美联储会议纪要显示 11 月和 12 月或继续加息 75 个基点和 50 个基点,将产生哪些影响?(2014美联储加息)
和市场预期基本相符,偏鹰派表述。 之前预期美联储11月加息75bp的概率已经是80%以上了,所以短期并没有出现对资本市场的巨大冲击。 但问题仍然存在。 2021年底到今年上半年,市场不相信美联储敢这么硬派;从下半年开始,市场不敢再质疑美联储的决心了。 最近2~3个月,市场关心的问题已经变成了——美联储的强硬会什么时候结束。 在本次会议之前,美国10年期国债曾经在接近4%以后出现了显著回调,显然在10月初的时候市场曾经认为美联储差不多要转向了,但后续一系列经济数据和美联储的表态再一次给这些乐观的投资人上了一课。 这里当然有空头回补的因素,我个人认为更重要的是市场开始预期美联储紧缩结束的时间点。 这对企业和投资人来说都极度重要。 结束紧缩,企业承受的资金成本压力会告一段落,而从紧缩转向宽松的时间节点,意味着进入了新一波的美元周期,企业实现增长的机会变得跟大。 对投资人来说,结束紧缩和转向宽松的预期一旦成立,资本市场就迎来了新逻辑。 这里得注意,美联储官宣的时候,资本市场肯定早就动手了,所以一定要”预期别人预期的预期“。 目前看美联储结束紧缩有下面几个观察点: 1美国就业 美国就业市场现在仍然处在健康的区间,上个月的失业率是3.5%,而市场认为美联储容忍的失业率是4.5%。前几天美联储官员戴利和梅斯特都发表了失业率在2023年底达到4.5%的相关表态。 如果认为4.5%是美联储调整货币政策的底线,如果美联储对失业率的估计是对的,那么2023年第四季度就是关键的节点。 当然,经济数据变化很快,如果是提前达到了4.5%,也可以做一波美联储被迫提前结束紧缩的行情。 2美国通胀 今天(2022年10月13日)晚上,美国会公布cpi数据。 这次会议上,美联储再次表示了对通胀的担忧,毕竟上次公布数据的时候,在已经连续加息幅度加码的情况下,仍然高出了市场预期。 如果这次再高出预期,那市场对于美联储刹车踩到底的预期就更强烈了。 参考JP Morgan的说法: 短期的交易,只能等开奖。 但是长期来看,美国的通胀下降会是一个缓慢的过程。 之前一些投资者比较乐观地认为美联储连续3次75bp加息后,会有效抑制通胀,但数据显示仍然超预期,特别是核心通胀超预期。 核心通胀的粘性比较强,上升和下降都是一个更长期的过程。 总之现在的情况是不要预期美联储短期转向,对企业来说这是实打实的资金成本问题,而对投资者来说,在美联储自己对通胀都摸不到头脑的时候,也最好别猜CPI。 以上,供参考。