浪潮信息真的那么差？其实公司已经尽力了，都是行业不争气啊！（浪潮信息是国企吗）

替浪潮信息说几句话

（一）服务器不是组装电脑那么简单

浪潮信息是做服务器的，服务器这东西说简单也简单，就跟组装电脑一样，浪潮买来CPU、PCB、主板等各种元器件，随后组装成服务器卖给阿里、腾讯等终端用户，这么说吧，浪潮其实和华硕电脑差不多。

但是服务器说难也难，并没有联想组装电脑那么容易。

一是因为服务器不同于个人电脑。电脑大家的需求都是一样的，顶多就是配置区别，但是服务器不一样。各个行业对服务器的需求不一样，所以必须针对不同行业对服务器进行改良。正因如此，浪潮员工中有40%是研发岗，例如浪潮专门为阿里配备50名研发人员，专门满足阿里的需求。

二是浪潮信息绝非没有技术壁垒的组装公司。公司自主研发国内第一款关键应用主机浪潮K1，使中国成为第三个掌握高端服务器核心技术的国家，荣获国家科技进步一等奖。此外，公司还连续打造机柜服务器SR、高端八路服务器TS860、最高密度存储服务器NF5486M5、密度优化服务器i48、全闪存HF5500系统、K-DB数据库、融合架构9000刀片系统等高端产品。2020年公司研发投入26.4亿，这个体量在A股中都是前列的。

所以，怎么能说公司没有科技含量呢？

（二）行业地位问题

这个上章提过了，在这就是给公司喊个冤。

很多人觉得公司行业地位弱，顶着个世界第三、中国第一的帽子却没什么实质，毛净利率低的吓人。

是的，这个是事实。但是，这个锅公司不全背，要背也是服务器这个行业来背。

不信，你看看其他服务器公司。

首先是CPU问题。国内服务器玩家，不管是新华三、华为、联想，还是中科曙光、宝德，哪个不是依赖英特尔或者AMD，即使华为有鲲鹏、中科曙光有海光，但目前依然只能些微降低依赖度。可以说，断供风险不是只对浪潮信息一家的，其他家发生断供都得成为下一个中兴。

不止是CPU，其他原材料客户依赖度高的问题这些公司也都有，毕竟选择一家就能以量还价嘛，而且都是有替代品的，所以除了CPU，其他的都不太担心。

第二是毛净利率。IDC数据显示，服务器市场戴尔、浪潮信息、联想服务器单价分别为7328、6277、6495，公司最低。而且公司2019年盈利9.3亿，世界第二的新华三盈利10.5亿美元，戴尔盈利为40亿美元，很多人就觉得公司真是个垃圾。

但是实际上呢，你不能只看表面，比如新华三，你看着净利润10.5亿美元，但是这是其全部利润。根据公司电话会议内容，以服务器为主的IT服务类业务实际净利率仅为1.6%，毛利率仅为7%，仅占集团利润26%。再比如联想，服务器、存储业务2019年亏损2.25亿美元，要知道这是世界第四！戴尔的毛利率没有公开，但是推测也高不了。所以，相较之下，公司毛利率至少比新华三和联想高！

所以，不要因为某些表面原因指责公司，多看看深层因素，根源就是整个行业都不好，谁能独善其身？公司已经够努力了！

（三）存货问题

不多说，看华为，我觉得多点存货至少有个缓冲，万一公司被禁，总不能家里连支撑几个月的米都没有吧？说不定能在这段时间找到转机呢？

所以多点存货是无可厚非的，尤其是在去年英特尔事件发生后。

（四）填补华为空缺市场问题

很多人觉得，2020年公司全球市占率能从7.6%提升至9.9%，应该是抢占华为空缺出来的市场，因为华为被禁后，CPU是越用越少的。

然而，根据IDC数据，华为公司2020年增速19.9%，市场份额增长较明显，说明即使美国制裁生效，华为在服务器依然取得良好业绩，公司并不是填补华为撤出的市场。

那么公司业绩提高来自于哪呢？

一是来自于HPE。根据IDC数据，2020年排名世界第二的HPE全球市占率由14.6%降至12.7%，差不多2%，而公司增长2.3%，也就是说，公司几乎是全盘接管HPE撤出的市场。根据券商预测，照此速度，公司极有可能在2021年超越HPE，成为世界排名第二的服务器龙头。

二是行业需求太过火热。看下公司合同负债，合同负债其实就是订货公司采购前向公司支付的定金。2020年年报公司合同负债40.9亿，而2019年仅为13.2亿，增加两倍还多，足见公司目前是订单接到手软，出货量迅速增加，由此才会市占率提高的，毕竟国内公司还是倾向采购浪潮的。

而且最近两年公司服务器单价保持持续上升趋势，在这种情况下全球市占率还提升2.3%，足见公司竞争力是非常强劲的。

（五）过度依靠补贴问题

这个更是搞笑的问题，大家以后看到谁在说这个就直接拉黑好啦！

提出公司依靠补贴这个说法的人断章取义，选取的是2019年一季度。翻看公司年报，一季度历来是公司最低收入的季度，且是一年之初（阴历年），政府补贴发放最多的时候，由此就会导致占比最高啊。

2019年一季度净利润9230万，政府补贴2836万，占比超过30%。

看着触目惊心，问题是，说这个话的人你有本事站出来列其他季度，列一整年啊！你非得选第一季度，这不就是挑软柿子捏？断章取义嘛？

就拿2020年举例，实际计入损益的是2.47亿，净利润14.7亿，占比大约17%，而且政府补贴是算上去年疫情期间政府退税的，所以实际补助并没有那么高。

所以，以后看到这种说法直接呵呵就好啦！政府补贴对净利润有帮助，但是过度依靠的说法实在是过了。

（六）母公司吸血问题

这个说法要比上面依靠补贴说法靠谱的多，但是并不完全准确。

首先，公司借钱分红的说法不对。

公司最近三年频频定增、配股和发售债券，融资50亿，这是真的，但是说母公司浪潮集团通过分红、减持等方式薅羊毛，这个说法是不对的。

公司股本14.54亿，2017年-2020年分红分别为每十股0.3元、0.4元、0.6元和0.7元，即使是最高的2020年，实际分红也就是1.01亿，公司2019年赚了9.3亿，这个分红真的多么？很夸张吗？

而且公司大股东原先持有41%，目前36%，说他靠分红吸血？他就是100%股份也就分1亿啊。要知道，浪潮集团2019年就宣布三年内为浪潮云投资100亿，你确定他在乎分红的三千多万？？？

其次，母公司减持5%的说法不准确。

此前浪潮集团持有公司41%，目前持有36%，所以说母公司减持5%？

其实不准确，要知道，这三年公司配股、定增、发债，都会增加公司股本，比如定增就是引入外部投资者，由此导致母公司股份变相减少了，所以母公司存在减持，但是说减持5%夸张了，哪有那么多。

最后，母公司确实存在过“吸血”情况。

网上传言公司对浪潮集团的营收账款超过1400万，中报时计提710万坏账，这个我没有在中报中找到，不知道准确与否，而且即使准确，1400万全计提也不是什么大事。

不过委内瑞拉项目我倒是查到了，浪潮集团下属委内瑞拉工业科技公司拖欠浪潮信息2.95亿，公司一次性计提了，理由是无法收回。

委内瑞拉项目是母公司浪潮集团的子公司，并且是有限责任公司，所以母公司并不需要为其承担所有债务。

我只能说，从会计角度，这一行为没问题，只是从情感角度，中国人可能还是喜欢欠债还钱的道理，所以才觉得大股东投资失败的损失，应该由大股东来承担。

只能说，看个人想法了。

（七）研发占比小的问题

这个是网上口诛笔伐的问题，也是实际存在的问题，对比的对象是大家很熟悉的华为公司。

2020年研发投入25亿，较2019年增速仅为13%，远远低于净利润增速，差评！

而且研发占营业收入4%，远远低于华为14%的占比。

这里，可能很多朋友会觉得我在强行洗地。

公司是做服务器的，其实25亿的投入差不多了。大家是不能把公司和华为比的，要知道，华为人家是上下游都做，既做芯片设计、又做基础科技研发，还做其他各种元器件，但是公司目前只做服务器，不涉及任何原材料的研发。

如果公司准备进军上游，也就是PCB、CPU或者内存条等等，那么公司这点投入是远远不够的，华为的比例才算可以，但是如果公司不思进取呢？只想做服务器组装，那么这点研发已经可以了。

只能说，公司胸无大志吧，卡脖子的事短期时间内是变不了的。不过，做餐厅的真的要开农田、养牲畜才算好吗？这影响餐厅的口味吗？归根结底，只能说国际形势和行业的问题吧。

下一篇文章我将会分析下浪潮信息2021年和未来几年的业绩，让大家心中有数，随后对公司进行总结、评级和估值。