比亚迪（002594）最全企业分析及估值，未来还有翻倍空间吗？（比亚迪股票002594 2008年是多少钱）

公司简介：

比亚迪股份有限公司主要从事新能源汽车及传统燃油汽车在内的汽车业务、手机部件及组装业务、二次充电电池及光伏业务。公司的主要产品为二次充电电池及光伏、手机部件及组装等、汽车及相关产品。比亚迪于全球新能源汽车领域的行业领导地位。2019年，比亚迪新能源汽车产品结构进一步完善，销量依旧位列全球前列。

一、企业分析

1、基本情况

比亚迪（002594）全称比亚迪股份有限公司，于2011年6月在深交所主板A股上市，位于 深圳市大鹏新区葵涌街道延安路一号 ；安永华明会计师事务所(特殊普通合伙)为比亚迪出具了标准无保留意见的审计报告。

主营业务：主要从事包含新能源汽车及传统燃油汽车在内的汽车业务、手机部件及组装业务、二次充电电池及光伏业务，并积极拓展城市轨道交通业务领域。

由下图可知，按地区分，公司的产品中国（包括港澳台地区）占比62.24%，境外地区占比37.76%；按行业分，交通运输设备制造业占比53.64%，日用电子器件制造业占比38.34%。

二、行业分析

1、比亚迪（002594）所属汽车 -- 汽车整车 -- 乘用车 行业。

2、比亚迪所属乘用车行业

目前，我国乘用车市场已逐渐饱和，乘用车市场自2018年开始“遇冷”后，消费主力减少，以及近年来我国城市公共交通的完善、高铁线路网的扩散、城市限行等影响从而造成了汽车销量低迷的状态。2020年，我国乘用车产量下降至两千万辆以下，销量为2017.8万辆，产销均创近年新低。2021年上半年，随着我国疫情的逐步控制，乘用车行业逐渐回暖，上半年全国乘用车总产量为984.0万辆，同比增长26.8%;乘用车销量为1000.7万辆，同比增长27.0%。

2019-2020年中国品牌乘用车各系别份额变化情况

3、行业发展趋势

趋势一：行业持续下行，唯有抱团取暖，一场企业间抱团取暖的时代已经悄然来临，而随着“新四化”趋势发展，企业只有不断共享资源，方能走向合作共赢。

趋势二：优势资源持续向头部聚拢，产品力是最后的护城河。

趋势三：电动化将在2020年引发新一轮竞争，而在电动化布局下，产业链上下游企业也将获得进一步发展。

趋势四：汽车产业价值将逐渐往后端延伸，不只是汽车共享出行市场，汽车后服务也成为了企业布局重点。

趋势五：出海将成为中国车企的又一新出路

4、乘用车行业市场竞争格局

自主品牌乘用车销售方面，2021年上半年，上汽集团以81.6万辆的销量排名第一，占全国乘用车总销量的8.2%;长安和吉利紧随其后，自主品牌乘用车销量分别为67.5万辆和63万辆，占比分别为6.7%和6.3%。

三、商业模式

1、由比亚迪的官网得知，公司的客户是普通民众以及企业。

由近三年，各季度营收来看，存在明显的淡旺季之分,第一季度为淡季，第四季度为旺季 。

2、由下图可知，公司的毛利率处于同行业较高水平

由下图可知，存货周转率为3左右，存货周转率较低。

3、核心竞争力

四、护城河

比亚迪具有品牌优势护城河，独特资源优势护城河，文化优势护城河。

五、团队

1、由下图可知，实际控制人以及最终控制人是王传福（持有比亚迪股份有限公司比例：17.95%）

2、核心成员履历

3、核心团队注重研发,由下图可知。

六、其他风险分析

1、股权架构

2、存在质押情况，质押比例小于10%

存在减持，减持比例较小。。

存在担保问题，担保比例占净资产比例为69.23%。

质押及减持均不存在问题。

七、财报分析

1、看总资产，判断公司实力及扩张能力。

近五年来看，公司处于扩张之中，成长性一般。

2、看资产负债率，了解公司的偿债风险。

由近五年来看，公司偿债风险较小，但在特殊情况下依然可能发生偿债危机。

3、看有息负债和准货币资金，排除偿债风险。

由近五年来看，准货币资金与有息负债之差小于0，有偿债压力。

4、看“应付预收”减“应收预付”的差额，了解公司的竞争优势

由近五年来看，被其他公司无偿占用资金，公司竞争力相对较弱。

5、看应收账款、合同资产，了解公司的产品竞争力

由近五年来看，公司的产品很难销售。

6、看固定资产，了解公司维持竞争力的成本

由近五年数据得，公司属于轻资产型公司。保持持续的竞争力成本相对要低一些。

7、看投资类资产，判断公司的专注程度。

由近五年来看，公司的投资比例为3%。

8、看存货，了解公司未来业绩爆雷的风险。

由近五年来看，存货比例在12%左右。

9、看商誉，了解公司未来业绩爆雷的风险。

由近五年来看，商誉占比为0.04%，没有商誉暴雷的风险

10、看营业收入，了解公司的行业地位及成长性。

由近五年来看，说明公司正在处于成长之中，前景较好。

11、看毛利率，了解公司的产品竞争力及风险。

由近五年来看，公司毛利率在18%左右，毛利率波动较低。

12、看期间费用率，了解公司的成本管控能力。

由近五年来看，公司的成本管控能力较差。

13、看销售费用率，了解公司产品的销售难易度。

由近五年来看，公司的产品较容易销售。

14、看主营利润，了解公司主业的盈利能力及利润质量。

由近五年来看，公司的主营盈利能力弱，但利润质量高。

15、看净利润，了解公司的经营成果及含金量。净利润主要看净利润含金量。

由近五年来看，公司的净利润现金含量很高。

16、看归母净利润，了解公司的整体盈利能力及持续性。

由近五年来看，公司属于优秀程度一般，成长速度较快。

17、看购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，了解公司的增长潜力。

由近五年来看，公司增长潜力较大，并且风险相对较大。

18、看分配股利、利润或偿付利息支付的现金，了解公司的现金分红情况。

由近五年来看，公司分红可持续性强。

八、估值及好价格

1、确定市盈率

根据以上分析并且参考近五年历史市盈率，合理市盈率为25。

2、确定净利润增长率

根据往年复合增长率以及券商预估增长率，确定市盈率增长率为 -4.32%。

截至2021-08-19，6个月以内共有 27 家机构对比亚迪的2021年度业绩作出预测；预测2021年净利润 52.34 亿元，较去年同比增长 23.6%

3、估值

4、好价格计算

经计算得好价格如下表

注：全文不作为投资意见。