再涨50%？聊聊为什么“三祥新材”值得投资（三祥新材股份）
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聊聊为什么“三祥新材”值得投资
成文时间2020年11月26日，三祥新材收盘价17.10元。
【公司简介】
三祥新材是一家很少有人会去了解的一家公司，只凭名称大家只能大概猜出是做新材料的。
市值虽然仅三十多亿，但三祥是我国电熔氧化锆行业巨头，产能全国第二
是一件小而美的企业
公司主营化工新材料，目前主营三大产品：电熔氧化锆、海绵锆、铸造改性材料
由此可以得知“锆”为公司的主要核心竞争力
我们先理解“锆”，才能理解公司
锆大家很少在生活中听过，毕竟是稀有金属，这是公司的属性之一（稀土永磁）
【氧化锆】
氧化锆是具有耐高温、耐磨耗、耐腐蚀、常温绝缘、高温导电等优异物理化学性能的无机非金属物质。
氧化锆材料已经广泛用于玻璃耐火材料、冶金耐火材料、研磨介质、结构陶瓷、导电陶瓷、功能陶瓷、生物陶瓷、陶瓷色釉料等工业领域，亦是核电设施、航空航天器构件中不可或缺的重要材料。
【核心竞争力】
前面说到三祥是“电熔氧化锆”的巨头，相对的就有另一种“化学氧化锆”。但是化学氧化锆会产生大量废液废渣，回收成本高昂，不被看好。就目前而言，目光还是放在电熔氧化锆身上。三祥自主研发的节能单炉法熔炼稳定型氧化锆降低28%的电耗，处在国际先进水平。
氧化锆的市场规模在10万吨/年，三祥目前的产能在2万吨/年。发达国家是主要消费市场，我国的部分企业也有一定量的需求，比如玻璃、钢铁、水泥等。
出于对下游产业（钢铁、玻璃、陶瓷等）未来增长空间的看好，我们认为氧化锆产销利润继续提高。
这里先解释一下，我为什么会继续看好玻璃、陶瓷这些行业，其实都是和车有关
自特斯拉 Model3采用了全玻璃车顶设计以来，被蔚来、小鹏、理想和长安等主机厂跟进，有望成为“爆款”配置。全玻璃车顶的单车价值是天窗玻璃的 5 倍以上，中信证券预计 2025/35 年全玻璃车顶渗透率有望达到 25%/50%。
陶瓷可能有点不好理解，一般也想不到是陶瓷刹车片，但是这和我们没关系，那是下游考虑的。
而新能源车的未来前景，资本市场已经用赤裸裸的高价高估值告诉你答案了。
【海绵锆】
海绵锆就是金属锆，近些年来，海绵锆的下游应用从军工、烟花等领域增至化工设备、锆合金、靶材、液态金属等领域，用量增大几十倍。
军工先不提，靶材是和半导体挂钩的，液态金属和医疗器械等挂钩。
还记得机皇华为Mate Xs不？它的铰链就是用“锆基液态金属”。还有我们前面提到的特斯拉，已经量产的车锁也是使用这种材料。
由于5G手机采用3GHz以上的无线频谱，天线结构复杂，而金属后盖会屏蔽信号，目前的解决方案是直接改用非金属材质的纳米氧化锆陶瓷背板。
【新项目】
公司和宁德时代、万顺集团，共同布局轻量化镁合金产业，公司拥有35%股权，是第一大股东。
宁德时代不用多说，牛就对了。
【风险】
- 原材料价格
- 国际贸易壁垒导致销量不及预期
- 海绵锆产能不及预期
- 融资、募投项目不及预期
【参考】
中信证券研究部
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