士兰微 值得你一生持有吗？（个股分析）（士兰微股票是什么内容股票）
这家公司，我会从以下几个方面分析：
1、这家公司是不是白马股公司？
2、当前股价估值是否便宜？
3、盈利预期和风险？
4、确定赚钱的应对策略？
一、这家公司是不是白马股公司
1、持续成长性
女孩子拉男朋友见家长，家长都会问，男方父母是干什么的？因为家长想知道男方在什么环境下成长。
家长还问，男方自己是在什么工作单位，干什么职务？因为家长想知道男方自参加工作以来有没有成长。
以上历史性问题，都是为了帮助家长预估，男方在未来的持续成长性。男方在未来的持续成长性，决定女儿嫁过去后的未来有没有保障。
被投资的公司的持续成长性，也决定你投资的金钱有没有保障。
士兰微的盈利水平是这样的：
过去10年，大部分年度的净资产收益率不超过10%，显然低于巴菲特标准值，即15%。
2018年净资产收益率是5.12%，相当于把钱存入银行理财产品的年化收益率是5.12%。
士兰微的长期盈利增速是这样的：
过去10年，2018年净利润比2008年增长11.54倍，年均复合增长率达到28.80%，高于巴菲特标准值15%。其中3个年度的净利润是下降的，长期盈利不稳定。
2、估值的验证
自2009年8月至2019年8月，算上现金分红和融资扩股的因素，10年来市值增长6.84倍，高于同期北京二手房交易均价的增幅3.37倍。
以上两点说明，公司长期成长很快，股价长期增长很快，但是长期盈利不稳定。
3、流动性
2019年上半年速动比率0.8倍。
相当于一个人的现金和金融资产市值是短期负债的0.8倍，偿债能力不足。
2018年底净现金流是正值，2019年上半年净现金流是负值。
相当于一个人偶尔入不敷出。
以上信息说明公司流动性有问题。
4、当前盈利速度
2019年上半年净利润同比增长率-39.34%，扣非净利润同比增长率-116.16%。扣非净利润是亏损。
相当于普通人的总收入同比下降39.34%，其中工资倒贴。
2018年上半年净利润同比增长率12.9%，2018年净利润同比增长率0.58%。
说明当前公司盈利不稳定。
5、小结，这家公司值不值得投
公司长期成长很快，但是盈利不稳定，不是白马股公司，不值得投资。
当前盈利不稳定，流动性有问题，短期状态不确定。
当前股价估值是否便宜，请看下面估值分析。
二、当前股价估值是否便宜
看市盈率，该股票估值相当贵。
长期盈利增速不稳定。
2019年上半年净利润同比增长率-39.34%，扣非净利润同比增长率-116.16%。扣非净利润是亏损。
乐观假设2019年全年净利润不变，则2019年全年净利润是1.7亿。
由此估算，截止于2019年9月20日，动态市盈率是133倍左右。
市盈率10倍，相当于你买一套房子，其内在价值是每年可以升值每平1万，一般情况下成交价格每平10万，这是公道的价格。投资回报率10%。
市盈率133倍，相当于上述每年每平升值1万的房子，实际成交价格从每平10万升至每平133万。投资回报率从10%降至0.75%。
市盈率越低，投资回报率越高，股票估值越便宜。市盈率越高，投资回报率越低，股票估值越贵。
显然，当前估值相当贵。
三、盈利预期和风险
士兰微长期不稳定，不是白马股公司，预期未来业绩是不确定的，不值得投资。这是长期风险。
当前估值相当贵，盈利不稳定，流动性有问题，短期内风险很高，不适合买入股票。
四、确定赚钱的应对策略
如果我是投资者，我一定不投资士兰微。
因为士兰微不是白马股，不值得投资。
有没有值得投资的好公司？
万科就是这样的公司，长期持续、快速成长，当前估值很便宜。投资不操心。
我相信未来两年，其A股股价至少上涨2倍。参考阅读文章《替你读财报：再评，万科A》。
我已经每月定投其股票。我的计划是持有万科A股票一辈子，直到有更好条件的公司替代万科。
我不推荐买入、持有、或卖出士兰微、万科A的股票，举例士兰微、万科A是为了解释清楚论据。投资股票，是冒风险之事，须自己看清楚，自己负责。
台积电成功的不可复制性
IDM检验的是一个产业的一条龙能力，是一个国家半导体产业水平的标杆，中国半导体行业的发展起点本身就落后于世界。
当1997年中国半导体行业刚刚迈入发展期的时候，中国台湾地区的半导体产业已经发展的相当成功，涌现出了诸如台积电、联电等在内的知名半导体企业，更不用说与美国、日本、韩国等国家还有着非常明显的差距。
落后就要挨打，追赶也不是一件容易的事情。无论是从当时还是从现在看来，学习台湾地区的轻资产垂直分工模式都是最有效的方式。
但是，正如魏少军教授所说，中国需要IDM。
中国半导体行业协会的数据显示，2016年，我国集成电路业销售额为4335.5亿，其中集成电路进口额达到2270.7亿美元，虽然相比于2015年略有下降，但是依然是价值最高的进口商品。
同时，也有观点表示，虽然台湾地区在代工模式的基础上取得了显著的成就，但是由于代工模式自身发展的局限性，并不是非常适合当前中国半导体产业的现状。
首先，单纯做代工很难掌握先进的核心技术。今年有很多知名的半导体公司在中国建设工厂，包括英特尔、三星在内，甚至今天也有消息表示SK还是也将会在中国建设工厂，但是究其原因在于庞大的中国市场的吸引力，这种吸引力能够获得市场的青睐，使得中国成长为最大的半导体消费市场，但是并不能够帮助中国成为半导体大国，绝大多数产品以及核心产品依赖进口，这是不容忽视的残酷的事实。
另一方面，台积电成功模式的难以复制性。台积电的成功在于开创了代工模式，并以此为基础成为了代工市场的龙头，其份额也一直居高不下，这种领先的市场规模能够帮助台积电在技术和市场领域获得话语权，甚至是主导技术的发展，但是对于后来者，就只能够跟随，因为一来没有台积电的体量来主导市场发展和设计的方向，其次，在几个代工厂商瓜分之后，剩余的市场份额已然不多，活下去都不是一件容易的事情，更不要说如何去反超了。
在这种情况之下，之后中国半导体企业的发展分别走上了两条完全不同的道路，一条是垂直代工模式，一条就是IDM。
士兰微就是选择IDM模式的其中一个厂商，始终坚持不动摇，并在此基础之上不断扩充产品、产线，发展成为如今国内最大的IDM厂商。
这一走就是20年。
2017年，这是士兰微成立的第二十年。
一步一个脚印的士兰微
在今年9月份的一次会议上，杭州士兰微电子股份有限公司董事长陈向东曾表示，垂直分工是全球半导体产业发展的重要模式，但很多产品仍需要IDM的模式发展效果会更好，走设计与制造一体的IDM模式更利于特殊工艺技术和产品的研发。
所以我们能够看到，作为一家中国本土IDM公司，士兰微拥有自己的生产线，要用于生产特色工艺的产品。
资料显示，从生产线的角度来看，2000年底，士兰微开始筹建芯片生产线，并于2001年在杭州建设了第一条5寸芯片生产线。
2003年上市之后，士兰微再建6寸芯片生产线，用于0.8～2.0微米的集成电路芯片生产，使得士兰微拥有了设计和制造的双重优势。两个月，士兰微在上海证券交易所上市，成为第一家在国内主板上市的集成电路芯片设计企业。
2004年，士兰微在高新区（滨江）建设测试工厂并投产，完成了芯片设计研发、芯片制造、芯片测试三个基地的建设。
2015年，新增一条8寸芯片生产线，2016年增资6亿元助力8寸线建设。随着8英寸线的建成和投产，士兰微在硬件装备上与国际上领军的IDM的差距在逐步拉近。
而从产品角度来看，士兰微官网的资料显示，目前士兰微旗下拥有士兰集成、成都士兰、士兰明芯、美卡乐、深兰微电子、士兰光电、博脉科技以及友旺电子等关联企业，其中生产包括MCU电路、MEMS传感器、分立器件芯片、分立器件成品在内的多种产品。
对于士兰微来说，IDM模式的道路并不容易，但是士兰微始终在坚持、在探索中前进。
在过去的一年，士兰微在业内表现相当抢眼，公司营业总收入超过27.8亿元人民币，较2015年同期增长23.29%，并持续多年入围2016年中国集成电路设计十大企业。
在今年十月份士兰微公布的前三季度预增公告中显示，预计今年前三季度实现的净利润与去年同期相比将增加100%至130%。
其中，在2017年投产8寸生产线更是让士兰微如虎添翼，它不但提升了士兰微集成电路芯片的制造工艺水平，而且还缩小了士兰微与国际同类型半导体企业之间的差距，同时也强化士兰微的盈利能力。
12寸生产线未来走向猜测
不过，对于士兰微来说，今年最大的消息就是公布在厦门市海沧区建设两条以MEMS、 功率器件为主要产品的12寸集成电路制造生产线，生产90~65nm的特色工艺产品。
其实在部署了6寸、8寸生产线之后，士兰微进一步推出8寸生产线也是情理之中的事情，早在几个月前，陈向东在接受采访的时候就曾经表示，士兰微在未来有可能建设12寸的生产线。
只是，谁也没有想到，在仅仅两个月之后，士兰微就宣布了12寸生产线的计划，未来到来的如此之快。甚至给人一种操之过急的感觉。
要知道，士兰微8寸的生产线今年刚刚投产，目前产能还在爬坡中，这个时候推出12寸生产线的计划，到底意欲何为？
这就不得不说到目前士兰微的产品布局。
MEMS传感器和功率器件是士兰微近期主要关注的两个产品方向。台积电的模式很难复制，但是台湾地区做不好功率器件，这是一大机遇。功率器件目前被欧美和日本厂商所垄断，这类产品对于技术开发的要求很高，士兰微经过多年的技术积累，也已经拥有了不错的基础。现在在通过不断布局8寸、12寸生产线，能够进一步缩小与国际领先企业的差距。
其次，MEMS传感器则需要很强的产业链布局，也需要IDM模式才能够实现，单纯的Fabless公司要去做MEMS传感器难度非常大，在发展中也会遇到各种各样的瓶颈。
同时，我们也注意到，今年，士兰微在今年还收购了乐山无线电，这一中国最大的分立半导体器件制造基地，其产品主要以分立器件为主，客户包括三星、华为、富士康、捷普、欧司朗、OPPO等全球企业。
通过这一连串的组合拳，我们不难发现，无论是12寸生产线，还是收购乐山无线电，都是围绕着MEMS传感器、功率器件这两大产品类别在进行强化布局。
所以说，12寸生产线的布局，属于士兰微的未来发展战略中的一个重要环节。
为什么这么说呢？
首先，从这条12寸生产线的定位来看，主要用于MEMS传感器和功率器件的生产，针对的是目前士兰微重点关注的两大类的产品，也是士兰微的优势产品。
其次，随着智能时代不同应用的爆发，市场对于传感器和功率器件的需求也呈现爆发趋势，在这种情况之下，如何能够提供大量的产品，满足市场的需求才是重中之重。有消息显示，今年以来，士兰微5寸和6寸生产线都在满载运营，即便8寸生产线导入生产，在年底能够达到预期目标，整体制造产能依旧供不应求。
第三，从今年年初8寸生产线的上线，到12寸生产线的公布，虽然时间比较短暂，但是该12寸产线使用的是90~65nm工艺，生产的也是MEMS传感器和功率器件，这些产品的一个主要特点就是采用的并不是非常先进的技术，但是市场的需求量却很大。
因此，有业内人士表示，士兰微此次上马的12寸产线建成之后，可能不会采用全新的设备进行生产，而是采用二手设备快速上线产品，生产成熟工艺的产品，来快速提升产量，毕竟12寸相对于8寸来说，产量的提升并不是个小数目。讲个机会
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总结
从5寸、6寸到8寸、12寸，士兰微的战略布局在有条不紊的前进着，随着12寸生产线的上线，士兰微正在逐渐缩小与国际IDM厂商的差距。对于现在的士兰微来说，已经具备了从产品设计、材料制造，包括器件工艺研发、器件封装等所有能力。
而现在的中国，已经成为半导体产业的重心，半导体工艺的不断提升，也需要优秀的IDM厂商参与其中，要知道，对于一个健康的产业来说，无论是IDM还是Fabless，一个完整的生态链是必不可少的。
明知不可为而为，明知路有拦路虎，也要奋勇前进，只是士兰微应该思考如何用好这即将到来的12寸生产线！