伊利股份财务分析
伊利牛奶是小韭菜经常买的产品，属于日常消费行业，适合做为投资标的，那究竟有没有投资价值呢，花了几天时间整理财报数据，发现伊利股份主要的风险在于成本控制较差，公司成长速度一般，但是很稳定，小韭菜认为如果伊利股份出现好价格的话，是非常值得持有的。下面按财报分析方法对伊利股份的财务报表各科目逐一分析，也让大家清楚的看到伊利股份的财务状况，然后再计算买卖价格：
一、分析公司实力和成长性
第一步：找到相关科目：资产总计（从整理的财报数据中获取）并根据公式计算出指标结果，做成EXCEL表格：
总资产增长率=（本年总资产-上年总资产）/上年总资产（增长率大于10%，公司在扩张之中，成长性较好;小于0，公司很可能处于收缩或者衰退之中）
第二步：计算结果及风险提示
根据计算结果我们可以看出，伊利股份2015~2019年总资产增长率分别为0.35%、-0.93%、25.57%、-3.44%、27.00%。
第三步：根据分析情况得出结论
根据以上数据指标我们发现伊利股份的资产实力强，近年还在扩张之中。
二、分析企业偿债风险
（一）资产负债率分析
第一步：找到相关科目：资产总计、负债总计（从整理的财报数据中获取）并根据公式计算出指标结果，做成EXCEL表格：
资产负债率=总负债/总资产（大于70%，发生债务危机的可能性较大；小于40%，基本没有偿债风险；大于40%，小于60%偿债风险较小，但在特殊情况下依然可能发生偿债危机；）
第二步：根据指标的变化情况分析变化是好事还是坏事
根据计算结果我们可以看出，近五年伊利股份资产负债率的比值近5年分别是49.17%、40.82%、48.80%、41.11%、56.54%，大于40%，小于60%。
第三步：根据分析结果，得出结论
根据以上分析，伊利股份的资产负债率保持在40%-60%，有一定偿债风险，再来看上准货币资金与有息负债的差额，如果差额大于0，没有偿债风险。
（二）准货币资金与有息负债的差额的分析：
第一步：找到相关科目：货币资金、交易性金融资产、其他流动资产里的理财产品和结构性存款（年报搜索）、短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款、应付债券、长期应付款（从整理的财报数据中获取），并根据公式计算准货币资金和有息负债，做成EXCEL表格：
①准货币资金=货币资金+交易性金融资产+其他流动资产里的理财产品和结构性存款
②有息负债总额=短期借款+一年内到期的非流动负债+长期借款+应付债券+长期应付款
③差额=准货币资金-有息负债总额（大于0无偿债压力；准货币资金与短期借款、长期借款金额都很高，公司可能没有钱）
第二步：根据指标的变化情况分析变化是好事还是坏事
根据计算结果我们可以看出，近五年伊利股份的准货币资金-有息负债的金额的差额大于0。
第三步：根据分析结果，得出结论
根据以上分析，伊利股份不存在偿债风险。
三、分析公司竞争优势
分析：应付预收-应收预付的差额（大于0，公司的竞争力较强，具有两头吃的能力；小于0，被其他公司无偿占用资金，公司竞争力相对较弱）
第一步：找到相关科目：应收预付（应收票据、应收账款、应收款项融资、合同资产、预付账款）、应付预收（应付票据、应付账款、合同负债、预收账款）（从整理的财报数据中获取），并根据公式计算出指标结果，做成EXCEL表格：
计算公式：
①应收与预付合计=应收票据+应收账款+应收款项融资+合同资产+预付账款
②应付与预收合计=应付票据+应付账款+合同负债+预收账款
③差额=应付与预收合计-应收与预付合计
第二步：分析指标变化情况
根据计算结果我们可以看出，连续5年应付预收与应收预付的差额大于0，并且逐年增大，这是好事。
第三步：根据分析情况得出结论
根据以上分析，可以认为伊利股份竞争力很强，已经具有两头吃的能力。
四、分析公司产品竞争力
分析：应收账款+合同资产（比率小于1%，最好的公司，公司产品很畅销；比率小于3%，优秀的公司，公司产品畅销；比率大于10%，公司的产品比较难销售；比率大于20%，公司的产品很难销售。）
第一步：找到相关科目：应收账款、合同资产、资产总计（从整理的财报数据中获取）并根据公式计算出指标结果，并做成EXCEL表格：
计算公式：（应收账款+合同资产）/资产总计
第二步：分析指标变化情况
根据计算结果我们可以看出，近五年伊利股份应收账款与合同资产合计占总资产的比例小于3%。
第三步：根据分析情况得出结论
根据以上分析，可以得出结论：伊利股份的产品畅销，是优秀公司。
五、分析公司维持竞争力成本
看固定资产，了解公司维持竞争力的成本。（比率大于40%，重资产型公司。维持竞争力的成本比较高，风险相对较大；比率小于40%，轻资产型公司。保持持续的竞争力成本相对要低一些。）
第一步：找到相关科目，固定资产、在建工程、工程物资、资产总计（从整理的财报数据中获取）并计算出指标结果，做成EXCEL表格：
计算公式：（固定资产+在建工程+工程物资）/资产总计
第二步：分析指标变化情况
根据计算结果我们可以看出，近五年伊利股份固定资产与在建工程与总资产的比率分别是38.71%、37.02%、30.75%、36.50%、40.46%，低于40%。
第三步：根据分析情况得出结论
根据以上分析，我们可以知道伊利股份是轻资产型企业，维持竞争力的成本较低。
六、分析公司是否专注主业
比值小于10%，专注于主业，属于优秀的公司；比值大于10%，不够专注于主业。
第一步：找到相关科目：以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产、可供出售金融资产、其他非流动金融资产、其他权益工具投资、其他债权投资、债权投资、持有至到期投资、长期股权投资、投资性房地产、资产总计（从整理的财报数据中获取）并根据公式计算出指标结果，做成EXCEL表格：
计算公式：
①投资类资产合计=以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产+可供出售金融资产+其他非流动金融资产+其他权益工具投资+其他债权投资、债权投资+持有至到期投资+长期股权投资+投资性房地产
②投资类资产占总资产的比例=投资类资产合计/总资产
第二步：分析指标变化情况
根据计算结果我们可以看出，近五年伊利股份投资类资产占总资产的比率小于10%。
第三步：根据分析情况得出结论
根据以上分析，得知伊利股份非常专注主业，风险很小。
七、分析公司未来爆雷风险
（一）看存货，分析爆雷风险（应付预收-应收预付>0且应收账款/资产总计<1%，存货基本没有爆雷的风险；应收账款>5%且存货/资产总计>15%，爆雷的风险比较大，淘汰。）
第一步：找到相关科目：应收账款、预付账款、应收账款、预付账款、存货、资产总计（从整理的财报数据中获取）并根据公式计算出指标结果，并做成EXCEL表格：
计算公式：存货占总资产的比例=存货/总资产
第二步：分析指标变化情况，看是否有大幅变动，分析变动是好事还是坏事
根据计算结果我们可以看出，近五年伊利股份应收账款小于5%，存货15%以下。
第三步：根据分析情况得出结论
通过以上分析，伊利股份存货暴雷的风险很小。
（二）看商誉，分析爆雷风险（大于10%，商誉有爆雷的风险；小于10%，商誉没有爆雷的风险。）
第一步：找到相关科目：商誉、总资产（从整理的财报数据中获取）并根据公式计算出指标结果，做成EXCEL表格：
计算公式：商誉占总资产的比例=商誉/总资产
第二步：分析指标变化情况，看是否有大幅变动，分析变动是好事还是坏事
根据计算结果我们可以看出，近五年伊利股份5年商誉占总资产比例基本为0。
第三步：根据分析结果，得出结论
通过以上分析，可以看到伊利股份的商誉小于10%，商誉科目未来没有爆雷的风险。
八、看营业收入，了解公司的行业地位及成长性
第一步：找到相关科目：营业收入（从整理的财报数据中获取）并根据公式计算出指标结果，做成EXCEL表格：
营业收入增长率=（本年营业收入-上年营业收入）/上年营业收入（大于10%，说明公司处于成长较快，前景较好；小于10%，说明公司成长缓慢；小于0，说明公司可能正在处于衰落之中。）
第二步：分析指标变化情况
根据计算结果我们可以看出，近3年伊利股份营业收入增长率大于10%。
第三步：根据分析结果，得出结论
通过以上分析，伊利股份近年成长较快，前景很好。
九、看毛利率，了解公司的产品竞争力及风险
第一步：找到相关科目：营业收入、营业成本（从整理的财报数据中获取）并计算出指标结果，做成EXCEL表格：
①毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入（大于40%，高毛利率说明公司的产品或服务的竞争力较强；小于40%，中低毛利率说明公司的产品或服务的竞争力较差）
②毛利率波动幅度=（本年毛利率-上年毛利率）/上年毛利率（小于10%，优秀的公司；大于20%，公司经营或财务造假的风险大。）
第二步：分析指标变化情况
根据计算结果我们可以看出，近五年伊利股份毛利率稳定，接近40%，毛利率的波动幅度基本小于10%。
第三步：根据分析结果，得出结论
通过以上分析，伊利股份毛利率保持稳定，接近40%，比较优秀。
十、看期间费用率，了解公司的成本管控能力
判断标准：期间费用率占毛利率之比小于40%，成本控制能力好，属于优秀的企业；大于40%，成本控制能力差
第一步：找到相关科目：销售费用、管理费用、研发费用、财务费用、营业收入（从整理的财报数据中获取）并计算出指标结果，做成EXCEL表格：
计算公式：
①四费合计=销售费用+管理费用+研发费用+财务费用
②费用率=四费合计/营业收入
③费用率占毛利率的比例=费用率/毛利率
第二步：分析指标变化情况
根据计算结果我们可以看出，近五年伊利股份期间费用率与毛利率的比率远大于40%。
第三步：根据分析结果，得出结论
通过以上分析，发现伊利股份的成本控制能力很差，难怪毛利率上不去。
十一、看销售费用率，了解公司产品的销售难易度
第一步：找到相关科目：销售费用、营业收入（从整理的财报数据中获取）并计算出指标结果，做成EXCEL表格：
销售费用率=销售费用/营业收入（小于15%的公司，其产品比较容易销售，销售风险相对较小；大于30%的公司，其产品销售难度大，销售风险也大。）
第二步：分析指标变化情况
根据计算结果我们可以看出，近五年伊利股份销售费用占营业收入的比例大于15%，小于30%。
第三步：根据分析结果，得出结论
通过以上分析，伊利股份产品销售风险一般，中规中矩。
十二、看主营利润，了解公司主业的盈利能力及利润质量
第一步：找到相关科目：营业收入、营业成本、税金及附加、销售费用、管理费用、研发费用、财务费用、营业利润（从整理的财报数据中获取）并计算出指标结果，做成EXCEL表格：
计算公式：
①主营利润=营业收入-营业成本-税金及附加-销售费用-管理费用-研发费用-财务费用
②主营利润率=主营利润/营业收入（大于15%，主业盈利能力强；小于15%，主业盈利能力弱）
③主营利润占营业利润的比例=主营利润/营业利润（大于80%，利润质量高；小于80%，利润质量低，淘汰）
第二步：分析指标变化情况
根据计算结果我们可以看出，近三年伊利股份的主营利润率在8%左右，主营利润占营业利润的比率是80%以上。
第三步：根据分析结果，得出结论
根据以上分析，判断伊利股份近年主业的盈利能力不是很强，但利润质量很好。
十三、看净利润，了解公司的经营成果及含金量
第一步：找到相关科目：经营活动产生的现金流量净额、净利润（从整理的财报数据中获取）并根据公式计算出指标结果，做成EXCEL表格：
净利润现金比率=经营活动产生的现金流量净额/净利润（过去5年的平均净利润现金比率小于100%的公司，淘汰掉。）
第二步：分析指标变化情况
根据计算结果我们可以看出，近五年伊利股份净利润现金比率都大于100%。
第三步：根据分析结果，得出结论
根据以上分析，得知伊利股份近五年平均净利润现金含量高于100%，优秀。
十四、看归母净利润，了解公司的整体盈利能力及持续性
第一步：找到相关科目：归属于母公司所有者的净利润、归属于母公司所有者的权益合计（从整理的财报数据中获取）并根据公式计算出指标结果，做成EXCEL表格：
①ROE=归属于母公司所有者的净利润/归属于母公司所有者的权益合计（持续大于20%，最优秀的公司；持续大于15%，优秀的公司；小于15%，淘汰。）
②归属于母公司所有者的净利润增长率=（本年归母净利润-上年归母净利润）/上年归母净利润（大于10%，说明公司在以较快的速度成长；小于0，很可能意味公司已经处于衰落之中。）
第二步：分析指标变化情况
根据计算结果我们可以看出，近五年伊利股份的ROE稳定在20%以上，归属于母公司所有者的净利润增长在7%左右。
第三步：根据分析结果，得出结论
根据以上分析，可以看到伊利股份是优秀的公司，成长速度一般。
十五、看购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，了解公司的增长潜力
第一步：找到相关科目：现金流量表里的购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金、经营活动产生的现金流量净额（从整理的财报数据中获取）并计算出指标结果，做成EXCEL表格：
计算公式：购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金/经营活动产生的现金流量净额（3%-60%，公司增长潜力较大并且风险相对较小；大于100%或持续小于3%，前者风险较大，后者回报较低）
第二步：分析指标变化情况
根据计算结果我们可以看出，近五年伊利股份购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金与经营活动产生的现金流量净额的比率前几天在6%-60%之间，2019年有大的变化，看了财报得知是新增新产能。
第三步：根据分析结果，得出结论
根据以上分析，伊利股份增长潜力较大并且风险相对较小。
十六、看分配股利、利润或偿付利息支付的现金，了解公司的现金分红情况
第一步：找到相关科目：现金流量表中的分配股利、利润或偿付利息支付的现金、经营活动产生的现金流量净额（从整理的财报数据中获取）并根据公式计算出指标结果，做成EXCEL表格：
计算公式：分配股利、利润或偿付利息支付的现金/经营活动产生的现金流量净额（比率低于20%，公司要么能力有问题，要么品质有问题；合理比率为20%到70%，分红的长期可持续性较强；比率高于70%，分红比例很难长期持续。如果主要是偿付利息的金额，那分红的钱就更少了）
第二步：分析指标变化情况
根据计算结果我们可以看出，近五年伊利股份分配股利、利润或偿付利息支付的现金与经营活动产生的现金流量净额的比率分别是27.88%、21.66%、54.89%、50.93%、52.10%。
第三步：根据分析结果，得出结论
根据以上分析，判断伊利股份的分红维持在合理可持续的水平，优秀。
通过以上财报分析，我们可以看出伊利股份的整体情况很优秀，财务状况比较健康，存在的风险主要在于成本控制比较差，近年成长速度稍嫌缓慢，但还是可以看出伊利股份的利润是真实的，可持续的，维持持续增长需要付出的成本较小，适合用小韭菜估值法估值。小韭菜给予伊利股份20-24倍市盈率（标准市盈率下限25-30倍的8折计算）的合理估值，计为22±10%。下一步将结合此结论给伊利股份制定买卖策略,请耐心等待。（小韭菜能力有限，结论和看法仅供学习参考，如大家有更好的看法，欢迎交流）
小韭菜不做模棱两可的判断，不跳大神预测股价涨跌，不作投资建议。水平有限，错误在所难免，欢迎和大家友好交流、批评指正，共同学习，一起成长，慢慢变富。关注小韭菜的公众号：勤奋的小韭菜。
下面是微淼小白营的广告，扫描图上的二维码只需要7块钱，小韭菜用自己的经历告诉大家，如果你也是理财小白，如果你也在为了生活而苦苦拼搏，却依然看不到财务自由的希望，那么这7块钱12堂课的小白营，我觉得是干货多多，一定让你收获满满，如果有人通过我下方二维码报名小白营而觉得不值，可以找小韭菜退款7元。当然在这12天的学习当中，老师会在第6天之后开始推销6998元的24周的正课，这个大家可以根据自己的经济情况而选择报与不报，很坦诚的告诉大家如果你通过我公众号报名了正课，小韭菜会得到一定的佣金，但我希望那是你深思熟虑后的决定。我也很明确的告诉大家，在报名这个课程之前，我是一个连股票账户都没开的人，更没学习过任何理财课程，所有的理财经验全部来自于余额宝，而经过几个月的学习，我开始可以和大家侃侃而谈，开始觉得枯燥的工作也变得有趣起来，也开始对未来的生活充满了信心，内心的焦虑也因为看的到希望而少了很多，让我更加自信的面对一切……
限时特惠立刻扫码报名粉丝专享价7元不到一杯奶茶的钱改变观念 受益一生