以下分析或因财报本身可信度不足而有误，仅供参考，不建议作为投资依据。

1. 盈利能力与收益质量(得分1)：

销售毛利率为31.89%，销售净利率为-52.95%，公司业务处于亏损中，或存在一定的可持续经营压力，相对于前两年，公司销售净利率由正转负，公司业务正面临恶化的局面。

净资产收益率(ROE)为-15.71%，回报率为负，净资产处于贬值状态，经营状况堪忧。

扣非后净利为负，净利质量很差。

2. 资本结构与偿债能力(得分3)：

资产负债率为58.28%，公司负债水平偏中性，其中，流动资产占比为59.02%，资产结构偏中性；流动负债占比为60.16%，偏中性，债务融资策略长短结合，负债结构相对均衡。

流动比率为1.68，经营活动现金流净额/流动负债为0.12，或存在较大的短期偿债压力；长期债务与营运资金比率为0.969，长期债务安全性一般。

3. 营运能力(得分1)：

总资产周转率为0.12，固定资产周转率为3.16，初略看，公司营运能力似乎比较差，着重看一下，流动资产周转率为0.21，应收账款周转率为0.96，细分项营运指标均较差，公司运营能力或比较差。

4. 成长能力(得分1)：

营业收入增长率为-21.09%，营业利润增长率为-640.01%，营收增速，营利增速双双回落，且营利增速回落幅度远超营收增速，公司成长能力或许正在加速下滑，但去年营收增速为-23.64,前年为1.86，营收增速并不稳定，成长能力波动较大。

5. 现金流(得分6)：

经营性现金流净额与财务费用、折旧、摊销等费用倍数约1.78，现金购销比率为50.2%，经营性现金流能基本覆盖费用、成本等现金支出。

6. 财务风险：

公司商誉约0.0049亿元，占比（总资产）约0.01%，比较低，商誉减值影响小。

应收账款约7.172亿元，占比（总资产）约12.45%，不高，应收账款坏账影响有限。

存货价值约0.6345亿元，占比（总资产）约1.1%，比较低，存货跌价影响小。

Z值财务风险预警模型：Z值0.673，财务状况：堪忧。

四、业务状况如何？

主营业务：公司当前以自产设备(占比35.93%)和医用智能工程(占比31.86%)双主营发展。

公司是国家高新技术企业。公司主营业务包括：医疗设备及医用工程、医疗信息化、医疗服务、医疗金融、医院整体建设等业务板块。公司创立以来，秉承“一切为客户创造价值”的经营理念，恪守“让医疗简单易行”的企业宗旨，配合国家新医改的总体目标和主要内容，践行国家鼓励和引导社会资本发展医疗卫生事业的方针政策，始终投身以县级医院为主体的基层医疗机构建设主战场，服务对象涵盖居民、患者、医生、医联体、医共体和主管医疗机构的政府单位。从单一的设备供应商发展成为以智慧医院建设、康复医疗服务、互联网+医疗、医疗金融、医疗供应链和后勤管理服务为五大核心业务的医疗资源与服务平台型公司，和佳打通了从医院投资、医院整体建设、医院运营服务，医疗供应链到医院后勤管理服务的全业务链的布局。

五、潜在风险有哪些？

监管相关：近三年收到监管发出的监管处罚约2起，问询函约3份(清单如下)，而当前还有股民在申请赔偿中(功浩召唤“股~动-行”可参与)，被监管的频率虽不高，但也应引起警惕。

*【索赔】ST和佳股票索赔：涉嫌信披违规 受损投资者或可索赔，最新进展：已于近日在广州中院开庭审理，将择日判决。，参与条件：2019-12-20到2022-03-21之间买入股票，且在2022-03-21收盘时仍持有的股东(工昊召唤“股~动-行”即可参与)。

* 和佳医疗：关于公司相关人员收到广东证监局警示函的公告( 2021-09-13)

* 和佳医疗：2020-05-17 年报问询函(年报问询函 2020-05-17)

* 和佳医疗：2021-05-13 年报问询函(年报问询函 2021-05-13)

* *ST和佳：2022-09-16 半年报问询函(半年报问询函 2022-09-16)

* 关于对珠海和佳医疗设备股份有限公司及相关当事人给予纪律处分的决定(公开谴责 2022-07-12)

六、重要投资时点有哪些？

* 【*ST和佳2022三季预约披露日期】: 首次预约 (2022-10-27)

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