美联储加息，会不会对A股产生致命打击（附基金估值播报）
2021年9月29日基金估值播报（121期）
1、美联储今年不太可能加息！2、如果美联储加息，对全世界的影响有多大？3、美联储加息对A股有什么影响？4、2021年9月29日基金估值播报（121期）
一、美联储今年不太可能要加息！
最近，很多人都在担心美联储加息，各个渠道都有人时不时咨询。
人无远虑，必有近忧。
大家能够意识到加息问题，并对此有所担忧，是好事。
不过，就目前来看，美联储今年大概率不会加息。
为什么？
从美联储公开市场委员会（FOMC）今年9月会议的点阵图来看，18位官员中有9位预计最早明年会加息。
最关键的一点。
美联储想要加息，必须要先缩债。
美联储主席鲍威尔在会后明确表示，大约会在2022年年中结束债券购买计划。
美联储买债的目的就是向市场投钱，增加市场流动性。
加息的目的降低流动性……
所在，两件事情不可能同时做。
也就是说，美联储加息应该不会早于2022年年中。
所以，对于美联储加息，今年大家也不必过度担心。
二、如果美联储加息，对全世界的影响有多大？
所谓加息，就是美联储加美国国债的利率。
而国债利率一提高，市场就会产生连锁反应。首先是其它债券的利率会提高，接着是存款、贷款利率等都会提高，进而美元走强。
回到股市，美联储一旦加息，股市收益率与国债利率的差额就会减少，用股利贴现模型计算的股票价格就会下跌，所以理论上，美股就会下跌。
这句话说人话就是：
如果美联储加息，美国股市的赚钱效应会减弱，债市的赚钱效应会增强。
此消彼长。
大家就更加倾向于投资债券。
久而久之，股市的钱就会变少，流动性变差，自然，美股理论上就会下跌。
但实际上，影响股市的影响很多很多，不仅仅的是一个国家的货币政策。
美联储一般只有在美国经济走强的时候才会加息。
这样一来，经济走强对股市带来的正向反馈，会一定程度抵消加息对股市的负面效应。
所以从历史看，大部分的时候美联储加息，股价几乎没什么影响，该涨的时候还是涨。
[看下表]从上世纪80年代起，美联储一共加息过7轮。
从加息期间美股走势来看。
除了1994年，其他6次加息期间，美国股市都是上涨的。
美联储加息，从表层原因来看，是为了抑制通货膨胀。
（至于深层原因，在后面网叔会细说。）
而引发通货膨胀的因素很多。
囫囵吞枣，大致可以分为两类：
一类是因为经济过强。
还有一类经济低迷时候的其它因素，比如货币超发、供给不足等。
也就是说，美联储加息，要么应对经济走强，要么是单纯为了抑制通货膨胀。
如果是后者，加息之后大概率是美股下跌。
显然，从历年的加息结果看，美联储加息基本上都是在经济走强之后。
但是不论美联储出于何种原因的加息，其他国家的经济，都会面临巨大的挑战。
按理说。
一个国家个息抑制通货膨胀，属于正常的经济调控，并不值得大惊小怪。
但是美国不一样。
美国是世界的霸主，美元又是世界最通用的货币，是世界贸易的主要结算货币，其一举一动，就必然会牵动全世界。
如果美联储加息，持有美元的回报率就会上升，美元走强。
相应的，其它国家的货币就急会贬值。
一来二去。
全世界的资本都会倾向于持有美元，疯狂地涌向美国。
而其它国家，就会出现外资大规模撤离。而一旦外资大量撤离，经济必将受到重大影响……
这个时候，其它国家能怎么办呢？
为挽留外资，跟着美联储加息。
但显然，这种加息肯定是被动的。
肯定是一个国家不从国内的实际情况出发而做的，身不由己的被动应对。
这跟很多人吃减肥药差不多。
美国身强体壮，发现自己长膘了，于是喝了减肥药。
结果当然是更加健康。
而其他国家？
不管你是胖子还是瘦子，不管你是吃饱了还是没吃饱。
只要美国喝减肥药，你必须得跟着喝。
营养过剩的胖子，或身强体壮的肌肉男跟着美国大哥喝点减肥药倒也没什么。
但皮包骨头瘦子喝了，可就不得了了。
轻则拉稀不止，重则卧病不起，本身卧病不起的，就可能是一命呜呼。
举个栗子，南美小伙巴西，原来也是身强体壮，要工业有工业，要经济基础有经济基础。
但是在上世纪80年代硬是作死，搞了个什么去工业化，把自己弄成了瘦子。
成了瘦子后，又被迫跟着美国大哥喝了几个疗程的减肥药（也有为了降低通胀自己喝的）。
刚开始，前几个疗程还能勉强顶住。
接着，就扛不住了。
尤其是在喝了15-18年这个疗程之后，碰巧又遇上了百年难遇的新冠疫情。
丧上加丧，一蹶不振。
从一个营养不良的瘦子彻底变成了一个卧病在床的病人。
GDP急转直下，短短两年时间，从2万亿美元暴跌到1.5万亿美元。
蒸发了足足四分之一。
全国上下，物价飞涨，民不聊生。
仅2020年一年时间，光大米的价格就飙升了70%。
一番折腾，老百姓连饭都快吃不起了……
终于忍无可忍，全国200个城市的老百姓都开始上街游行，喊话总统下台。
这里有一个美国割全世界韭菜的逻辑。
在加息之前，美国往往会降息扩表，疯狂印钞，水漫金山，释放大量流动性。
但是这些水，淹的不是美国，而是全世界。
谁叫美国有美元霸权？
当然了，这些水也不会随便流，而是专挑投资回报率高的地方淌，也就是经济增速较快的新兴国家。
而这些国家往往普遍缺乏资本积累，急需外来资金支持。
美国资本投资这些国家可以获得高回报率，新兴国家在外资的支持下经济能够迅速腾飞。
看起来是一举两得，双赢的好事情。
但是玄机在后面……
当新兴国家通过美元资本把经济搞上去，把财富积累起来。
虎视眈眈的美国就开始收网——也就是加息。
猎物养肥要及时宰杀啊！
加息之后，在高利率的美元的诱惑下，资本纷纷带着在新兴国家赚到的钱，涌入美国。
资本一旦撤离，推动新兴国家发展的血液就没了，股市、楼市、债市纷纷崩盘，经济急转直下……
严重的时候，都会酿成经济危机。
最后，这些吃了哑巴亏的新兴国家只能再低声下气向美国求助……
捡了便宜还卖乖的美国，这个时候一边充当救世主，一边趁火打劫，以超低价格收购新兴国家大量的优质资产。
最后，新兴国家多年的努力积累的财富，终给美国和美国的资本家做了嫁衣裳。
简直完美。
坏事做尽，MONEY赚足，还赢得了一个救世主的美名。
三、美国加息对中国A股的影响
美联储加息，人民币必然会相应贬值。
中国市场的资本就会外流。
这时候，中国为了稳经济，也不能免俗，要被动加息。
所以，美联储加息对中国股市影响还是挺大的。
至于影响有多大？
网叔翻遍了整个互联网，谁也说不清楚。
不过，我们可以复盘一下，在美联储降息之后，A股的股市波动。
[看下图]纵观A股31年历史，美联储的加息周期一共出现过4次。
第一次（1994年2月-1995年2月）：
美联储在A股熊市中后期加息。
在加息初期，A股迅速下跌。
但是到中后期之后，加息的效应逐渐减退。
A股触底反弹，由熊转牛。
第二次（1999年6月-2000年5月）：
美联储在A股牛市的半山腰加息。
加息初期导致了A股一波下跌，但在加息中后期A股又强势反弹。
最终回到了牛市行情继续上涨。
第三次（2004年6月-2006年6月）：
美联储在A股的熊市后期加息。
这次加息同样也在短期加速了熊市的见底。
但是后半段，A股又触底反弹了。
第四次（2015年12月-2018年12月）：
在A股大熊市的中前期，美联储的加息对A股的影响甚微。
之后国家出手救市，A股强势反弹。
2018年起，美国加大加息力度，A股连番下挫，跌到谷底。
19年美国加息结束后，A股迎来结构性牛市。
从以上4次美股加息对A股的影响来看。
美联储加息对A股中短期走势还是有一定影响的。
尤其是前期，加息效应最为明显。
不过从长期看，并不改变股市应有的走势。
比起大多数国家，在应对美联储加息这一问题上，我国还是有一定优势的。
主要体现在以下三点：
第一点，我国经济发展对外资依赖程度比较低。
以A股为例。
北上资金自从开始流入以来，累计净流入也不过11700亿。
比起A股将近92万亿的总市值。
这点资金量，只是一条搅动市场的鲶鱼，但真实的影响非常有限。
第二点，应对美联储加息，我国有充分准备。
今年初，就已开始未雨绸缪。
二月份以来央行适度缩紧了流动性。
一旦美国加息，国内资金流动性大概率会进一步收紧。
此外，目前我国的10年期国债收益率将近3%，远远高于美国的1%。
这就为我国应对美国加息提供了足够的缓冲区间。
只要美国加息幅度在200个基点以内，我国的利率相对美国都是有优势的。
这还是在我国不加息的情况下。
第三点，我国本身经济实力比较强。
我国工业基础扎实，产业结构健全，经济独立性非常强。
改革开放以来，我国经济实力迅速提升。
GDP始终保持高速增长。
尤其是2020年疫情期间，在其他国家疫情泛滥，经济停滞不前的时候。
我国就早早的控制住了疫情，成为全球第一个全面复工复产的大国。
并且实现了2.3%的GDP增速，远超其他国家。
一举奠定疫情复苏中的先发优势。
经济独立性越强、经济基础越强、经济上行动力越强，受美联储加息影响就越小。
比如之前的美国，在美联储加息期间，股市依然上扬。
最后，谈谈美联储加息对A股哪类基金影响更大。
美联储加息，央行大概率也会跟着加息。
所以这个问题其实可以转变成：央行加息（提高利率），对A股哪些基金影响比较大？
理论上来讲。
利率提高，资金流向债市，股市的整体估值就会下降，股价就会下跌。
利率降低，资金就会流向股市，股市的整体估值就会上升，股价就会倾向于上涨。
如果进一步分拆推理，我们不难发现。
利率的提高和下降，对不同风格的股票，其实有不同的影响。
具体讲，市场利率提高，对价值股有利，对成长股不利。
相比成长风格，价值股估值普遍偏低，确定性也更高。
当利率提高，股市的整体估值下降，低估值的价值没有太多的下跌空间，反过来开始上涨。
而对高估值的成长股，透支了太多的未来，杀起估值来，可谓一而再，再而三……
举个栗子，
2016-2018年，国内加息，A股的价值风格股票迎来了黄金三年。
主打价值策略的基金经理曹名长如日中天。
一举封神。
而同期那些主打成长风格的基金经理，则经历了失去三年，猫啊狗啊被基民反复问候……
而利率下降，对成长股有利，对价值股则大大不利。
比如2019年-2020年，国内降息。
A股价值风格开始没落，成长风格迎来黄金时代。
让一大批成长风格的明星基金经理直上青云，比如张坤成一哥，葛兰成一姐，蔡嵩松一举成名，成了市场最锋利的矛。
而当初那个风光无限的曹名长，业绩却一落千丈，饱受广大投资者质疑。
也就是说，如果美联储加息，我们A股也会跟着加息。
这个时候，理论上我们可以适当减持一些成长风格的基金，然后增持价值风格的基金。
但就目前来看，美联储的加息还远没到来。
所以，也不用过早担忧和布局。
另外，网叔还想讲一句：持有估值适中的优质资产，是应对各种市场风波的最优解。
四、2021年9月29日基金估值播报（121期）
目前大盘估值处于合理区间，但是行情略有分化。
一方面，新兴成长股和价值股偏高估；
另一方面，大量小盘股处于低估状态。
至于行业，分化更为明显。
新能源前景诱人，但是目前处于高估的状态，普通投资者参与的风险偏高；
消费的成长性稳定，但长期的估值偏高，估值消化需要时间，建议耐心再等等；
银行、保险和地产处于超低估的状态，安全边际高，但行业成长性存疑；
证券在本季度的景气度高，估值也合理，但未来长期成长性并不确定，注意炒作风险；
互联网目前低估，但行业面临政策性风险，短期波动预计较大；
医药已经进入低估区间，但受集采影响，未来的业绩受多大影响仍有待观察，而且在政C压力下，市场情绪悲观，注意短期交易风险；
半导体近两年利润增速极高，目前估值也合理，而且目前芯片依然处于供不应求的状态，景气度颇高，具备一定的配置价值；但是，G当前严厉打击炒芯行为，预计对市场情绪有一定影响；且行业的发展受中美博弈的影响较大，长期发展进度面临一定的不确定性。
目前债券市场收益率偏低，估值偏高，不适宜进场。
沪深300的风险溢价率居于合理区间，投资债市和股市的性价比相当。
基金很简单，长期每年赚10%-15%的收益率并不难。
90%的小白玩基金亏钱，根源是不懂，买了好基金拿不住，更别说追涨杀跌乱投资了。
为此，网叔精心撰写了下面投资攻略——
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网叔：资深投资人，长期创业者。独立，理性，深度思考。热爱钱更在乎良善。闲来聊两句常识，骂几个混蛋，喝两杯小酒。