风口研报 | 5天4板暴涨136%，去年亏3.7亿上半年再亏3000万，为何资金如此青睐这家公司？
9月15日，水处理剂公司清水源再度收获20%涨停，走出5天4板，区间涨幅达到136%，一时风头无两。
业内人士分析，清水源的上涨主要受近期化工原料黄磷、氯甲烷等价格上涨刺激和环保相关政策推动。
公司还有一个热点，股价暴涨期间，公司推出了一份“白菜价”的员工持股计划，按15日收盘价计算收益率超300%。
需要注意的是，清水源近期的业绩不佳，去年亏损3.7亿元，今年上半年再亏近3000万元，而且公司股东内讧闹剧不断，这也对今后的发展造成了不稳定的因素。
5天4个20%涨停，区间涨幅达136%据公司网站介绍，河南清水源科技股份有限公司创建于1995年，总部位于河南省济源市虎岭高新技术产业开发区。2015年4月23日，清水源在深交所创业板挂牌上市。公司着力打造以工业水处理板块(药剂研发生产销售、水云踪智能服务、工业复杂废水治理)及生态环保板块(市政工程村镇生活污水、生态修复河道治理)两大业务板块。
清水源主要业务为水处理剂生产及终端服务、市政水处理、工业水处理、特别是工业污水零排放、环境综合治理等领域业务，公司是国内主要水处理剂产品生产企业之一，水处理剂产能规模较大、产品系列丰富，包括有机磷类产品和聚合类产品。
此前，清水源已经4天3板，3个20%的涨停令其股价短短四天就已经翻倍。9月15日，清水源再度强势出击，最终涨停收盘，5天累计涨幅达136%。这个涨幅，秒杀近期热门赛道工业母机的华辰装备、元宇宙的中青宝等。
当日清水源股价收报24.17元，总市值超53亿元，较9月9日增长超20亿元。
近5个交易日A股上市公司涨幅前10名。数据来源：同花顺iFinD
股价大涨之下，清水源也在9月14日晚发布了股价异动公告提示风险。
清水源在风险提示中称，关注到公司氯甲烷等部分产品近期价格较往年同期有所上涨，公司产品市场需求、产品价格、原材料价格、原材料供应都存在不确定性和市场波动风险。尤其是黄磷为水处理剂生产主要原材料之一，下半年黄磷可能存在产能受限、削减等情况，从而造成黄磷价格上涨、产能不足，进而影响公司水处理剂产品利润和产能。
公司年产18万吨水处理剂扩建项目目前仍处于试生产阶段，尚未正式达产，从试生产阶段到全面达产并产生经济效益尚需一定的时间。公司产品产能利用率及未来产品价格和市场需求均存在不确定性，对公司业绩的影响也有不确定性。
黄磷价格7天涨46%清水源的近日股价暴涨原因主要来自环保政策层面和化工原料涨价。
环保层面上，近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于深化生态保护补偿制度改革的意见》。城镇污水、垃圾处理，固废危废处理等污染治理运营均有提及，清水源作为国内较大的水处理剂厂家之一，受到资金青睐。
化工方面，近日，云南发改委发布最新的能耗双控文件，其中要求黄磷9-12月月均产量不得超过8月产量的10%（即消减90%）。云南是黄磷主产区，这直接导致黄磷价格飞涨。上周二（9月7日）黄磷均价为30000元/吨，本周二（9月14日）均价为44000元/吨，7日价格上涨幅度为46.67％，截至目前云南黄磷大部分暂停对外报价。
而黄磷是清水源主营产品之一的三氯化磷的重要原材料，市场预期三氯化磷也会跟着涨价，在投资者互动平台，清水源称老厂区有6万吨三氯化磷产能，而新投产的项目有10万吨产能。
此外，近期氯化烷价格也在上涨，生意社数据显示三氯化烷9月14日上涨约2%，同比去年上涨超过80%。而清水源在互动平台宣称自己拥有一定的氯化烷产能。
清水源股价大涨的同时，其所属板块也在大涨。磷化工板块方面，当日涨幅4.5%。数据显示，板块近一周涨超23%，近一个月涨超59%，近一个季度涨超131%。个股方面，15日除了清水源外，还有和邦生物、宏达股份、天原股份、云图控股、司尔特等多股涨停。同花顺iFinD数据显示，9月以来，和邦生物涨超57%，云图控股涨超43%，云天化、芭田股份、宏达股份等涨超30%。
污水处理板块当日涨幅1.7%，除了清水源，梅安森也涨20%，另外，东旭蓝天、东华科技等涨停。同花顺iFinD数据显示，板块近一周涨超3%，近一个月涨超11%。个股方面，9月以来，奥克股份涨超66%，万邦达涨超51%，中材科技、梅安森涨超30%。
另外，盘后龙虎榜数据来看，资金炒作清水源的嫌疑明显。
9月15日，清水源因属于日涨幅达到15%的前5只证券、有价格涨跌幅限制的日换手率达到30%的前五只证券而登上龙虎榜。清水源当日换手率35.20%，振幅22.69%，成交额11.12亿元。
9月15日席位详情如下：
龙虎榜数据显示，今日买五为机构席位，该席位净买入668.59万元，占该股今日总成交额的0.6%。
榜单上出现了4家实力营业部的身影，分别位列买三、买四、卖一、卖五，合计买入3753.15万元，卖出1.13亿元，净额为-7516.73万元。
买三为招商证券交易单元(353800)，该席位买入1817.31万元，卖出120.60万元，净买额为1696.71万元。近三个月内该席位共上榜586次，实力排名第5。招商证券交易单元(353800)今日还参与了天音控股（净买额-4020.83万元），云图控股（净买额2728.15万元），东华科技（净买额2683.99万元）等6只个股。
买四为中国国际金融上海黄浦区湖滨路证券营业部，该席位买入1722.67万元，卖出1821.20万元，净买额为-98.52万元。近三个月内该席位共上榜722次，实力排名第6。
卖一为财通证券杭州上塘路证券营业部，该席位买入3.39万元，卖出7067.28万元，净买额为-7063.88万元。近三个月内该席位共上榜174次，实力排名第17。
卖五为华鑫证券股份上海分公司，该席位买入209.77万元，卖出2260.81万元，净买额为-2051.04万元。近三个月内该席位共上榜982次，实力排名第8。华鑫证券股份上海分公司今日还参与了易成新能（净买额3240.65万元），华东数控（净买额-2993.42万元），华谊集团（净买额-2718.12万元）等18只个股。
业绩持续亏损，深交所下发关注函黄磷等价格的上涨可能推高了公司股价，但是对公司业绩却不利，对于公司来说，黄磷是原材料而不是产品，近两年公司业绩出现亏损，部分原因正是这些原材料价格上涨。
2020年年报显示，公司亏损3.7亿元。今年半年报显示，清水源上半年归属于母公司所有者的净利润亏损2921.65万元，上年同期净利润3869.92万元，由盈转亏；营业收入7.59亿元，同比增长44.31%；基本每股收益-0.1321元，上年同期基本每股收益0.1773元。
从上半年营收构成看，清水源的主要收入来源为水处理剂及工程项目施工确认收入，两者达到90%以上。
对于亏损原因，公司解释，“受新冠疫情影响及国内外经济形势的影响，水处理产品主要原材料黄磷、液氯、冰醋酸、顺酐等价格持续处于高位，且由于疫情全球蔓延导致海运费暴涨，水处理剂及衍生品产品毛利率有所下降，同时报告期内公司计提部分信用减值准备，从而导致2021年上半年度公司利润有所下滑”。
对于清水源股价异动，深交所于15日对清水源下发了关注函，问及原材料价格上涨的影响及新项目的实施进展。
深交所要求公司量化分析黄磷等主要原材料价格上涨对公司水处理剂产品毛利率、利润、产能利用率等的具体影响情况，并充分提示相关风险；要求公司补充说明水处理剂扩建项目的具体建设进展、预计达产时间和产能爬坡计划等，并进一步分析水处理扩建项目对你公司生产经营、财务业绩的影响情况，充分提示相关风险。
近日，清水源还有一则消息成为市场热点话题，就是“白菜价”的员工持股计划。9月12日晚，清水源发布了“2021年员工持股计划(草案)”，拟推出规模不超过500.21万股、占总股本2.26%的员工持股计划。参与对象范围为公司董事、监事、高级管理人员、核心员工，初始设立持有人总数为330人，其中董监高13人。股份来源为公司今年2月至5月进行回购所得股票。
这份员工持股计划一经推出就受到市场质疑。
一是持股计划股票购买价格较低，仅6元，与公司回购股份均价8.35元相比，相当于打七折，与计划推出当日的收盘价13.98元相比，相当于打四三折，而如果与今日收盘价24.17元相比，相当于打二五折。目前，该员工持股计划还未实施，浮盈已经达到3倍。
二是行权条件。通常来讲优厚的行权价格对应的行权难度较高，但清水源的考核目标极度宽松。首先，不像通常做法，清水源不考核净利润或营业利润，这就巧妙地规避了公司净利润处于亏损并仍可能继续亏损的尴尬。其次，对营业收入提出考核，但增速要求极低，以2020年为基数，今明两年增速分别为10%和20%，而且还要剔除子公司中旭环境这个大包袱的影响。
值得注意的是，今年上半年清水源虽然净利润亏损，但营业收入增长40%，这种情况下对全年营收仅设定10%的增长考核目标，也让人匪夷所思。
深交所也关注到这一问题，在关注函中对此进行质疑，询问是否存在向相关董监高输送利益情形。
历史麻烦不少：信披违规，股东纷争从过往历史来看，清水源“劣迹”也不少。
今年3月3日，清水源发布公告，收到证券会河南监管局行政监管措施决定书，清水源公司、董事长兼总裁王志清、财务总监王琳被采取出具警示函的监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。
2019年1月1日至2020年10月9日期间，公司控股子公司安徽中旭环境向安徽双晖建材贸易公司提供财务资助，累计发生额为51746.14万元，产生利息411.48万元，上述财务资助事项未及时履行必要审批程序和信息披露义务。直到2020年10月26日、11月14日，公司才“打补丁”，召开董事会、股东大会，补充履行相应审议程序并披露。
2018年至2020年间，公司还发生了子公司同生环境原股东、清水源现二股东宋颖标与清水源董事长王志清在股东会上相互罢免董事席位的情形。此后股东之间更是闹到法庭，2019年8月份和9月份，原同生环境股东、现清水源第三大股东钟盛和宋颖标相继起诉王志清。
纠纷一直延续至今，今年8月13日清水源发布公告称，在对全资子公司同生环境开展检查工作过程中，发现同生环境原股东宋颖标、钟盛可能存在涉嫌损害上市公司利益的情形，公司向公安机关报案。
而子公司中旭环境55%股权的出售也麻烦缠身，8月18日清水源公告称，日前就公司与李万双（中旭环境原实际控制人）的股权转让及回购纠纷向济源中级人民法院提起诉讼，济源中院已于当日受理本次诉讼。
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