歌尔股份：三个月强势翻倍，后市机会如何？（歌尔股份涨了多少倍）
近期歌尔股份创出45.17的新高，至今年疫情期间创出的新低14.72元，累计涨幅190%，如果从去年1月份创出的新低6.36（前复权），累计涨幅571%，一年多的时间翻了近6倍。
今年公布一季报后，我也是在18块附近买入，本周达到目标价39块多卖出，3个月获得120%的收益，这应该是近7年投资生涯当中唯一一只在最短时间获取最大收益的单只股票。
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在17年底就关注过这家公司，当初买入过，赚了点蝇头小利，因为了解不深就卖出了，也很幸运躲过了18年70%的大跌。那重新回归到我的视线是今年一季报，归母净利润增长超过40%，本以为疫情期间，很多公司都会出现利润下滑，但它却逆势增长，当然原因就是消费电子的需求上升。
于是开始分析，如果按照最低40%的增长，预估今年的利润可以到18亿，对应每股收益0.55元，2021年可以到25亿，每股收益0.77元，而当时股价在18元左右，对应市盈率32.7倍，到2021年只有23.4倍，而当时茅台都快40倍左右了，觉得低估，即使今年不涨，拿到明年都会赚钱。
那随着疫情得到控制，大盘也开始触底回升，市场情绪开始恢复，消费电子板块被热炒，歌尔股份也是一口气涨到了现在的40多，中间基本没什么回调，目前从动态市盈率来看 ，接近了70倍，到明年也超过50倍了，也达到了目标价，于是选择卖出，投资到更低估的万科上。
当然选择卖出不是不看好，而是认为没有只涨不跌的股票，而且现在涨幅过大透支了未来的业绩成长。
以上就是当初买入和卖出的逻辑，当然别人会认为现在涨了，说什么都对哈，但中间也有下跌，没有被洗下车，还是更多要基于公司基本面的分析和对未来的判断。
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公司主营业务分为精密零组件业务、智能声学整机业务和智能硬件业务。精密零组件业务主要产品为微型麦克风、微型扬声器、扬声器模组、天线模组、MEMS 传感器及其他电子元器件等；智能声学整机业务主要产品为有线耳机、 无线耳机、智能无线耳机、智能音响产品等；智能硬件业务主要产品为智能家用电子游戏机配件产品、智能可穿戴电子产品、 虚拟现实/增强现实产品、工业自动化产品等。
歌尔股份的营业收入从2009年的11.27亿元到19年的351亿元，期间年复合增长率达到了38.70%，净利润也从1.01亿元增长至12.79亿元，期间年复合增长率达到了28.9%。
过去十年的高速增长，受益于智能手机的快速普及，但智能手机出货量自2017年开始出现负增长，2018年出货量同比下降4.1%，受此影响，当年歌尔股份营收同比下降6.99%，归母净利润更是同比下降60%，股价因此回调70%。
但也是在18年开始战略转型，调整业务分类模式，向新业务模式转型，也就是前面介绍的三块业务：精密零组件、智能声学整机、智能硬件。并在2019年满血复活，传统精密零组件收入仅同比增长6.94%，但新业务智能声学整机业务同比增长117.58%，收入占比42.17%，智能硬件业务实现28.47%的中高速增长，两项新业务收入合计占比从2018年的56.58%提升到66.39%。
随着5G的到来，AIoT（人工智能+物联网） 是科技硬件下一个 10 年的最大主题。AI 技术进步将助力语音/视觉交互方式升级，5G 的发展将使得万物互联走进现实，进而开启新一轮 AIoT 硬件变革的机会，智能音箱、TWS 耳机有望持续渗透，未来 AR/VR、汽车电子及机器人等新硬件品类也非常值得期待。
以无线耳机AirPods为例，看到近两年身边非常多的年轻人使用，但整个普及率仅10%左右，随着苹果取消iPhone标配的有线耳机，进一步推动AirPods的普及，歌尔AirPods Pro产线将导入量产，预计今明两年歌尔 AirPods 系列 3,500/5,600 万台的出货预期，份额分别达到 34%/40%。同时，歌尔也是国内外非苹品牌无线耳机主力供应商之一， 有望充分受益于 TWS 高速增长期。
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根据中金公司研报中预计 2025 年公司营收有望达到 2,566 亿元，为 2020 收入的 4.7 倍，5 年CAGR（复合年增长率） 36.0%。其中无线耳机、ARVR、智能音箱、智能手表、游戏机等成品业务贡献 2,251 亿元，电磁器件、微电子、结构件等零件业务贡献 315 亿元，其中微电子是重要增长点。
随着歌尔零部件及成品业务回归正轨，中金公司研报认为歌尔零件及成品业务合理的净利润率水平分别在 10-12%和 5-7%左右，由此预计 2025 年歌尔净利润有望达到 170 亿元，为 2020 年的 7.5 倍，5 年 CAGR 49.7%。
以上预测是否能够实现报怀疑态度，不可否认，未来歌尔布局的三大业务板块，成长空间还是非常大，但同样面临几大风险。
1、从18年开始毛利润开始下滑，19年毛利润只有15.43%，净利润3.64%，说明表面光鲜亮丽，实则不怎么赚钱，存在新业务毛利率极低的隐忧。
2、公司主要客户都是苹果、华为等大客户，前五大客户销售额占比69.26%，定价权，掌握在了下游客户手中，缺乏话语定价权。
3、去年海外收入占比78.42%，在逆全球化背景下，全球供应链可能面临重塑，存在一定的海外风险。
虽然本周卖出了，随着市场情绪高涨，不排除歌尔股份还会受到热炒，也可能会被洗下车，错失更大的涨幅空间，但只赚能力范围之内的钱，三个月做到翻倍，已经是非常不错了，当然如果明年这个时候还是这个价格，或者能够回调给到接回来的机会，后期也会继续跟踪这家公司。