这是一家生产军用航空轮胎原材料的上市企业，目前公司的产品已经应用在我国歼10、歼15战斗机上。

2021年该企业的市盈率在国防军工板块中是最低的，只有4倍。这说明如果公司的管理层把每年的利润都分给股东的话，你买入该企业的股票，四年后就能回本。

在2021年之前，公司的平均业绩只有几亿元。而到了2021年，该企业的净利润就达到了21.44亿元，比2020年增长了479%，并创出了历史新高。

从周K线上看，公司在近期走出了调整的形态，股价在141个交易日内已经大幅回撤了50%，而股票的价格只有8元多。

（文章的最后翻译官会告诉大家该企业的名称和股票的代码，请先客观中正地了解完公司的基本情况，再去揭晓最终的答案）

主营业务及核心竞争力

接电话的董秘是位男士，说话十分稳重，态度还不错。

在交谈中翻译官了解到，公司的主营业务为尼龙化工和化纤织造。

该企业尼龙化工的收入占比为40.87%，化纤业务的收入占比为37.30%。

尼龙66工业丝被广泛应用于汽车轮胎、航空航天和军工等领域，而这家公司尼龙的产能位居全球前列，是中国尼龙行业的领军企业。

以上是对该企业的介绍，下面我们来分析一下公司业绩的表现。

净利润表现

以下内容和财务数据均源自该公司2021年财报中，第98页的合并资产负债表，和第103页的合并利润表，并没有任何个人观点。

2020年这家公司的业绩只有3.71亿元，而到了2021年该企业的净利润就达到了21.44亿元，比2020年增长了479%。

而公司2021年的业绩，在A股国防军工板块361家上市企业中，排名第4位。这个名次非常高，说明其规模很大。

下面我们来分析一下公司的安全边际，安全边际的意思是如果股票的价格低于成本，或者与成本很接近，那么买入该股票的风险就会很小。

上市企业的成本就是其总资产，2021年公司的总资产为144.18亿元。这说明如果把企业的设备、存货等都处置了，理论上还能收回来144.18亿元的现金。

但是，这144.18元的资产里还有175.58元是借来的。所以，公司的净资产为83.39亿元，这就是其实际的成本。

而该企业的价格是其在二级市场上，也就是股市中的总市值。

2021年公司的总市值为92.83亿元，这说明如果你想收购这家企业，就得花费92.83亿元的代价。

而该企业的价格除以成本等于1.1，这说明目前公司的价格是其成本的1.1倍。

这家企业价格除以成本的比值，在A股国防军工板块361家上市公司中，排名第36位，这说明目前该企业的安全边际相对来说很大。

最后我们再来分析一下净资产收益率这个指标，来判断该企业的赚钱能力，以及在军工板块中的行业地位。

2020年公司的净资产收益率为7.54%，这说明管理层用股东的100元钱，通过生产经营12个月后，就能赚到7.54元的净利润。

而到了2021年，该企业的净资产收益率就达到了27.8%，比2020年大幅增长了269%。

公司2021年的赚钱能力，在A股国防军工板块361家上市企业中，排名第3位。名次十分靠前，说明其赚钱能力很强。

通过上述分析我们了解到，在2021年这家公司的规模很大，赚钱能力更强，并且其安全边际相对来说也很大。

业绩增长原因

下面进入本文最重要的环节，翻译官在本环节中将分析出该企业净利润创出历史新高的原因。

通过杜邦理论分析翻译官发现，公司2021年业绩创出历史新高的主要原因是，尼龙产品利润空间的扩大。

2020年该企业销售100元的尼龙产品，能赚到17.38元的毛利润，销售毛利率为17.38%。

而到了2021年，公司同样销售100元的尼龙产品，却能赚到29.75元的毛利润，销售毛利率达到了29.75%，比2020年增长了71%。

这家企业的销售毛利率，也就是利润空间，在A股国防军工板块361家上市企业中，排名第167位。

销售毛利率的提高扩大了这家企业尼龙产品的利润空间，增加了公司的净利润，这也是该企业2021年净利润创出历史新高的主要原因。

不足之处

为了能全面客观分析这家上市公司，翻译官将在本环节里找到该企业的缺点与瑕疵。

通过分析翻译官发现，公司目前最大的问题在于，坏账的大幅增加。

在公司的净利润中包括了已经收上来的现金，和还没有收上来的货款，没收上来的货款就是应收账款。

如果买家违约无力支付货款的话，那么应收账款就变成了坏账，会记录在利润表中的信用减值损失这个报表项目下。（金融资产因波动而造成的损失也记录在该项目下）

2020年该企业的坏账只有1279万元，而到了2021年这个数字就达到了3438万元，比2020年增长了169%。

其实这几千万元的坏账，对于一家一年能赚20多亿利润的公司来说微不足道，但是它的增长幅度却让翻译官很担心。

因为2021年该企业的营业收入只提高了51%，而坏账却大幅增长了169%，这确实显得不正常。

如果在未来的季度里这个指标持续恶化，则说明管理层为了提高营业收入，而放宽了销售政策，进而引发了坏账的增加，这点是需要我们注意的。

如果把上市公司的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该企业能维持B级水平。

而这家企业就是神马股份有限公司，股票代码：600810。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐神马股份这只股票，也没有说神马股份公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。