【大盘走势】周四，股市将这样走！（周四跌周五涨）

重要提示

本文内容为编辑集纳而成，旨在让读者了解市场各方的看法，不构成投资建议，也不代表本号立场。

看多大胆参与到行情中来广州万隆：大胆参与到行情中来

权重搭台题材唱戏，如此局面无疑是广大投资者最想看到的，而随着今日创业板指强势突破2月反弹高点2249点，这正式打破了跌势中一浪低过一浪的局面。创指后市上涨空间有望进一步打开，题材也有望得到新一轮的炒作，后市题材股或还有更火爆一幕。

建议投资者摒弃前期跌势的弱势思维，大胆参与到行情中来。在宝德股份打响高送转填权第一枪后，后市接力其上涨的个股有望在并购重组、壳资源类个股展开，踏空与调仓的投资者可重点往这方面大胆布局。

中航证券：热点良性转换助市场冲关

此前沪指已经持续8连阳，同时到达1月19日3000点成交密集期，创业板指数则经过连续大幅拉升之后，遇到1月20日、2月23日双重成交密集区2245点附近，所以今日市场的震荡整理属于技术面非常正常的调整。由于这次行情的启动是由多个板块整体启动所引发，冲击力度明显较2月份那次波段行情要大，所以预计股指在此附近震荡后还有向上突破的潜力，热点的良性转换为市场下一步冲关打下坚实基础。

建议投资者除持续关注互联金融、无人驾驶、智能机器等主流板块外，还可重点留意次新股，有望在接下来的行情中有较好表现，成为下一个风口。

中方信富：继续反弹的动能依然存在

周三盘面，题材股依然强势，作为最能带动市场人气的指标板块，题材股的强势表现无疑会对市场注入较多信心和活力，同时，结合目前内外政策环境偏暖且市场大方向向好的格局下，相信市场通过短期的震荡蓄势后，继续向上反弹的动能依然存在。

建议投资者可以继续关注后期将受益政策红利及产业爆发的高增长题材股入虚拟现实、大数据+云计算等。震荡调整行情中，需控制仓位，不可盲目追高，控制操作的频率和节奏。

方正证券：涨势放缓适当休整是好事

本次行情的时间窗口期大致有2个月左右，希望行情慢点走，因为目前还不支持走出牛市行情，如果行情持续快速上攻，就容易出现一步到位的走势，乐于见到市场休整。近日央行加大了公开市场投放资金力度，但是资金成本仍略有上行，这说明近日资金出现偏紧的格局，在资金面偏紧的情况下，市场也不宜涨之过急。

建议投资者不要因涨势放缓而悲观，大胆持股待回落后低吸低估值个股。

看平短期震荡拉长行情周期国诚投资：短期震荡拉长行情周期

目前市场出现一些分歧，一些短期追高投资者担心市场会很快跌回去，而另一些投资者则在市场震荡中找不到方向。对此需要对于市场中期与短期行情有一个明确预判：在成交量没有明显萎缩的背景下，市场中线行情远未结束。但为了让行情走的更远，短期几天的震荡也是需要的，这不仅不是坏事，而且可以拉长行情周期，让更多个股有表现机会。

建议投资者利用震荡，做好避高就低的仓位调整。板块方面，由于券商与互联网金融的龙头股都出现冲高回落，因此震荡过程中补涨股会较为活跃，在维持市场热度的同时等待龙头的调整结束。

金百临投资：市场将继续震荡前行

承接周二A股回落的趋势，早盘A股市场出现了小幅低开的格局。虽然大幅拉升，但券商股一度出现疲软态势，大盘出现一波杀跌行情，午市后进一步走低，最低探至2980.66点，令人心有余悸。可见，虽然短线A股市场的做多预期在强化，但前行中的震荡在所难免。

建议投资者谨慎持股，仍可跟踪填权股、生猪产业股、维生素等品种。

天信投顾：短期以箱体震荡为主

市场最近连续三个交易日在3000点附近震荡整理，反复争夺，可见3000点是非常重要的整数关口。日K线的KDJ指标再一次处于高位钝化，显示短期内市场依旧存在震荡整理的可能性；另外，从周K线的MACD指标来看，绿柱逐步缩短，预计下周有望走红，暗示中期内市场的走势以乐观为主。但是考虑到目前市场不存在反转的基础，即使周K线的MACD翻红，只能说存在继续上攻的可能性，因为基本面不支持。市场仍然是以箱体震荡走势为主。

建议短期投资者对于近期市场大幅上涨的板块迅速降低仓位，然后可空仓等待新的机会，或者对于近期滞涨的板块适当的布局一点仓位。

大摩投资：指数仍将在3000点附近震荡

综合来看，今天主板继续围绕3000点一线窄幅震荡，两市成交量继续萎缩。从基本面来看，短期美元的上涨或对大宗商品形成价格压制，这是短期投资者需要警惕的不确定因素。只要人民币汇率维持稳定，股指虽将在3000点附近持续震荡，但下行的概率就将小于上行。

建议投资者在震荡期可以适当做一些波段，逢高减仓锁定利润并适当调仓换股，热点方面主板的券商以及创业板的互联网金融、虚拟现实、无人驾驶、新能源汽车依然是本轮反弹的主线。

看空基本面与技术面均不乐观九鼎德盛：基本面与技术面均不乐观

短期内3000点的拉锯仍将继续，其主要原因是量能指标萎缩明显，另一则是短期技术指标进入高位纯化区域，如果要实现快速继续上涨，则需要成交量与基本面的支持。目前来看，量能指标的变化尚处合理区域，关键是技术因素与基本面因素的演变较为不确定，技术因素的修复反弹进入短期高位纯化，技术压力沉重，制约继续反弹空间；而基本面方面所显示的债务违约因素增加或波及市场。

建议短线投资者可采取两个策略应对，一是适量介入业绩优秀且股性活跃的个股进行波动性运作；另一方面可对急拉个股采取逢高减持动作，以应对技术指标与量能压力所带来的回落可能。对于稳健投资者而言，密切关注量能与基本面变化，采取战略观望为首选。

巨丰投顾：3000点附近将有一次洗盘

今日指数低开震荡但却保持强势，始终围绕着3000点来回震荡。股指连续缩量，虽未回补前期缺口，但上攻乏力，短期震荡难免。而且此处仍面临诸多的不确定性和压力，有较大概率发生洗盘回调。

建议投资者在3000点突破后短期谨防冲高回落，继续减仓为主，耐心等待市场的回落。仓位方面，40%中长线，以蓝筹股为主，20%小盘题材股。

国都证券：短期以轻仓观望为主

今日市场围绕3000点展开震荡，盘面上看，两市与创业板资金出逃力度强，有获利逐渐了结的迹象。技术上，市场对于3000点以上点位短期犹豫。

建议投资者仍以观望为主，多看少动。

容维投资：整个市场仍处熊市之中

从近日潘盘面来看，目前虽然有部分新增资金进场，但是这点新增资金还是杯水车薪，场内更多的是存量资金博弈。因此热点切换很快，没有形成能够持续上涨的龙头板块，整个市场仍旧处于熊市之中。当前行情仍旧只是反弹行情、结构性行情，离反转还差得远。

建议持股的投资者近期仍旧采取“涨起来要舍得卖出去，跌下来要敢于买回来”的操作策略，做好手里个股的波段，摊薄成本。空仓的投资者不要急于这个时候去布局中线，可以利用部分仓位来选择超跌反弹幅度不足10%的个股，以及年报预增幅度比较大的绩优股、次新股、ST摘帽股来做做短线，设置好止损和止盈价格，严格去执行即可。个股推介高送转“填权风暴”来袭，这些个股有望接棒

统计显示，截至3月22日晚间，两市已有516家上市公司发布2015年度分红预案，其中每10股送转10股及以上的公司达168家。数据显示，在168家已发布高送转预案的公司中，每10股送转15股及以上的公司有72家；送转20股及以上的公司有37家；劲胜精密的送转比例更是高达10:30，成为当前A股送转比例最高的公司。高送转填权行情如火如荼，后市又有哪些个股即将实施分红预案？

168家公司推出高送转方案

上市公司高送转队伍正在不断壮大。3月22日晚间，中信国安发布2015年度报告，公司净利同比翻倍，拟每10股送3股转增12股；汇金股份也于当晚披露年报，公司拟每10股转增10股；齐翔腾达拟每10股转增12股派发现金红利2元。

统计显示，截至3月22日晚间，两市已有516家上市公司发布2015年度分红预案，其中每10股送转10股及以上的公司达168家。

数据显示，在168家已发布高送转预案的公司中，每10股送转15股及以上的公司有72家；送转20股及以上的公司有37家；劲胜精密的送转比例更是高达10:30，成为当前A股送转比例最高的公司。

送转比例在10:20以上的公司名单：

高送转“填权”风暴来袭

近期，市场对披露送转预案个股的炒作已逐渐降温，取而代之的，是对已实施除权的高送转个股炒作，近期经过大比例的除权的公司，正在上演疯狂的“填权”行情。

3月22日，已经实施高送转除权的宝德股份及英唐智控连续第3个交易日涨停，并带动了整个除权板块集体上攻。财信发展及豫光金铅当日也均收获涨停板。根据公告，3月15日，宝德股份实施了每10股派0.5元转15股的利润分配方案，英唐智控则实施了每10股派0.5元转10股的分配方案。豫光金铅则于3月17日实施了每10股转增20股派0.13元的分配方案，财信发展于3月8日实施了每10股转增25股派0.54元的分配方案。

统计数据显示，截至3月22日，两市已有20家公司实施了分红方案，这其中涉及高送转的共计有10家。除去精华制药 、鑫茂科技目前仍在停牌外，其余8家公司在实施高送转方案后股价均出现上行。宝德股份除权后股价已经累计上涨了36%，英唐智控除权后股价涨了30%。

已实施除权的个股上演的“填权”行情，也刺激了即将除权的高送转公司的股价，这些即将实施高送转的公司出现了一波抢权行情。将于3月24日除权的新联电子已连续4个交易日大涨，累计涨幅达37%；西泵股份将于3月29日除权，公司股价也已连涨4天，累计涨幅达34%；此外，拓维信息及红豆股份也将于29日除权，近期股价均表现不错。

根据市场对已实施高送转除权个股的炒作路径来看，业绩好的公司往往涨幅更高。比如宝德股份去年年报净利增幅高达241%，英唐智控去年年报净利增幅达75%，今年一季报净利预增近70倍，上述两家公司已连续三个交易日涨停。海翔药业年报净利增幅达865%，近三个交易日涨超17%。

分析指出，“高送转”只是上市公司股东权益的内部结构调整，与真金白银的现金分红有本质区别。投资者需要甄别其盈利能否持续、高送转背后是否伴随股东减持等因素。

15家上市公司高送转即将实施

高送转填权行情如火如荼，后市又有哪些个股即将实施分红预案？证券时报小编通过查询数据库发现，2015年年报利润分配方案已通过股东大会审核，当前离实施分配的时间较近的公司有杭电股份、陕国投A、西泵股份、三鑫医疗、汤臣倍健 、国恩股份、拓维信息、新联电子、联络互动、旋极信息 、金雷风电、红豆股份、清水源、先导智能、柏堡龙等15家公司。

值得关注的是，上述即将实施分红方案的15家公司2015年年报净利同比均实现正增长，其中拓维信息年报净利增幅高达272%；先导智能年报净利增幅达122%；联络互动净利增幅也超90%；旋极信息年报净利增幅接近5成，公司今年一季报预增幅度高达2100%。

23家公司高送转方案暂未获批但业绩优良

在已发布高送转方案的168家公司中，若剔除上述已除权的10家公司及即将实施高送转分配方案的15家公司，则仍有143家公司的高送转方案还未通过股东大会审核。这143家公司中，业绩优良的公司也值得关注。上述公司中，2015年年报业绩增幅在100%以上的公司有23家，名单如下：

今日观点艾经纬：重启杠杆催熟牛市第二场？别做梦了

杠杆猛于虎，试图再用杠杆催熟牛市，后果必然更严重，对于当前的A股市场而言，熊市是需要煎熬的，反弹肯定有，但如果因为太迷恋而误以为是反转乃至牛市再至，那只能说，入戏太深你就输了。

金鱼的记忆只有七秒，投资者的记忆估计也就六点五秒，金融机构也大概如此。

近期股市行情渐好，据媒体报道，部分银行开始重启一对一单账户配资业务，通过券商、基金通道，现在杠杆率大概在1:1.5到1:2.5之间，配资成本大概在6.5%。

结合近期监管层频吹暖风，以及中证金调低转融资利率，不少投资者浮想联翩，认为市场将重启杠杆迎来牛市第二波。

笔者认为，从市场的历史行情中看，暴力反弹也曾有，但熊市真的不言底，短期之内很难在现2015年的牛市。

金融市场有周期，阴阳牛熊相更替，真正的投资者应该无惧于熊市，亦不必讳言熊市，坦然面对真实的金融市场，并努力从熊市中挖掘投资机会。

所以牛市短期再来显然不现实，而且试图通过杠杆重启来推动市场上涨也是危险，270天前A股出现20多年来最惨烈的系统性崩溃难道这么快就被遗忘了？

一、A股内核期货市场化

2015年6月15日~7月8日，上证指数在短短17个交易日中，最多下跌34.86%，这般股灾情形可与美国历史上的1929年大萧条、1987年股灾，2000年纳斯达克泡沫破裂相提并论。

为什么会发生如此急促的暴跌？很多人对比2008年的A股大熊市，但发现几无共性。其实，这是因为本轮牛市A股结构的内核已经发生变化了，股市加上了杠杆就已是期货市场化了。

期货市场交易以杠杆形式存在，国内的商品期货和股指期货杠杆一般在8~12倍。但与期货交易保证金形式不同的是，A股中杠杆资金是真实的，而且以融资借入的形式存在。

截至2015年6月18日，券商融资余额达到历史高峰22666.35亿元，券商还通过收益互换的方式给投资者提供了额外约0.3万亿的融资，场内融资总计大概2.5万亿元。再加上估算的场外配资规模1.5万亿元~2万亿元，A股市场场内外融资合计至少4万亿元。

这些场内外融资的杠杆资金，我们通称融资盘，以1:1至于1:10比率不等借入资金来炒股。至于资金成本，券商的融资利率一般在8.6%，但场外配资要高得多，一般至少在年化10%以上，甚至20%多，这也就是为何全国有上万家配资公司存在的原因。

而在配资公司本身存在的杠杆，低则3倍，高则10倍以上。这样一来，在整个金融系统的杠杆至少在10倍以上。

整个金融系统杠杆我们暂且不管，单看进入证券市场的这些杠杆资金，由于为融资借入，且存在高成本的刚性，因而即便在上涨的市场中，投资者的时间成本和机会成本也变得很高，使得融资盘具有天然的脆弱性。当股价短期内超出-10%的变动，甚至上涨不及预期，投资者就会迅速把手中的股票卖掉来偿还融资，增加了市场的成交量和换手率。

此外，融资盘还有强制平仓机制，配资公司设定一定的担保警戒线，当担保比例触及130%时，预期融资受到威胁，就会强制把投资者的股票卖出，收回借出资金。

简而言之，融资盘的高成本刚性和强平机制这两重特性，成为了市场波动的放大器。在上涨的市场阶段，融资买入推动了股价的进一步上涨，而这又刺激着融资买入的动力，但当市场下跌模式开启时，融资盘平仓和股指下跌则形成了负反馈。

这就是股灾中所呈现的连环爆仓的情景，下跌10%，1:8的融资盘被强平，助推市场下行，触发1:6的融资盘，如是循环，一直杀到正常1:1的券商融资盘，于是6月26日起多日出现开盘即千股跌停的局面。

而如果没有融资盘，哪怕类似2008年大熊市的下跌，虽然市场杀跌同样是个负反馈，但投资者接受不了止损也可以像鸵鸟一样把头扎进沙堆，并不会高强度的被迫卖出打压价格。

其实这种急促崩溃情形在期货市场中比较常见，期货暴涨之后退场无不如此，笔者印象最深的是2011年5月初的白银市场崩盘，一则本•拉登被美军击毙的新闻被发酵成美元王者归来，引发了白银期货连续暴跌数日，多头在暴跌中被迫平仓进一步打压价格。类似的还有2013年4月12日黄金市场崩盘。

但相比股市，期货市场在修复力上又优于股市，因为当商品深度贴水后，就会有卖现货买远期的套利资金入场，在套利资金的反复作用下市场震荡之后趋于平衡。

二、太长的杠杆

“给我一个杠杆，我可以撬起地球。”理想很丰满，现实很骨感。杠杆是把双刃剑，可以杀敌，亦会伤己。

经历过杠杆交易的投资者都会有节制地运用杠杆，就以笔者很佩服的一位全球宏观对冲基金经理为例，他所交易的品种杠杆少则10倍，多则百倍，但组合平均杠杆一直控制在6倍以内。

对于投资者而言，杠杆运用需要适度。对应A股市场而言，杠杆也要适度，否则市场只能在疯牛与快熊之间切换，并最终垮掉。

2015年6月18日，券商融资余额达到22666.35亿元历史高峰，沪深两市总市值超过50万亿元。

按照光大证券首席经济学家徐高的测算，期间A股场内融资余额占股市总市值比重从3.5%下降到3%。而这还没有把1.5~2万亿元的场外融资计算在内，如果算上，A股的杠杆资金比例约在5%。

在美国，这一比率最高的时候也没超过3%，而在次贷危机之后则一直不到2%。在日本，这一比率更是长期低于1%。而中国台湾虽然曾在1998年泡沫高涨时期把这一比率推到了接近5%的高位，但在近些年也已回落到1%左右。显然，我国目前的融资余额占股市市值比重仍明显高于国际水平。

如果再考虑以沪深两市流通市值计算(以7月10日市值计算，约占总市值的85.4%)，那么我国股市内融资盘比例就更高了。

一个市场内核已经发生变化的市场，一个杠杆太长而动摇支点的市场，发生系统性的崩溃还只是偶然吗？

最后，只想说杠杆猛于虎，试图再用杠杆催熟牛市，后果必然更严重，对于当前的A股市场而言，熊市是需要煎熬的，反弹肯定有，但如果因为太迷恋而误以为是反转乃至牛市再至，那只能说，入戏太深你就输了。股票入门（learnstock）

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