如何给一只股票估值

由:sddy008 发布于:2022-09-12 分类:股票知识 阅读:87 评论:0







上篇我们说到股市里很多人赔钱主要有两点原因:一是买入逻辑错误(买的不好),二是心中没有价值锚(卖的不好)。

买的不好只能从自身找原因了,日暮西山的企业你非得买,那么神仙也救不了你。比如数码相机兴起了,你非要投资胶卷;智能手机兴起了,你非要投资BB机。这样的神操作要是还能赚到钱,恐怕老天都不能同意

卖的不好,主要是因为心中没有价值锚,说白了就是不知道这东西值多少钱。还是那句话:如果你知道这东西值200块钱,那么你肯定不会130元卖出去。

那么股票又不是债券,利润率清清楚楚写在上面,我们怎么知道它到底值多少钱呢?









现金流折现法












进入今天的主题。

今天要给大家讲一下主流、也是最靠谱的估值方法----现金流折现法。

什么叫现金流折现?

举个简单的例子:

你有100块钱,买了10%的理财,一年后你的钱变成110元。那么110元折现到今天就是100元,10%就是你的折现率。

换成企业就是你预计它未来增长率(折现率)怎样,将来价值多少(上面的110元),然后再换算成今天的价值(100元),就完成了对它的估值。

具体操作是怎样的呢?(我们讲一个便于操作的简化版本)

比如一家企业今年赚了100万,你预计它未来三年年化增长10%,那么三年后它的利润会增长到多少呢?100*(1+10%)3=133.1万,这133.1万就是第三年创造的净利润,假设我们届时能以25倍市盈率卖出的话(即无风险利率4%--低于这个点位,那么持有股票收益率更高,继续拿着就行了),那么届时市值就是133.1*25=3327.5万。

这个3327.5万就是我们对该公司三年后的估值。

三年后的估值有了,我们折现到今天,看看对应是多少钱。

买入市值*(1+收益率)3=3327.5

买入市值=3327.5/(1+收益率)3

买入市值多少,就看你设定的预期收益率了,你要求年化15%,那么你的买入市值就是3327.5/(1+15%)3=2189万,那么当该公司的交易市值≤2189万时,即是你的买入时机了。具体到每股股价上,就是市值/总股数,比如这家公司有100万股,那么每股的股价就是2189万/100万股=21.89元,≤21.89元,就是你的买入时机。










安全边际











但这里还有一个问题:即使股神也有看走眼的时候,所以我们需要预留一个安全边际。什么意思呢?就是一个东西,我们认为它能卖200块钱,我们想从中赚取15%的利润,那么我们的进货价要≤174元(即200/1.15),但是我们担心进货后万一行情不好了,这东西卖不上200块,那么我们的利润率就不好保证了,怎么办呢?我们就得预留更大的安全边际,比如将进货价调低到一半,设置为87元。那么以87元的进货价,要想确保15%的利润,只要以87*1.15≈100元以上的价格卖出就可以了。这174元进货价和87元进货价之间的差距就是你预留的巨大的安全边际。

再掉过头来看上面那家公司,我们已经评估好21.89元以下是买入价,但是我们担心会出错(比如届时公司产品没有那么好卖,盈利能力衰减等等),那么我们预留50%的安全边际呢?21.89/50%=10.95元,低于10.95元的买入价就安全太多了。

上述的问题,有一个基础假设,不知道朋友们发现没有。就是评估企业未来的市值,你得先评估它的净利润。那么我们又怎么知道三年(三年只是个例子,也可以是五年/十年/N年,但毕竟是评估,时间越久远越不好保证准确率)后它的净利润会是多少呢?

这就考验你选企业的眼光和对一家企业的理解了。

如果眼光太差,选了一家竞争激烈的企业,别说三年后的净利润了,三年后它还在不在都是个问题

那么就算眼光不错,我们又怎好评估三年后的净利润呢?

假设一家企业,毛利润90%(基本不需要啥投入),产品多年来一直供不应求,且每年的产量都很清楚的话,那么你是不是就很好评估了?

是的,现实市场上就是有这样很好评估的,确定性很高的企业,比如茅台。

但现实市场上有更多的不好评估的企业,怎么办?

【选择1】:不懂的东西不碰,比如某药企在研究一种NB的疫苗,一旦研制成功,未来数年利润暴增。但是我们怎么知道它到底会研制成功还是失败呢?除非你非常了解这方面的科研进展,否则我想一般人是很难准确评估的。这样的企业不碰为妙。类似还有很多高科技企业,产品刚进入市场可能反响火爆,但是我们又怎么知道明年会不会出一个更NB的技术迅速取代它呢?

【选择2】预留更大的安全边际,确保即使看错起码也能拿回本金or一定的利润。

最后以巴菲特的一句话做结尾,希望能给大家启发:

我从不试图去翻越7英尺高的跨栏,我只是专注寻找1英尺高的跨栏,然后很轻易的跨过去——巴菲特






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