频繁为子公司担保且主营产品毛利率较低，新宝股份盈利能力有侍加强（子公司提供担保的意义）

新宝股份2021年出现归母净利润下降，盈利能力降低，且近几年来存在流动负债比例过高、存货周转变慢等情况，同时新宝股份2021年两次回购股份也值得关注。

2021年12月22日,广东新宝电器股份有限公司（以下简称：新宝股份,002705.SZ）发布公告称，公司向全资子公司佛山市顺德区东菱智慧电器科技有限公司（以下简称：东菱智慧）增资4.8亿元，本次增资完成后，公司继续持有东菱智慧100%股权。新宝股份同时表示，东菱智慧已完成相关工商变更登记手续。

据了解，此前的2021年9月30日，新宝股份还为两个全资子公司东菱智慧和佛山市顺德区庆菱压铸制品有限公司（以下简称“庆菱压铸”)的融资业务分别提供不超过4.5亿元和1.0亿元额度的连带责任保证担保。

业内人士指出，向全资子公司增资并提供担保之时，新宝股份2021年也出现归母净利润下降，盈利能力降低的情况。此外，新宝股份2021年两次回购股份也值得关注。对此，发现网向新宝股份发送采访函请求阐释，但截至发稿前，新宝股份并未给出合理解释。

频繁为子公司担保且产品毛利率较低

公开资料显示，新宝股份为国内最大的小家电产品ODM/OBM制造商之一，主营业务为设计研发、生产、销售电热水壶、电热咖啡机等小家电产品，产品线丰富，销售业务在国内外皆有所开展。

2021年12月22日,新宝股份发布公告称，公司向全资子公司东菱智慧增资人民币4.8亿元，增资完成后，东菱智慧的注册资本由人民币2.2亿元增至7.0亿元。本次增资完成后，新宝股份继续持有东菱智慧100%股权。业内人士透露，本次增资是基于新宝股份发展战略和其全资子公司东菱智慧经营需要。

据悉，东菱智慧已于近日完成相关工商变更登记手续，并取得了佛山市顺德区市场监督管理局出具的核准变更登记通知书。

（图源：wind，公司公告）

此外，早前2021年9月30日，新宝股份便发布公告称，同意为两个全资子公司东菱智慧和庆菱压铸的融资业务分别提供不超过4.5亿元和1.0亿元额度的连带责任保证担保。其中东菱智慧与招商银行佛山分行签订《授信协议》，新宝股份所担保债权最高本金余额为5000万元；新宝股份为庆菱压铸与广发银行佛山分行签订融资主合同项下的一系列债务提供连带责任保证担保，最高本金余额为3000万元。

值得一提的是，据新宝股份发布的公告不完全统计，2021年新宝股份共发布8条关于为子公司担保的进展公告。

频繁为子公司担保之际，新宝股份2021年前三季度实现营业总收入107.04亿元，同比增速为17.43%；而同期归母净利润为5.95亿元，同比下降34.63%，整体出现增收不增利情况。

（图源：三季度报告）

业内人士表示，新宝股份净利下降或与其产品毛利率较低相关。2021年半年报显示，新宝股份上半年归母净利润便同比下降27.04%。从公司主营业务看，新宝股份2021年上半年小家电整体毛利率为17.29%，同比下降6.44%。其中电动类厨房电器毛利率下降7.58%，电热类厨房电器和家居电器分别下降6.57%和4.89%。

（图源：2021年半年报）

针对上述情况，新宝股份在2021年半年报中拿出改善措施。一方面，公司通过新产品的研发、生产效率的改善及策略性采购安排等系列措施持续消化成本上升、利润下滑压力；另一方面，对原有产品采取调价措施，但同时新宝股份坦言，调价的效果有一定的滞后性。三季度单季归母净利润仍下降41.45%，为2.81亿元。

盈利能力减弱，去年曾两次回购股票

在利润下降之时，新宝股份2021年前三季度盈利能力也相对下降。wind数据显示，2021年前三季度新宝股份平均净资产收益率为9.89%，总资产报酬率5.87%。而2018年-2020年，新宝股份平均净资产收益率分别为13.17%、16.76%和21.64%；同期总资产报酬率分别为8.14%、10.31%和13.12%。

新宝股份在2021年半年报中分析，由于2021年前期人民币兑美元汇率的快速升值及大宗原材料价格的大幅上升，短期内对公司盈利造成较大影响。

（图源：wind）

另一方面，新宝股份近年来流动负债比率接近100%需引起重视。wind数据显示，2018年-2020年和2021年前三季度，新宝股份流动负债比分别为100%、93.35%、98.97%和97.86%。

业内人士表示，流动负债是企业在资金上应对危机的实力体现，也是影响企业盈利水平的重要因素，新宝股份近些年来流动负债占比几乎为100%，会导致负债偿还压力大，带来相应的高债务风险。

（图源：wind）

此外，近几年新宝股份存货周转速度下降。wind数据显示，2018年-2021年前三季度，新宝股份存货周转率分别为6.10、5.26、5.65和3.97。

（图源：wind）

据了解，新宝股份存货主要为原材料、库存商品、在产品、发出商品等方面。截至2021年上半年，新宝股份的库存商品余额为12.98亿元，占存货总额的47.65%；其次是原材料，余额为5.86亿元；发出商品余额为5.34亿元。

（图源：2021年半年报）

值得注意的是，新宝股份2021年以集中竞价交易方式共进行两期股份回购。第一期回购于2021年7月8日开始，累计回购股份数量731.56万股，占公司总股本的0.88%，最高成交价为25.10元/股，最低成交价为17.96 元/股，支付的回购总金额为1.50亿元，于2021年9月28日回购完毕。

第二期回购于2021年11月3日开始，累计回购股份数量为407.92万股，占公司总股本的0.49%，最高成交价为26.50元/股，最低成交价为23.52元/股，支付的回购总金额为9999.08万元，于2021年12月23日回购完毕。

（图源：wind，公司公告）

业内人士分析，新宝股份回购股份或是为改善和调整股权结构，同时在一定程度上实现公司利润优化分配。此外，在业绩以及盈利能力方面，新宝股份仍有待加强。

（发现网记者罗雪峰 实习记者高冉）