独角兽智库的理念

独角兽智库希望能帮到理性投资者，通过产业链研究提高投资的确定性，进而形成最具影响力的产业研究人脉圈

主讲人:王莉，银河证券电子行业首席分析师。2010年加盟中国银河证券研究部。2011年起，个人多次获得新财富、水晶球、汤森路透硬件制造最佳分析师、天眼中国最佳证券分析师电子行业盈利预测最准确分析师、年度明星分析师、华尔街见闻最佳分析师、第一财经硬件与电子设备最佳分析师等，成功推荐海康威视、信维通信、同方国芯、三环集团等长期成长标的。

自2017年1月3日以来，电子行业白马股如信维通信、欧菲光、长盈精密等，均出现了大幅调整，我们认为市场对于像苹果砍订单这样的坏消息反应有些过度，投资者对电子产业比较悲观，我个人持相反态度，我们仍然认为2017年是电子行业景气度较高的年份。

未来投资机会主要来自于：手机供应链创新、半导体产业的政策推动以及国内企业的创新深化、视频监控产业的智能化分析兴起及政府安防景气再度抬头带来的三大投资机会。手机供应链方面，我们看好：信维通信、欧菲光、顺络电子、三环集团。半导体我们认为未来存在板块性机会。视频监控方面推荐龙头股海康威视。

手机颜值革命

手机供应链是我们今天重点谈论的内容。纵观2016年，我们几度修改板块预期，从年初的非常悲观到中期的预期提升，经过修正再修正，最终我们发现，这仅仅是一个在我们心里花开花谢的过程。以手机为例，对比2016年景气度，2017年苹果的砍单幅度其实是有限的，而且厂商对于砍单这件事在去年11月份就早有预期，而市场现在才有所反应。对比苹果2015、2016、2017年的第一季度、第二季度整体出货预期相差不大。2016年苹果对供应链砍价30%左右，这直接导致了一季度、二季度整体苹果产业链业绩低于预期。今年量虽然有变动，但供应链价格稳定，量价维持程度良好。

展望今年下半年，iPhone8在OLED屏幕、玻璃后盖等新功能上创新非常大，苹果用户已经有两年没有发生大规模换机了，我们认为今年是苹果换机大年，这点是毋庸置疑的。

我们再来看华为、OPPO以及VIVO的情况。华为、OPPO、VIVO在2016年全年出货量分别为1亿台、8-9千万台、7-8千万台的量级，2017年三家公司目标基本都达到了1.5亿台量级，厂商激进而乐观。从产业链验证角度来看，三家公司实现这一目标难度并不大，一方面是因为整机厂商间会发生景气迁移，有景气度高的厂商，也有现在江河日下的三星。另一方面手机从奢侈品已经演变为工作、生活中的必需品，用户粘性越来越强，消费者对价格的敏感度逐步降低，换机周期在缩短，而换机周期缩短则会带来景气度的提升，随着今年元器件发生变化后，消费者感性体验会越来越深刻，换机行为就会发生。

从调研情况来看，我们对苹果、华为、OPPO以及VIVO等厂商还是很有信心的，市场也无需过度担心。未来值得投资者重点关注的亮点是手机将会有哪些创新。