小牛新财富财经早餐 | 2018年5月15日（小牛财经官网）

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★ 今日聚焦 ★

▲国内经济：

▪财政部：中国4月一般公共预算收入同比增长11.0%，支出增长8.2%。4月，证券交易印花税517亿元，增长18.9%。

▪刘鹤将于5月15日至19日赴美磋商，外交部发言人陆慷14日宣布：应美国政府邀请，习近平主席特使、中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤将于5月15日至19日赴美访问。

▪首套房贷款平均利率升至5.56%，连续16个月上涨，融360最新数据显示，2018年4月全国首套房贷款平均利率为5.56%，相当于基准利率1.135倍，环比3月上升0.91%，同比去年4月首套房贷款平均利率4.52%，上升23.01%

▪信用债违约“警报”频传 万亿债基八方调研急“排雷”，面对信用债风险的无规律爆发，公募基金行业正在加大调研力度，以求尽可能提前“排雷”。

▲国外经济：

▪支持美联储渐进加息，预计较长期名义联邦基金利率水准在3%；预计通胀水平不会快速攀升，将在未来一到两年稳步迈向2%；美国减税和政府支出对经济的影响尚不确定。

▪投行Jefferies：美国商务部或在两周内解决中兴出口禁令，Jefferies认为，中兴更有可能的结局是美国商务部暂时解除出口禁令，但还将进行进一步的调查和谈判，这可能意味着中兴还将面临更多的处罚以及更加严格的审视。

▪特斯拉（上海）有限公司已于5月10日成立，注册资本1亿元】据国家企业信用信息公示系统

 市场动态 

  股票市场  

▲A股：上证综指小幅收涨0.34%报3174.03点，深成指涨0.35%报10671.46点，创业板指跌0.21%报1830.98点。两市成交4071.37亿元，与上交易日同期相比略有缩减。午后指数一度单边走弱，尾盘稍有缓和，炸板率一度飙升，个股整体较为萎靡。

▲港股：香港恒生指数收盘涨1.35%报31541.08点，延续上周涨势，恒生国企指数涨1.61%，金融股、地产股涨幅居前。中兴事件迎重大转机中美贸易战降温，舜宇光学科技升7.9%领涨蓝筹；一季度业绩不及预期，瑞声科技跌4.9%，早盘一度涨逾4%。全天大市成交1067亿港元，回升至1000亿港元上方，前一交易日为999.3亿港元。

▲美股：美国三大股指集体上涨，均创两个月来新高。道指收涨近70点或0.27%，报24899.41点，连涨八日，创八个月来最长连涨纪录。纳指涨0.11%，报7411.32点。标普500指数涨0.09%，报2730.13点。高通涨2.7%，恩智浦涨12%，中国重启高通对恩智浦收购案审查。中美贸易关系出现解冻迹象，令市场得到提振。

▲欧洲：欧洲三大股指集体收跌。英国富时100指数收跌0.18%，报7710.98点；法国CAC40指数收跌0.02%，报5540.68点；德国DAX指数收跌0.18%，报12977.71点。

市场流动性 

▲央行公告，5月14日，在发放抵押补充贷款（PSL）801亿元的基础上，人民银行开展中期借贷便利（MLF）操作1560亿元，无逆回购操作。当日无逆回购到期，有1560亿MLF到期。

上周五央行公告，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，5月11日不开展公开市场操作。当日200亿逆回购到期，净回笼200亿。

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 5月14日，Shibor多数上行，隔夜Shibor涨9.3bp报2.58%，7天Shibor涨2.5bp报2.738%，14天Shibor跌1.2bp报3.5940%，1个月Shibor涨0.2bp报3.8010%。

  外汇市场  

▲在岸人民币兑美元16:30收盘报6.3368，较上一交易日跌17点。人民币兑美元中间价调升179个基点报6.3345，创4月26日以来最高，连续两日大幅调升。交易员称，美联储后续持续加息预期有所冲淡，但欧洲亦面临各种不确定性，从走势看美指反弹走势亦未完结，若美指重新企稳，人民币仍受限于美指表现。接下来重点关注中美贸易谈判进展，预计中美贸易顺差规模可能持续收窄，这将减少经常项下外汇供给，资本项下的流动对汇率的影响会变得越来越大。

▲全球汇市方面，美元指数连跌三日，刷新5月2日以来新低至92.34，投资者对美联储今年将加速升息的预期降温。非美货币集体反弹，欧元兑美元日内涨0.3%报1.1978，触及5月4日以来新高。

  商品市场  

▲NYMEX原油期货收涨0.74%，报71.20美元/桶。布伦特原油期货收涨1.82%，报78.52美元/桶，再创三年半收盘新高。欧佩克报告称全球原油供应过剩状况已基本消除以及中东地缘政治危机等因素提振油价。

▲COMEX黄金期货收跌0.57%，报1313.2美元/盎司。COMEX白银期货收跌1.33%，报16.53美元/盎司。因美元从一周低点反弹。

 头条聚焦 

宏观新闻

◆财政部：中国4月一般公共预算收入同比增长11.0%，支出增长8.2%。4月，证券交易印花税517亿元，增长18.9%。中国1-4月一般公共预算收入同比增长12.9%（1-3月增长13.6%），支出增长10.3%（1-3月增长10.9%）。

◆刘鹤将于5月15日至19日赴美磋商，外交部发言人陆慷14日宣布：应美国政府邀请，习近平主席特使、中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤将于5月15日至19日赴美访问。届时，刘副总理将同美国财政部长姆努钦率领的美方经济团队继续就两国经贸问题进行磋商。

◆国务院国资委党委书记郝鹏日前专程赴湖北武汉、宜昌6家中央企业实地调研，积极推动中央企业在长江经济带建设中发挥骨干中坚作用。郝鹏强调，加快补齐科技短板，使中央企业真正成为创新型国家建设的主力军。

◆结构性存款的监管政策或将出台,据多位银行资管人士透露，由于部分银行将结构性存款通过设置“假结构”变相“高息揽储”，业内预期，假结构性存款在业内已是公开的秘密，关于结构性存款的监管政策或将出台。某银行相关人士表示，公司将开始规范结构性存款的部分业务。

时政新闻

◆首套房贷款平均利率升至5.56%，连续16个月上涨，融360最新数据显示，2018年4月全国首套房贷款平均利率为5.56%，相当于基准利率1.135倍，环比3月上升0.91%，同比去年4月首套房贷款平均利率4.52%，上升23.01%。值得关注的是，从2017年1月份至今，全国首套房平均利率已连续16个月上涨。

◆泰康收银保监会监管函：员工持股计划修订未报备，泰康保险集团因员工持股计划修改未报备，收到中国银保监会的监管函。银保监会责令泰康应当抓紧对员工持股计划具体实施是否违反相关监管规定，是否与报备方案一致进行全面自查，对发现的问题制定整改方案报送。

◆信用债违约“警报”频传 万亿债基八方调研急“排雷”，面对信用债风险的无规律爆发，公募基金行业正在加大调研力度，以求尽可能提前“排雷”。统计显示，截至今年一季度末，公募基金持有的企业债总金额达到4646.4亿元，如果剔除同业存单，企业债占据公募基金投资债券资产的比例达到约18%，这个体量足以引起基金业的高度重视。

许多债基的基金经理都表示，通过各种渠道来了解个券的真实基本面，才是最有效的风险控制方法。在他们看来，信息披露不充分甚至是信息披露违规，是目前许多个券存在的通病，在办公室里研究财务报表已经很难真正了解企业的偿债能力，必须通过各种形式的实地调研才能获取真实数据，做出正确的判断。

◆融资租赁、商业保理、典当行监管职责划归银保监会，商务部办公厅发布通知，已将制定融资租赁公司、商业保理公司、典当行业务经营和监管规则职责划给中国银行保险监督管理委员会，自4月20日起，有关职责由银保监会履行。请各地商务主管部门按照党中央、国务院关于机构改革的有关要求，在地方政府的统一部署下，积极开展相关工作。

◆交通部就建立网约车“黑名单”征求意见，涉六类行为，对于网络预约出租汽车来说，未取得平台、车辆、驾驶员经营许可，擅自从事或变相从事网约车经营活动，情节严重的；线上提供服务车辆、驾驶员与线下实际提供服务车辆、驾驶员不一致，情节严重的网络预约出租汽车经营者；违法使用或故意泄漏乘客个人信息，造成恶劣社会影响的网络预约出租汽车经营者；对举报、投诉其服务质量或者对其服务质量作出不满意评价的乘客实施报复行为，造成恶劣社会影响的网络预约出租汽车驾驶员等将被纳入重点关注名单。

◆海南全岛将实施现行自由贸易试验区所有试点政策，到2020年取得重要进展，海南省委七届四次全会《决定》指出，以发展旅游业、现代服务业和高新技术产业为主导，打造更高层次、更高水平的开放型经济，到2025年初步建立自由贸易港制度、到2035年自由贸易港的制度体系和运作模式更加成熟。要及时总结59国外国人入境旅游免签政策实施效果，逐步扩大免签范围。实行最严格的房地产调控措施，完善房地产调控机制，坚决防范炒房炒地投机行为，防止房价大起大落。

国内股市

◆沪深股市点评

上证综指小幅收涨，午后指数一度单边走弱，尾盘稍有缓和，炸板率一度飙升，个股整体较为萎靡。盘面上看，A股“入摩”名单将揭晓，白马股表现不俗，白酒股领涨；富士康首发申请获核准，概念股造好，安彩高科、新亚制程等4股涨停；次新股午后上演过山车走势，宏川智慧、锋龙股份午后炸板后再度回封涨停；5G等通信板块冲高回落，海南股深度回调，军工、计算机继续领跌。个股方面，乐视网今日在业绩说明会上表示，公司可能存在被暂定上市风险，股价一度跳水跌逾8%；前期热门个股集体熄火，罗牛山一度跌停，沙河股份、永和智控均跌逾5%。

◆两融余额结束四连增。截至5月11日，A股融资融券余额为9850.13亿元，较上日减少37.82亿元。

◆权益类基金发行总体火热，发行规模远超去年。4月以来，虽然市场震荡一定程度影响了新基金发行的速度，但基金人士预计，市场已经跌至低位，当前是布局良机，后续基金发行有望再次加速，并对市场带来积极影响。展望后市，基金人士表示，价值投资将“拨云见日”。

◆数据显示，截至3月底，证券公司资管业务管理资产规模为16.12万亿元，自2017年一季度以来，券商资管规模一直保持下降趋势。业内人士认为，未来主动管理必然是券商资管的发展方向，而投资实力突出、综合实力较强的券商将更具优势。

◆据券商中国，富士康5月24日打新，顶格申购需413万市值，为史上第二高，富士康拟发行19.7亿股募投项目金额273亿元。中国基金报还称，富士康本次发行价预计为13.83元左右，同时为减少市场冲击，这次发行非常罕见地启动了战略配售，战略配售股锁定期至少12个月；在战略配售之外的网下配售的股份也有70%要锁定12个月，这也是许久未有的情形。初步统计总锁定股份数为12.67亿股，占总发行股份数的64%。

◆乐视网董秘赵凯在今日举办的网上业绩说明会上称，由于公司受关联方资金紧张、流动性风波的持续影响，公司存在被暂停上市的风险；公司目前整体资金安排上存在较大困难，现金流极度紧张，碍于资金状况的严峻，公司正常经营无法得到有效推进；将采取一切手段责成贾跃亭及其关联方，以现金或股权和资产切实解决债务问题，目前正就上述事项积极磋商。

◆欧洲中部时间周一，MSCI发布纳入MSCI中国指数的A股名单，这也是该指数半年度指数调整的结果。市场人士认为，在我国金融开放提速背景下，未来海外资金将成A股市场重要的资金边际变量，MSCI中国指数将成为全球市场的重要风向标。展望后市，蓝筹股、成长股都存在结构性机会。

将从2018年6月起把A股纳入MSCI新兴市场指数，此次纳入的成分股数量为234只，纳入因子为2.5%。2018年8月将会提升纳入比例至5%。MSCI：MSCI新兴市场指数增加的最大三个成分股为A股的中国工商银行、中国建设银行和中国石油。MSCI中国全股票指数新增个股中，上海电气、众安保险和汉庭连锁市值最高。MSCI中国A股在岸指数新增个股中，恒力石化、海澜之家和中航沈飞的市值最高。

债市要闻

◆MLF等量续作未掀波澜，期债现券弱势整理。10年期债主力合约T1806收跌0.01%，5年期债主力合约TF1806跌0.05%。银行间现券收益率有所攀升，10年期国开活跃券180205收益率上行0.87bp报4.515%，10年期国债活跃券180004收益率上行0.49bp报3.69%。

◆债券大事件：中信固收：央行通过PSL定向释放信贷，中和MLF减少带来的波动性；5月以来，市场流动性维持宽松状态，央行未继续超额释放MLF显示稳健中性的货币政策调控思路，结合PSL工具的使用，起到适量提供资金、降低融资成本的作用。

公司大事件

◆特斯拉（上海）有限公司已于5月10日成立，注册资本1亿元】据国家企业信用信息公示系统，特斯拉（上海）有限公司经营范围：从事电动汽车及零部件、电池、储能设备、光伏产品领域内的技术开发、技术服务、技术咨询、技术转让，上述同类商品的批发、佣金代理（拍卖除外）及进出口业务，并提供相关配套服务，电动汽车展示及产品推广。

◆百度糯米影业2亿美金卖身爱奇艺，曾估值60亿融资未果

腾讯一线报道，百度旗下糯米影业已被作价2亿美金卖给百度系公司爱奇艺，百度糯米影业相关团队也已于近期调整。交易人士透露，糯米影业与爱奇艺会在技术和资源层面进行深度合作。目前，对于这一交易信息百度官方暂未做出回应。至此，百度糯米影业悬而未决的去向终于落定，而百度O2O相关业务的主要资产也基本被拆分完毕。

◆腾讯携3款游戏进入2018亚运会电子体育表演项目，今天，亚洲奥林匹克理事会正式对外公布第18届亚洲运动会的电子体育比赛项目，其中腾讯电竞携三大项目《英雄联盟》、《Arena of Valor》、《皇室战争》将亮相2018年雅加达亚运会的赛场。这是电子体育第一次作为表演示范项目亮相亚运会。

腾讯对外公布自动驾驶进展：获深圳智能网联汽车路测牌照，腾讯宣布获得深圳市政府颁发的智能网联汽车道路测试牌照，这意味着，腾讯自动驾驶汽车可以在深圳市指定的路段进行公开测试上路。

◆京东金融最新估值已达200亿美元，京东金融最新估值已达到200亿美元，蚂蚁金服更是高达1500亿美元，比原来估值又提高近一倍。因为在新一轮启动的融资中，京东金融的估值模型参照了阿里巴巴、腾讯等大型互联网公司更关注企业收入的P/S（市销率估值法）算法。目前，京东金融进行的融资中，领投方包括中金、中粮等超大型LP。

京东与360手机达成战略合作，后者目前仍聚焦线上销售，5月14日，京东与360手机2018年战略合作协议签署活动，在京东集团总部举行。作为最重要的战略合作级别伙伴，此次续签，表明未来双方将整合各自优势资源，围绕360手机首发权、无界零售、IOT（物联网）等展开深度探讨合作。

◆小米成立独立相机部：弥补短板加强手机拍照功能，5月13日晚，小米公司创始人雷军发出内部信，将在手机部门成立单独的相机部，以强化手机拍照功能。内部信提到：“拍照已经成为很多用户选购智能手机的关键因素，用户对于手机拍照的要求也越来越高”，因此成立一个独立部门，集中全公司优势，将小米手机的的拍照做到“世界顶级水平”。

◆滴滴美研拿到加州自动驾驶路测牌照，美国加州交管局公布的路测名单中出现了第55家机构：滴滴美国研究院。滴滴美研成立于2017年3月，位于加州山景城，创办之初便直指大数据安全和智能驾驶两大战略要地，研究课题也包括了云安全、深度学习、人机交互、计算机视觉及图像学、智能驾驶等方面的技术开发及应用。

海外市场

◆欧洲央行管委/法国央行行长Villeroy：毫无疑问，鉴于当前利率指引建立在结束债券净买入的条件之上，因此欧洲央行的措辞将会需要进行调整。我们可以就接下来的加息时点提供额外指引，“远超（Well Past）”意思是至少几个季度，但不是几年。

◆投行Jefferies：美国商务部或在两周内解决中兴出口禁令，Jefferies认为，中兴更有可能的结局是美国商务部暂时解除出口禁令，但还将进行进一步的调查和谈判，这可能意味着中兴还将面临更多的处罚以及更加严格的审视。

◆美国克利夫兰联储主席梅斯特（2018年票委）：支持美联储渐进加息，预计较长期名义联邦基金利率水准在3%；预计通胀水平不会快速攀升，将在未来一到两年稳步迈向2%；美国减税和政府支出对经济的影响尚不确定。

◆俄罗斯财长西卢安诺夫：政府在考虑向受到美国制裁打击的俄大亨OlegDeripaska旗下企业俄铝和GAZ施以援手，但不会购买这两家公司的股份。俄铝是全球第二大铝生产商，Gaz集团是俄罗斯最大的卡车生产商。

◆英国政府将把爱尔兰担保计划作为6月欧盟峰会的焦点问题，英国政府还预计内阁有关关税的辩论将持续数周。

◆欧佩克月报：预计2018年全球石油需求增长165万桶/日（此前预期增速为163万桶/日）；2018年对欧佩克石油需求预期料为3274万桶/日（此前为3260万桶/日），非欧佩克石油供应增速预期为172万桶/日（此前为171万桶/日）。欧佩克4月原油产出增加1.2万桶/日至3193万桶/日；沙特石油产量为9868万桶/日，为自减产协议开始以来最低，且进一步低于欧佩克目标；委内瑞拉产量降至150.5万桶/日，为长期以来新低。

◆特朗普签发备忘录：决定削减伊朗石油采购量，全球石油供应足以允许大幅减少由或经由外国金融机构购买的伊朗原油和成品油规模。

 延伸阅读 

精华评论

◆海通证券姜超：信用债违约潮或已到来 关注可转债

去年以来金融去杠杆，IPO、定增等接连受限，非标被堵、债券难发，融资环境明显收紧，上市公司尤为明显因而首当其冲。去杠杆背景下，清理影子银行、避免大水漫灌是必然的选择，融资环境难松，也就意味着违约潮只是开始。

在过去几年，非标融资是社会融资的重要贡献，过去两年的信托加委托贷款的总量占社融总量的比重约为1/6，如果非标融资持续负增，意味着相当多依赖于表外融资的企业债务会受影响。上周盾安、神雾、中安消、凯迪、盛运等上市公司或母公司接连爆发信用风险，信用违约潮或已到来。

　　社会融资回落，资金供需改善。但是另一方面，随着影子银行的全面监管，全社会的融资总需求出现了明显回落。虽然4月份的社会融资总量回升到1.56万亿，同比略增加1725亿，但是过去半年的新增社会融资总量同比萎缩了近2万亿，主要是非标融资的信托和委托贷款同比减少了2万多亿。因此对于全社会总体资金供需而言，其实是发生了明显改善，这也是今年以来债券利率整体大幅下行的主要原因。

　　无风险利率趋降，高风险利率趋升。因此，在去杠杆的大背景下，我们认为中国债市的利率将走向分化，一方面无风险利率趋于长期下降，由于去杠杆降低了全社会融资需求，而央行货币政策回归中性，全社会资金需求趋于改善。另一方面，高风险利率趋于上升，源于影子银行收缩，非标融资受阻，依赖于表外融资的企业债券或进入违约高发期。

◆社科院：预计今年房价保持平稳回落

中国社会科学院于5月14日上午举行2018年中国房地产高峰论坛暨《房地产蓝皮书》发布会。该书执行主编王业强副研究员介绍了有关情况。

　　王业强说，由于2018年楼市调控政策不放松，需求策各个层面不利因素依然存在，加上企业融资受阻，居民去杠杆开发贷款收紧，都会对2018年开发投资增速产生负面影响，预计2018年开发投资额仍会保持低位运行的态势，上半年有可能有一个小幅回升的可能，下半年我们觉得全年应该是继续保正当下跌的趋势，全年难以有强力的表现，受销售回落的影响，预计2018年房地产市场价格全年将保持平稳的回落。

　　从不同城市来看，由于房地产调控政策不放松，一线热点和二线城市有可能会率先探底。三四线城市调整明显滞后于一线城市，由于目前政策相对宽松，需求的外溢等因素以及棚改政策、货币化政策的支持，三四线城市仍保持一定的热度。

　　随着去库存刺激政策的逐渐退出，变为紧缩的调控，预计2018年下半年三四线城市市场有可能会出现一波较大的回调。

PE/VC

◆“智能零售践行者”魔盒CITYBOX获亿元级B+轮融资

魔盒CITYBOX今日正式宣布，公司已接近完成亿元级B+轮融资。本轮融资由行业战略投资人、某国际消费品企业领投，部分老股东跟投。在无人货架赛道遭遇瓶颈之际，魔盒CITYBOX逆市而上，完成这一轮亿元融资，也证明其独特的商业模式已被市场认可，以魔盒CITYBOX为代表的智能货柜赛道或将迎来新一轮高速发展。从另一个角度看，此轮融资也有可能成为魔盒CITYBOX打开海外市场的契机。

　　据了解，本轮融资将主要用于三个方面：自营点位的铺设——魔盒CITYBOX计划在2018年在更多城市开展自营业务，目标完成5w+点位铺设；其次，将用于稳定可商用设备的研发，包括双温货柜/双门货柜/冷冻货柜等，新的视觉解决方案也将在下半年推出；现阶段魔盒CITYBOX已获大量合作订单，本轮融资还将用来提高设备产能，以满足不断增长的市场需求。

◆NewTV获8亿美元融资 21世纪福克斯、华纳兄弟参投

据知情人士透露，好莱坞电影大亨Jeffrey Katzenberg为其短视频创业公司NewTV筹集了8亿美元的资金。据悉，这笔资金将用于打造和YouTube视频时长相当的高端剧集。这位不愿透露姓名的消息人士表示，此次融资的投资方包括很多大型的媒体公司，其中21世纪福克斯公司和华纳兄弟两家就投资了2亿美元。其余的投资则来自机构投资者。这位知情人士表示，具体的融资信息将在未来的几周内对外公开。

　　NewTV计划使用这些投资来打造高端的剧集，这些剧集的长度和YouTube的视频差不多，但成本却几乎和Netflix的剧集相当。这位知情人士称，每一部NewTV剧集的成本约为每小时500万-600万美元，但每一集的长度最多也不会超过15分钟。　美国证券公司BTIG LLC的分析师Rich Greenfield表示：“Jeffrey想要从苹果、Netflix、HBO正在竞争的市场中分一杯羹，而且还想以这种时长在10分钟左右的视频取胜。我不知道他究竟能不能成功，在他们正式推出产品之前，一切都很难说。”虽然Katzenberg并没有对此事发表评论，但他的确接触了一些娱乐界的大导演和制作人。目前NewTV并没有宣布任何剧集的拍摄。

中国各项经济数据图表

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