伊利第二增长曲线

吓人的下跌

伊利的三季报出来后，第二天股价就跌停了，还挺吓人。主要受三季报盈利远不及预期所致，三季度净利润19亿，同步下降26%。单看数据，确实有点吓人。但考虑到疫情影响，收入下降是可以接受了。除了这惨淡的净利润，我们更应该看到好的一面，奶粉营收大幅增长60%。要知道，液态乳行业，伊利已经是国内的老大，外加老二蒙牛及地方上的乳制品公司，国内市场的份额基本已经形成了。想去挤占别人的市场，必然是一场得不偿失的白刃战。由此液态乳的增长空间短期内很难有突破了。必须发展自己的第二增长曲线才能迎来新一轮的爆发。

今年以来，奶粉及奶制品营收已经占总营收的20%，疫情的反复并没有影响奶粉的营收，而且还能有50%以上的增长。

收购澳优乳业

伊利今年花费87亿收购澳优乳业60%的股权，可见伊利在奶粉端发力的决心。澳优乳业的优势是研发和供应链。

研发上：

就在2021年，澳优生命营养基础科研中心深入开展了40多项科研项目，申请专利45项，授权33项，发表学术论文30篇（其中7篇于Science Citation Index发布），联合中国疾控中心等机构发布《2021澳优母乳研究白皮书》，目前已在全球开展十大母乳研究项目。

澳优旗下益生菌品牌锦旗生物申报的鼠李糖乳杆菌MP108获批婴幼儿菌株，成为中国自主研发的第一株可食用婴幼儿菌株，打破了欧美企业在中国益生菌市场上的近十年来的红利垄断。与此同时，澳优乳业&江南大学陈卫院士专家工作站成立也将继续就母乳和益生菌等进行深入研究。

供应链上：

澳优也在持续加强供应链建设。2021年，澳优澳洲ADP工厂益生菌产品获注册通过；位于荷兰的浓缩羊乳清生产设施也已于年内落成，预计新婴配基粉设施将如期于2023年落成；在全球工厂推行World Class Manufacturing（全球一流制造体系），也进一步提升澳优国内外供应链的效率，大幅缩减了海外产品放行周期。

第二曲线发力

国外的奶粉一直占据着国内的高端奶粉市场，国产品牌也一直在追赶，伊利应该是看到了国产品牌在高端市场的缺失，才不惜高价收购来完成快速布局。当然，如果把奶粉定位在国内市场，格局就小了。伊利的胃口是全球市场，利用澳优乳业的全球工厂渠道，来推广自己的奶粉产品，甚至顺带着把液态乳也推广一波。

还是挺有想象空间的。