光莆电子身价或涨十倍 IPO提速激励新三板企业

排队20个月，光莆电子成功过会，“IPO提速”再度得到了体现。

新三板在线 · 文/杨树坤

　　2月27日，新三板挂牌企业光莆电子(430568)IPO申请获证监会发审委审核通过，成为2016年以来第四家成功过会的新三板企业。在此之前，已有江苏中旗、拓斯达、三星新材等挂牌企业成功过会。另外艾艾精工也已获证监会反馈。

　　值得一提的是，新三板在线发现，自2016年12月20日江苏中旗正式登陆创业板，到12月23日拓斯达过会，再到后来的三星新材、光莆电子，IPO提速已然显现，这也给86家IPO申请已被受理的新三板企业来了不少信心。

　　根据东方财富choice统计,截至2017年2月28日,新三板已有324家挂牌企业正在实施IPO转板事项,占挂牌企业总数的3%。显然，新三板进入“万家灯火时代”，一场充满速度与激情的IPO转板大潮，在体量居世界第一的新三板市场澎湃而起。

光莆电子上市后身价或涨十倍

　　光莆电子成立于1994年，是国内较早的LED制造企业之一。该公司2017年2月6日公布的年报显示，截至2016年12月31日，其资产总计为4.70亿元，较上年期末增长23.60%。同时其营收为3.21亿元，较上年同期增长22.93%;净利润为4302.69万元，较上年同期增长38.28%。

　　该公司于2014年1月24日挂牌新三板。从过去一两年来种种动作也可获悉，对于利用资本市场为企业发展募集资金，光莆电子显得较为迫切。

　　新三板在线了解，挂牌后该公司曾以1478.97万元收购厦门光莆72.96%的股权;还以1120.8万元收购了厦门爱谱生75%股权，此外还投资其他照明公司。

　　分析认为，光莆电子多次股权收购及出资，表现出了企业或将会有更多实际重大并购的倾向，这就需要资本支持。但在新三板市场上，该公司似乎没有真正感受到资本魅力。

　　从光莆电子招股书可见，挂牌新三板期间，公司始终处于协议转让方式。其中除林瑞梅通过股转系统以4.6元/股价格向林文坤协议转让3万股外，其股份不存在其它的交易。简而言之，挂牌新三板期间，该公司并没有进行什么资本动作。

　　如今，光莆电子期待A股市场的力量。招股书显示，公司将发行不超过2895万股，募资1.98亿元，募资将用于LED照明产品扩产项目、研发中心建设项目和补充流动资金等三个方面。

　　除了获得充足的融资外，光莆电子身价也将大涨。如果按照停牌前最新市场情况，公司收盘价4.6元/股、市盈率9.29倍、市净率1.40。分析认为，如果按照创业板平均70倍的市盈率看，该公司上市后股价或在45元左右，是原来8倍。

　　据此估算，光莆电子的总市值将从现在4亿元，猛涨近十倍至39.08亿元。新三板在线了解到，除了该公司创始人林文坤等身价上涨外，最受益的投资者要数深圳达晨创投。

　　光莆电子2014年的公开转让书显示，2011年6月，深圳市达晨创泰股权投资企业(有限合伙)、深圳市达晨创恒股权投资企业(有限合伙)、深圳市达晨创瑞股权投资企业(有限合伙)等3家投资公司向其投资6000万元。

　　2016年年报显示，上述三家投资公司合计持光莆电子867.52万股，占总股比7.57%。照此估算，深圳达晨如今持有的公司股份估值是2.96亿元，较其当初的投资金额涨了近五倍。

IPO提速激励更多新三板企业

　　挂牌15月后，2015年4月25日，公司董事会通过《关于公司申请首次公开发行股票并在创业板上市方案的议案》。当年7月2日提交的IPO申请材料获证监会受理;四天后(2015年7月6日)其股票将开始持续暂停转让。

　　在经过长时间的IPO排队之后，该公司却曾一度遭遇“终止审查”。证监会2017年1月13日公布的《中止审查和终止审查企业基本信息情况表》中，光莆电子出现其中。据悉，其中止情况属于“申请文件不齐备等导致审核程序无法继续”。

　　值得注意的是，在此前IPO反馈意见中，证监会曾向光莆电子提出了63个问题，相对于前辈江苏中旗的38个问题、拓斯达47个问题、三星新材34个问题而言，该公司的“麻烦”似乎更多、更令审核部门“犹豫”。

　　好在2017年2月23日，中国证监会传来消息，创业板发审委定于2017年2月27日审核光莆电子的首发申请，并通过其申请。至此，从受理到过会，光莆电子耗时605天(约20个月)。

　　正如2月26日证监会主席刘士余在国务院新闻发布会上所言，增加上市公司的供给力度。从排队时间来看，对比此前几家企业从IPO申报被受理到成功过会，江苏中旗553天、拓斯达539天、三星新材644天，光莆电子的“605天”处于平均水平。

　　但相比于过去动辄两三年的时间来说，申报IPO企业排队时间明显减少。另外，从获得证监会最终反馈意见、到过会的时间间隔来观察，光莆电子获审是最快的，只用了7天;而江苏中旗14天、拓斯达11天、三星新材23天。

　　放眼整个证券市场，新三板企业IPO过会速度超越整体水平至少100天。据公开信息显示，去年12月共有51家公司获得证监会IPO批文，以公司首次预披露到获得IPO批文的时长为参考，公司平均排队时长为771天。

　　2017年1月以来，IPO排队时长大为缩短。今年1月共有34家公司拿到证监会IPO批文，平均每家公司排队时长为681天。2月份共有24家企业拿到IPO批文，平均每家企业排队时长为653天。

　　新三板在线梳理发现，最近半年排队的IPO公司中，排除“扶贫上市”的案例，速度最快的是2017年1月17日在创业板上市的立昂科技，只用了420天就拿到了批文。

　　给IPO排队企业更大鼓励的是，刘士余明确表态,“我们有信心解决所有堰塞湖问题”。鉴于此，新三板企业的转板热情继续高涨。新三板在线根据东方财富choice统计,截至2017年2月底，新三板已有324家挂牌企业已正在实施IPO转板事项,占挂牌企业总数的3%。

　　其中有86家企业已经向证监会申报了IPO上市材料并获受理,25家公司处于IPO审核反馈阶段,33家企业进入预先披露更新阶段,1家企业已经过会待发。

　　值得一提的是，25家公司处于IPO审核反馈阶段的企业包括之前已经进入预先披露更新阶段的艾艾精工。这25家IPO企业中,有15家计划登陆创业板,5家计划登陆深交所中小板,其余5家则计划登陆上交所主板。

　　不过，在IPO提速的背景下，不是所有新三板企业都如光莆电子这样“幸运”。与光莆同一天接受审核的挂牌企业凯伦建材就遭遇“暂缓表决”。

　　而被暂缓表决的凯伦建材不仅在挂牌之后发生交易，同时还进行过定增融资，在之前的反馈意见获证监会提问。

本文出品：新三板在线。作者：杨树坤。

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