恒瑞医药涨100倍——创新药领跑荣登医药王者宝座（恒瑞医药股票涨了多少倍）

医药股历来是盛产白马股的摇篮，其毛利率高达90%以上，与贵州茅台相当接近。唯一不同的是，医药行业却是一个靠新药研发打天下的产业，企业利润增长来自一个又一个重磅新药的上市。恒瑞医药上市较晚，17年之间市值远超康美药业、云南白药和复星医药，荣登A股医药股市值第一宝座。

2000年10月18日，恒瑞医药在上交所上市，发行价11.98元，发行普通股4000万股，总股本13285万股。上市之后，恒瑞医药与很多次新股一样，经历爆炒然后就是2-3年的下跌，恰好这段时间也是2001-2004年熊市阶段。2003年10月10日，恒瑞最低跌至7.44元止跌企稳，开始了其15年曲折的大牛之路。

2003年，恒瑞医药最低价7.44元，总股本2.55亿股，总市值19亿元。2017年，恒瑞股价最高76元，总股本28.2亿股，对应市值为2143亿元。15年间，恒瑞医药市值上涨了110倍之多。

恒瑞医药以肿瘤药为主营业务，起家的本领就是仿制，随着科研能力的提升，恒瑞进入创新药领域。恒瑞研发的品种多、很多都是大病种的一线治疗药物，很多抢仿的品种都是国内最早上市的，有些品种甚至能比同类企业早半年、一年以上投放市场。每年，恒瑞经过三期临床，审批上市的新药就有5-10种。通过不断业务拓展，形成了丰富的产品结构，并在肿瘤、造影剂、麻醉等多个治疗领域均保持国内领先地位，确立了自己“创新药+仿制药+制剂”的龙头地位。

创新药不断上市，净利润快速增长是恒瑞超越医药巨头们的利剑。2003年，恒瑞的主营收入为10.5亿元，净利润0.945亿元【PE 20.1】，净资产收益率仅为10.98%。2017年，恒瑞的主营收入达到130多亿，净利润增加到31亿元【PE 69】，净资产收益率20%以上。按照“市值=净利润X市盈率”的戴维斯双击公式，净利润增长32.8倍，市盈率膨胀3.45倍，总市值增加了113倍。

恒瑞医药最好的买入时机就是成长初期。恒瑞医药上市19年来，年K线图上出现下跌的年份只有5次，分别是2001-2003年、2008年和2012年。2003年是恒瑞的转折之年，当年的每股净资产为3.33元，每股收益是0.37元，净资产收益率10.98%，对应PB是2.23，PE是20.1倍。从2007年以后，恒瑞净资产收益率都在20%以上，平均达到25%的水平,仅次于贵州茅台。

高估值过高，再好的公司都会面临估值回归，恒瑞也不例外。历史上，恒瑞医药最高PE出现在2007年的62倍，对应的PB为16倍。和很多伟大的公司一样，恒瑞通过药品的暴利和净利润的稳定增长，以及股价的阶段性调整，消化了成长过程当中的高估值泡沫。在接下来的几年当中，成功跨越了300亿元的成长股天花板，步入千亿价值蓝筹的行列。

恒瑞的成长故事见证了西药科技创新的巨大力量。现代西医行业的竞争不在停留在最初的原料药和仿制药阶段，而是紧贴医药前沿的首仿药和创新药，企业的核心科技与先发优势尤为重要。