【第63交易日 | 比亚迪2021年年报分析，很多人没看明白，目标万亿保持不变】1000日实盘记录（第63交易日）（2021比亚迪销售数据）
2022-03-30 15:10
1000日实盘记录（第63交易日）
今日盈利：+1.87%
年初至今：-8.52%
今年目标：30%
今天没有任何操作，我们一起看看比亚迪新鲜出炉的年报，投资不能不看年报，对它的解读非常重要，但是很容易解读跑偏，接下来我以自己的视角解读，仅供大家参考。
先看报告的真实性
-审计意见：标准的无保留意见
-审计机构：永安华明
审计意见是最高标准，审计机构排名前十，代表这份年报可信度高，常规基本操作，没什么可说的。
-营收2161.42亿，增长+38.02%；
-净利润30.45亿，增长-28.08%；
-扣非净利润12.55亿，增长-57.53%；
-分红每10股发1.05元。
很多人看年报，就只关心一点，企业赚了多少钱，就是净利润；好点的会多看一个分红，认为净利润会造假，分红是真金白银不会作假；再好点的会多看几个数据：营收、净利、扣非净利润。然后就开始破口大骂了，分红那么一点，增收不增利，XXX 个跌停见。
我很无语，企业是分类型、行业和阶段的，同行同类企业也分特点企业的特点阶段，它是有自己的发展逻辑的。你用稳定企业那一套逻辑看成长型，那我建议你去买白酒、银行、地产、保险这些。
前段时间有个粉丝朋友问我，有没有什么特定指标炒股，我说如果有一个特定公式，那这个公式会瞬间失效。看年报也一样，如果有一个特定的年报判断方法，那这个世界就没有财务公司，没有会计了，他们去炒股就能赚钱。
昨晚就一直在等比亚迪年报，出来以后我也第一时间发了朋友圈，我说比亚迪现阶段，重点不在利润，要看规模、市占率、研发等数据。今天咱们就具体看看。
分红纯属因为咱们GJ的特色要求，放在国外比亚迪这种类型肯定一分钱都不会分，投成长型的人也喜欢不分红，不但要缴税，企业本来拿来发展的钱变现了，发展就会缓慢，股价增幅就会收到影响。说白了，如果想要分红，可以去投高分红的稳定企业，那个是养老用的，每年有稳定利息确保生活，股价涨跌其实不太看重，只要稳定就好。所以，比亚迪的分红你就不要看，有一点也是为了应付国内环境，不是真的为了给你分红，现阶段买比亚迪，要的是规模增长，渗透率提高，是股价上涨。
那规模增长了吗？营收大幅增长，首次突破2000亿，增长38.02%，这说明这个企业还在茁壮成长。顺便问一句，你养孩子，会在13岁就要求他赚钱吗？这个时候是不是只要看到他成长，你就开心呢？更何况比亚迪还有30多亿的净利润，其他造车新势力还在亏损中呢。
为什么营收2000多亿，净利润才30多亿？
一方面是上游原材料上涨，一方面是把利润继续投入生产。今年开年比亚迪就已经涨价两次，加上疫情过去原材料不会一直高企，所以上游涨价压力会减小。利润我希望近几年不要急着变现，要不断投入，把鹅养大肥肥大大，以后再说鸭蛋的事情。
比亚迪的运营能力怎么样？我们看看它的三项费用率，已经降到了9.98%，近几年首次突破10%，说明他的运营效率提高了，成本降低了。可以预见的是，随着规模不断扩大，成本还会不断降低，这就是规模增长以后再看利润的逻辑。
在三费里，对于比亚迪来说，我最看重的是研发，很多科技公司为了确保净利润好看，干脆不投入研发，这是本末倒置的。新能源车的下半场已经到来，大家都在争无人驾驶，现阶段研发资金和科研人员必须给力才行，否则输了下半场，就只能给比亚迪车企的估值，你看看传统车企估值是多少？到时候重新估值，股价就会暴跌。可当比亚迪赢得下半场的无人驾驶以后，它就是人工智能、无人驾驶、软件数据类高科企业，到时候不但估值给得高，再配合利润变现下降的估值，股价过万亿轻轻松松。那么我原本买车的20多万翻倍，就真的实现买股票送车的目标了。
比亚迪去年研发花了多少钱呢？首次突破了100亿，106.27亿，占营收4.92%，同比增长5.46%。说实话，昨天晚上看到30亿净利润我还有些恐慌，但是紧接着翻到研发，看到100多亿这个数字，我一下子就放松了。研发人员也有所增加，40382人，同比增长31.52%，说明船夫也明白，此时此刻研发投入的必要性。
那整个国内新能源车去年表现怎么样呢？全年产量354.5万辆，销量352.1万辆，几乎是满产满销，所以对于比亚迪来说，存货多是好事，因为存货就意味着销量。比亚迪存货怎么样？是433.55亿，比20年增加了100多亿，可能存货增加对于其他一些公司不是好事，但是对于满产满销的企业，必须是好事，因为存货即销量。
另外新能源车的渗透率我也比较看重，历史经验告诉我们，当一个新物种的渗透率达到15%以后，接下来就会迎来爆发期，渗透率会以指数级增长。去年渗透率怎么样呢？13.4%，全年渗透率提高了八个百分点，单看十二月，竟然有19.1%的渗透率。
既然行业渗透率可以，那比亚迪的市占率怎么样呢？比亚迪市占率17.1%，年内增长了近8%，说明比亚迪对新能源车的渗透率做了巨大帮助，而且还在不断提升。
基于新能源车的渗透率，我认为今年是新能源车的大年；基于比亚迪的市占率，我认为它可能会以指数级别增长，随便下车的同志注意了，不要倒在黎明前，未来很长时间，你会很难再见到220元。
接下来再看现金流，经营活动现金流654.67亿，增长44.22%，这也是一个非常牛 B 的数字，现金流在增长就说明这个企业已经具备赚钱能力，只是何时大范围变现而已。
现金流量表里有三个核心数据：经营现金流量净额、投资现金流量净额、筹资现金流净额。
-经营净额654.67亿，增长44.22%；
-投资净额-454.04亿，增长214.34%；
-筹资净额160.63亿，增长155.57%。
如上，第一项经营现金流量净额为正，且还在增长，说明企业有现金收入，并且逐年增长，是好事，这一项为负的企业就要注意了；
第二项投资现金流量净额为负，这是不是坏了？不是。对于成长型企业来说，这里数字为正反倒不好，这里表示投入的钱，投入的越多，负数越大，代表你在扩产，比亚迪扩产还在增加，对于满销满产的行业，这代表了未来确定性的收益，所以这里数字为负是绝对好事；
筹资现金流量净额，是你的企业有没有筹钱能力，这里为正，代表有人愿意拿真金白银投资你，你能从市场上拿到投资钱，当然是好事。
你看，以上三个数据，该正的正，该负的负，我认为是巨大利好！可惜没多少人看到这里。
接下来我们再看看比亚迪上下游的地位，看看它的统治力怎么样。我们通过存货周转天数、应收账款周转天数、应付账款周转天数来看。
上图是存货周转天数，19年、20年、21年不断降低，说明从原材料、制造到卖出去的时间周期越来越快，企业管理越来越高效。
上图是应收账款周转天数，2017年之前，应收账款周转天数越来越长，说明企业对下游统治力下降，我们现实中的感知也是这样，那个阶段说起比亚迪，都觉得很没面子，虽然便宜，但是国人都不愿意买。2017年之后，应收账款周转天数越来越短，2021年已经来到了64.51，统治力不断上升，说明市场认可度高了，企业对下游的话语权大了，坏账的可能性变低了。
上图是应付账款周转天数，应付账款越来越高，说明企业对上游统治力提升，可以更晚支付该支付的货款，大家都知道现金流的重要性，比亚迪对下游可以快速收款，对上游可以慢点付款，中间的差价就是股票溢价。
再看看股东人数变化，十大股东持股数降低了，散户人数提升了，这个是我不喜欢的。但是有一个安慰剂，巴菲特的持股比例7.73%，从8元买入到现在一股未减。
最后，很多人不知道比亚迪具体都有什么业务，这些在年报里也有清晰的描述，我截3张图，有兴趣的可以看看。
真的是最后了，我们都不要忘记比亚迪手里的碳积分，这是一笔不小的收益，船夫一直握着没卖，也算是一大笔隐藏利润，估值里不体现。
好了，关于比亚迪2021年的年报，咱们就先分析到这里，还有什么想知道的也可以留言告诉我，我再做补充。本篇文章目的不是为了让你买比亚迪，你也不要问我该不该买，我只是把自己分析的顺便拿出来分享（很大可能不对），独乐乐不如齐乐乐，仅供你参考，买不买自己决定，总之我继续持有，目标万亿不变。
下边是早上开盘前我和老婆的聊天截图，仅供娱乐。
明天见。
我的微信号：samuelzp，不给具体投资建议，不回客套话语，加时备注写“投资（知乎）”，以后就能看我朋友圈更新了。
