【年报有料(24)丨迪马股份】销售翻倍超额完成战略目标，营收利润迎来同步大幅增长（2018）（迪马股份年报2020）

由：sddy008 发布于：2023-01-17 分类：行情资讯阅读：75次评论：0次

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迪马股份

东原在2018年行业销售增速相对下行之际，一举超额实现了战略目标，销售规模达608亿，同比增加104%。公司较早实施的多元化拿地策略效果已经显现，毛利润率迎来大幅的改善。此外东原深耕一线和强二线的战略仍在持续推进，优质的土地储备保障未来后续业绩的释放。

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一

战略目标超额完成，成渝贡献营收超7成

根据亿翰2018年典型企业销售业绩排行榜，东原2018年销售规模为608亿，一举实现了2017年公司提出的500亿的战略目标。销售金额同比增长104%，实现销售面积384.5万平方米，同比增长51.6%。2018年销售均价为15815元/平方米，较2017年提升34.6%。

公司全年营业收入为132.5亿，同比增加38.9%，其中房地产业务是最大的收入来源，占比为91.8%。2018年公司房地产业务营业收入为121.6亿，同比增加40.2%。东原地产从2014年起走出川渝进入武汉市场，同年在上海地区储备了奉贤南桥与惠南项目两个项目，2015年进入南京市场，2016年进入苏州和杭州。此后形成了以重庆为大本营，上海、武汉、苏州、南京等长江沿岸核心城市为重点的区域布局。2015年开始，成渝区域外销售占比逐步提高，2017年提升至58%，2018年成渝区域外结算项目减少，成渝贡献销售占比重新上升至73%。

二

毛利润率大幅提升5个百分点，多元化拿地效果显现

公司2018年实现净利润10.5亿，同比增加64.2%，营收和利润实现了同步大幅增长；净利润率为8%，较2017年度上行1.2个百分点。从毛利润率水平来看，东原房地产业务毛利润率前期一直稳定在25%上下，2016年下行明显到了17.9%，主要是由于结算占比最大的重庆区域结算毛利润率仅为12.4%，拖累了整体毛利润率。近两年毛利率逐渐反弹，2018年更是提升至29.0%，较2017年大幅提升5个百分点，也超过了近5年内公司房地产业务的毛利润率。

东原地产是较早提出加强土地收并购能力的企业之一，其在2016年获取的土地储备中，就有70%都是以并购、合作等成本更可控的方式拿得，多元化投资走在了行业前列。我们看到2018年成都、武汉、上海地区结算的毛利润率均明显提升，说明公司多元化拿地战略的效果显现，未来随着更多通过并购等方式拿地的项目进入结算期，公司的毛利润率还有小幅优化的空间。从区域来看，重庆地区的毛利润率仍然偏低，仅为22.03%，而成都及上海区域毛利润率水平则分别为36.5%和39.79%，处于行业较高水平。

三

投资力度保持稳定，精选一二线战略继续推进

土储方面，公司坚持“精选一二线城市，精选一二线区位”的战略布局，不断扩大华东、华中及长三角区域市场占比。2018年公司新增土地储备20宗，建筑面积近248.9万平米，同比增加46%，按面积计算的投销比在65%左右，与2017年持平。新增的土地储备主要位于苏州、杭州、重庆、成都、郑州、南京、西安、武汉、昆明、长沙、贵阳等省会城市或经济发展核心城市，新增土地储备中位于二线以上城市的项目数量占比超过80%。但是公司在异地拓展的过程中，在郑州、杭州、苏州等地区多个项目的权益占比都在50%以下，截止报告期末，公司总土地储备为327万平米，对应公司的销售规模，土地储备还显不足。

四

净负债率大幅下降，财务状况稳健

近几年，公司的资产负债率一直保持在60%-100%左右波动，净负债率表现相对平稳，在投资较为激进的年份净负债率会相应有所提升。2018年末，公司净负债率水平大幅降低至27.1%。除销售兑现在手货币资金增加64.9%之外，公司报告期末少数股东权益有所增加增加，净资产随之增加至115.1亿，同比增加48.2%，导致净负债率下降明显。此外，公司现金短债比改善至1.7，较2017年增加0.09，财务状况稳健，短期内没有偿债风险。