这是一家同时行驶在军工和新能源赛道上的公司，在军工领域， 该企业主营军用无人机及航空发动机零部件。

在新能源行业， 公司的业务为制动器产品，该产品广泛运用于风力发电主机制动系统中。而这家企业生产的制动器的市场占有率长期保持45%以上，稳居行业之首。

目前公司每年支付给员工的薪酬，已经连续11年实现了增长，并在2021年创出了历史新高。这说明该企业正处在高速发展的阶段，每年都在招兵买马向外扩张。

而公司股票在去年末却出现了调整行情，股价在76个交易日内已经大幅回撤了60%， 而股票的价格只有11元多。

（文章的最后翻译官会告诉大家该企业的名称和股票的代码，请先客观中正地了解完公司的基本情况，再去揭晓最终的答案）

主营业务及核心竞争力

在该企业的财报中翻译官了解到，这家公司目前有两大业务板块，分别为工业制动系统和军工航天业务。

该企业风电制动系统的收入占比为35%，起重运输制动系统的收入占比为29%，军用航空零件的业务收入占比为13%。

在财报中翻译官还了解到，公司目前是中航工业主要主机厂的合格供应商。并取得了军工三级保密资格，和武器装备质量体系认证等证书。

而该企业在无人机领域主要生产工业级固定翼，和无人机整机的装备以及维修。

由于该企业的军工业务是由其子公司在做，并且其收入占比只有13%。

所以这家企业最大的竞争力在于风电制动系统，该产品的市占率不仅在全国排名第一，其客户还涵盖了国内主要风电设备厂商，其中包括了金风科技、明阳智能和上海电气等 。

下面我们再来看一看，这家企业分红的情况。

在最近的五年里，公司一共给股东分了4次红，只有2018年没有分红，分红占净利润的比重为15%左右，这说明该企业对股东还是比较负责的。

以上是对公司基本信息的介绍， 下面我们再来分析一下这家企业的净利润表现。

净利润表现与估值情况

以下内容和财务数据均源自该公司2022年第一季度财报中，第5页的合并资产负债表，和第8页的合并利润表，并没有任何个人观点。

2021年第一季度，公司的业绩为5,027万元。而到了2022年第一季度，该企业的净利润就达到了5,569万元，同比增长了11%。

而公司2022年第一季度的业绩，在A股国防军工板块361家上市企业中排名第106位。这个名次不算低，说明其规模相对来说并不小。

分析完公司的规模，下面我们再来看一看该企业的安全边际，安全边际这个词来自巴菲特的价值投资理论。

股神认为如果一家企业的价格和成本十分接近，甚至价格比成本还低，那么这家公司的风险就很小，安全边际就很大。

2022年第一季度，该企业的总资产为38.5亿元。这说明如果管理层把公司的厂房、存货以及流动资产都变现了，理论上说还能换回38.5亿元的现金。

而在总资产中有14.96亿元是借来的，所以这家公司的净资产为23.53亿元，净资产就是该企业的成本。

截止至2022年5月29日，这家公司的总市值为46.04亿元。这说明如果谁想收购该企业，就得花费46.04亿元的代价，总市值就是公司目前的价格。

那么用价格除以成本，也就是总市值除以净资产等于2倍。这说明目前该企业的价格是其成本的2倍，这就是公司的安全边际。

而这个安全边际，在A股国防军工板块361家上市企业中排名第129位。名次处在板块中等偏上的位置，说明其目前并没有被高估，安全边际相对来说很大。

综上所述，在2022年第一季度，该企业的规模不小，安全边际也很大。

业绩增长原因

下面我们来分析一个重要的问题，是什么原因使得公司在今年第一季度的业绩出现了增长。这也是本文最重要的环节，希望大家能认真阅读。

通过使用杜邦理论翻译官发现，该企业2022年第一季度净利润增长的主要原因是，销售净利率提高。

2021年第一季度，公司销售100元的制动器产品，能赚到14.28元的净利润，销售净利率为14.28%。

而到了2022年第一季度，该企业同样销售100元的制动器产品，却能赚到14.95元的净利润，销售净利率达到了14.95%，同比增长了5%。

而这家公司目前的销售净利率，在A股国防军工板块361家上市企业中，排名第82位。名次不低，说明公司目前的销售净利率相对来说很高。

而通过分析该企业的利润表翻译官发现，公司销售净利率提高的主要原因是，销售费用的降低。

2021年第一季度，该企业的营业收入同比增长了3%。而对应的销售费用却降低了37%。营业收入提高增加收益，销售费用的减少降低成本。

通过上述分析我们了解到，在2022年，由于公司的管理层提高了营运能力，有效控制住了销售费用。这不仅提高了该企业的销售净利率，还使公司第一季度的业绩出现了增长。

不足之处

上面分析了这家企业那么多的优点，下面我们再来找找茬，看看公司目前都存在哪些问题与瑕疵。

通过分析翻译官发现，该企业的不足之处在于，现金流能力有所削弱，企业账户的现金并不是很充裕。

现金流量净额这个指标是衡量一家公司现金收支情况的，它也被称为净利润的试金石。

2022年第一季度，这家企业的净利润虽然为5600多万。但是同期公司因经营活动而实际赚到现金净额却为-4,121万元，同比下滑了416%。

因为有账期和应收账款的原因，现金流量净额比净利润低属于正常现象。

而现金流量净额同比大幅下降了4倍多，则说明和去年同期相比，这家企业的现金流并不是很充裕，而这些对公司的生产经营是非常不利的，这一点也是需要我们注意的。

如果把上市企业的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话， 翻译官个人认为公司能维持C级的水平。

而这家企业就是华伍股份有限公司，股票代码 ：300095。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐华伍股份这只股票，也没有说华伍股份公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。