不惧反垄断调查，美团股价暴涨的理由何在？（美团回应反垄断）

昨天，美团被市场监管部门反垄断立案，按说，这种事情发生，美团的股价应该暴跌才是。此前，阿里巴巴被立案调查，股价连续几天暴跌。

第二天港股的表现是有些不寻常的。美团的股价不仅没有暴跌，相反却是暴涨，与其他互联网公司相比，几乎是翻倍的上涨。

很多人不明白了，美团竟然如此坚挺，投资者难道一点都不怕监管总局了？

确实，但美团被反垄断调查的事情一公开，就有证券机构出台发声。

比如野村表示，就今次对调查事件对美团的潜在影响，美团可能会在调查结束后因违反反垄断法被定罪；按垄断法规定，罚款额为对上年度综合营业额的1%-10%。如果罚款是按上一年销售额的4%，美团将可能被罚款46亿元(约7.06亿美元)，相当于美团的净现金余额为180亿美元约4%，包括最近发行股票和可换股债券新筹集的100亿美元，该行预计潜在罚款对美团的业务影响有限。该行维持美团的买入评级和目标价404港元。

从4月20日开始，内资抱团效应再度显现，美团再度被内资买买买，wind数据显示，内资近7日买入美团56亿港元，为南下资金买入最多的股份。在今日，美团的股份被买卖超过80亿，应该是相当实力的资本在加持。

对于美团被继续唱多的原因，有人分析，主要是基于以下几点：

1、美团资金充足，即便按照4%进行处罚，也不过才不到50亿人民币，对于刚刚融资100亿美元的美团来说，那就是毛毛雨，花钱消灾而已。

2、因为阿里巴巴也只是被罚款，所以，市场上一般认为美团也几乎只会被罚款结案，其他的一切还会照旧，甚至，二选一等等也不会因为反垄断得到根治。因为相对50亿左右的罚款，二选一带来的营收何止是500亿，即便被罚款也相当合算。

3、相当多的人认为，美团不会被拆分，也不会被“套上紧箍咒”，整个运营模式不会有多大变化，依然还会是原来的样子。

4、于是，如果对于美团仅仅是罚款，那么美团的竞争力不会遭受任何的负面影响，相反还会得到加强，市场地位更加稳固，未来的前景会更明朗。

5、同样是被监管部门立案，市场人士普遍预期美团的案子会很快了解，处罚也将是象征性的，而且，在舆论上，美团被立案与此前阿里巴巴被立案的反应简直不可同日而语。我们都看到了，无论是在什么媒体平台，讨论和“讨伐”美团的文章相当少见，这与阿里巴巴被口诛笔伐甚至谣言满天飞截然不同，体现了美团强大的影响力。

6、美团的投资方很强大，一直在进行加持操作，即便冒着被反垄断的风险也在加仓。比如，腾讯就认购4亿美元，腾讯配售是先旧后新，不但没有减持而且增持了。

不过，如果我们多想一点，也许事情不一定这样简单：

1、阿里巴巴对反垄断的态度极好，接受调查、进行整改都坚决执行，这也是得到“从宽”的基本条件，但反观美团，此前的社会承诺书中，还使用了“不通过不合理限制等措施强制要求商户二选一”这样有点暧昧的说法，还对地方法院依照新的反垄断精神进行的判决表示不服而上诉，这种态度有可能带来不同的处罚结果。

2、如果二选一全部取消，对于阿里巴巴的天猫淘宝应该有一定的冲击，但对比外卖，用户的粘性和忠诚度显然要更高，而且，据相关调查，市场上本来超过80%的品牌都在各大主流电商早就开店，而外卖市场上，我们会发现更多地只能在单平台上的饭馆。也就是说，外卖一旦彻底取消二选一，对美团的冲击也许会更快更大，基本盘可能受到影响。

3、阿里巴巴的盈利能力相当强，手里的资金都是真金白银，也是自己经营下来获得的利润，而美团至今没有多盈利，还在不断增发和发债，其手中的现金主要来自可持续经营现金流和理财投资等等收入，同样被罚，掏钱的能力那是相差极大的，对自身的影响也不尽相同。

4、最为重要的是，最近官方舆论开始讨论外卖行业对制造业的冲击。数据显示，2008年至2018年，从事制造业的农民工平均年增长率为-2.84％。新生代的农民工，大多不愿意再遵循父辈的工人职业路径。2019年，美团外卖的400万名骑手中，40岁以下的骑手占比高达83.7％。2019年，中国快递业务从业人数已突破1000万人，餐饮外卖员总数已突破700万人。2020年的疫情更是加剧劳动力产业间的移动，某平台曾公布数据：疫情期间两个月内新增骑手58万人，其中40%来自制造业工人。制造业是中国经济发展与社会稳定的根基，与制造业抢劳动力，已经不是简单的经济问题，这个对美团未来的定性会相当重要。

综合起来看，大家都认为美团已经利空出尽，即便被罚款也只是皮毛，美团的经验模式和运作能力不会遭受什么影响，竞争力很强，所以，并没有造成恐慌抛售，而美团显然也是信心十足，表示自己一切正常。到底最终会怎样，是像阿里巴巴一样被罚款百亿，还是像唯品会一样罚款50万意思一下，反垄断是做作样子，还是真的要改变市场规则，得看有关部门给出的结果，让我们拭目以待吧。

马继华，关注通信、科技、互联网、金融及新媒体

公众号：北国骑士（Nknight）

2008年搜狐优秀博客；

2009年移动互联网影响力人物；

2010年LBS最具影响力博客；

2010年通讯产业十大名博；

2010年通信领域网络十大人物；

2013年互联网百强自媒体；

2015年腾讯科技最具影响力自媒体；

2015年通信圈自媒体大神；

新浪财经意见领袖，百度百家十大作者，微博签约自媒体

出版专著《大数据思维》《众赢》《颠覆式营销》《移动互联网的战国时代》等

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