财联社9月26日讯（记者 林坚）熟悉的场面又回来了。9月26日，A股4只新股上市，其中信科移动、一博科技以及森鹰窗业等3只新股首日就出现破发，唯有N紫燕（紫燕食品）一度涨停。财联社记者注意到，就在最近一周（9月19日至23日），出现了本月最为密集的新股破发，13只新股中有7只上市首日即破，破发率高达54%。

图为9月以来新股发行情况

新股频频破发成为9月以来投资者又不得不面对的现象。东方财富Choice显示，本月共上市37只新股，上市首日破发新股就有16只，占总数的43%，最新收盘价出现破发的有19只，占总数的51%。

近期新股表现，显然仍是受多重因素影响，但更多观点将主因归结为A股的持续调整。记者注意到，26日，A股沪指跌1.2%，深成指跌0.4%，创业板指涨0.83%，两市近4000只个股下跌。

步入9月以来，三大股指持续下探，交易量萎缩，从而带动新股破发程度加深。

在过去的8月，共有49只新股上市，上市首日仅6只出现破发，而目前有19只处于破发状态。

在过去的7月，共有34 只新股上市，上市首日仅8只出现破发，目前有14只在破发状态，破发率扩大至40%左右。

截至目前，年内291只新股中，则有131只最新收盘价低于发行价，破发率达到45%的水平线。

不难发现，闭着眼申购新股的时代已经过去，投资者也应对新股申购有更为理性的认知。受访的券商分析师指出，新股破发是成熟市场的特征，不应过度恐慌，这需要投资者以火眼金睛来判断，以及提升投资研究能力。

有业界人士多次向记者表达，破发已是新股发行过程中的一种常见情形，是市场化改革落地后必然发生的常态化博弈结果。以前会出现、现在会出现、未来也会出现。

实际上，年内也不乏有新股表现十分抢眼，例如昱能科技、拓荆科技、华海清科、东微半导等涨幅均超过100%。

低价股破发加深，一季度破发潮重演？

通常提到新股破发，往往与高PE、高价股挂钩起来。财联社记者注意到，如今恰值2021年 9 月询价新规正式实施一周年，新股定价生态问题是市场讨论的主要话题之一，伴随着全面注册制临近，定价的博弈逐渐充分。

在近期出现破发的新股中，低价股占比超过高价股，且首发高PE企业并不多。在9月19只最新股价出现破发的新股中，除了华宝新能的发行价高达237.5元，余下18只个股均不超过百元，且13只直接低于50元。而在开盘首日就破发的新股中，也同样是低价股破发更甚。记者注意到，最新破发的信科移动就是9月以来发行价最低的新股，且在年内一众首日破发股中，该股发行价也位列低价股的前三名。

从首发PE（摊薄）来看，同样在9月19只最新股价出现破发的新股中，8只新股PE低于50，且最高PE也不超过100。从首发时企业所属行业市盈率维度来看，破发新股中，也有数只个股PE低于行业值。

新股是否破发，定价机制的干扰因素在近期相对于A股大盘走弱带来的影响，并不是那么明显。值得一提的是，近期破发频现让部分市场人士将之与今年3月至4月的破发现象关联起来，彼时，因为A股的持续震荡，从而一度引发所谓的破发潮。

财联社记者此前报道，今年3-4月，共有79只新股上市，而上市首日就破发的就达到了29只，破发率偏高，而彼时A股三大股指一度下泄，而后伴随着行情的结构性修复，破发情况有所好转。5-6月上市的49只新股中，仅3只上市首日出现破发。

是否佐证底部临近？券商：大级别底部已近

新股频频破发的情节重演之下，市场仍处在拉锯战之中。在此背景下，有不少券商机构认为，目前临近或已在A股底部的特征愈发明显，转机在即。

兴业证券最新研判，从多项指标来看，市场悲观预期已很大程度反映在股价中。往后看，尽管在内外部不确定性扰动下，短期市场受制于风险偏好整体仍然偏弱势，但从空间上我们认为调整已比较充分、市场已是底部区域：

一是股权风险溢价上，万得全A、上证综指、创业板指股权风险溢价已分别升至2010年以来的74.1%、83.7%和95.6%分位，均已超过2016年股灾后，其中创业板已基本回到今年4月底时水平。

二是估值层面，当前上证综指12.1倍的PE估值也已接近2020年3月以及今年4月底时水平，创业板指更已低于2020年3月。

三是市场活跃度上，沪深两市成交额已连续5个交易日维持在6500亿元左右，已明显低于今年4月底时水平，两融余额也重新回落至1.6万亿元以下。

四是资金面上，9月至今偏股基金仅新发301亿份、环比继续放缓。与此同时，私募等机构近期仓位也有所回落。

华安证券分析认为，总体上看，A股处于明显的低位，应尽量化繁为简。我国经济延续复苏态势，地缘政治对国内影响较小，国内稳增长政策措施积极，A股技术面已具备较好的低位优势。

在西部证券策略研究团队看来，市场正在迎来最艰难的时刻，但11月中旬有望迎来大级别底部。当前信用环境趋于回落，国内疫情散点式反复，外需疲软出口趋弱，整体经济修复依然存在较大压力。同时随着海外加息预期再度升温，美元指数进一步走强，人民币汇率再次面临压力，短期波动率仍将维持高位。

该团队在最新研报中提到，中期来看他们并不悲观，市场大级别底部已经越来越近，今年市场调整的低点有望在11月中下旬出现。

中金公司认为，我国后续继续沿着短期政策稳增长、中长期改革举措提活力的方向，释放内需潜力、激发创新活力，整体经济及企业盈利增长有望逐步回归正常轨道，A股市场也有望迎来转机。对中期前景不宜悲观，整体先求稳、再求进，注意保持灵活性、把握市场节奏、注重结构。在配置上，建议以低估值、与宏观关联度不高或景气程度尚可且有政策支持的领域为主。

本文源自财联社记者 林坚