每日机构分析：10月24日

转自：新华财经

高盛集团：美元可能比市场预期更早见顶

裕信银行：预计欧元区第四季度制造业和服务业恶化

丹麦银行：欧洲央行本周利率决议或加息75个基点

中金公司：全球市场波动较大的根源在于美元流动性收紧

【机构分析】

•高盛分析师研究了此前美元的历史高点并指出，美元很有可能在美联储宽松之前提前见顶。高盛分析师认为，市场可能不需要看到美联储已经大幅放松或通胀处于底部，美元就会见顶；一旦明确美国加息可能接近暂停，或者如果美联储关于政策转向的发声可信，即使美国经济活动仍在放缓，也有可能提前见顶。

•丹麦银行策略师表示，欧洲央行本周加息75个基点应是没有悬念，欧洲通胀率高企，虽然增长正在放缓，但劳动力市场尚未出现疲软迹象。尽管市场预计通胀率将回落至欧洲央行的目标水平，但经济韧性构成通胀率可能在过长时间内维持在过高水平的风险，这种风险支持采取积极行动。

•裕信银行表示，欧元区10月份综合采购经理人指数（PMI）可能进一步下滑，从48.1降至47.5，表明经济可能从第四季度开始衰退。裕信银行预计，制造业和服务业恶化。经济重新开放的积极影响可能已消退，对服务业的推动力逐渐消失，家庭购买力日益削弱可能拖累了需求。

•中金公司认为，随着美联储加息和缩表继续同步进行，分析师预计美联储准备金余额将持续下降。截至目前，美联储资产规模约下降了1200亿美元，而准备金余额则下降了约3300亿美元，准备金余额的下降速度超过缩表规模。近期全球市场波动较大的根源在于美元流动性的收紧。虽然美元以多种形式遍布全球，流动性也以多种渠道传导扩张，但根本上美元流动性层层扩张的源头在于美联储的投放，而在当前美联储加息缩表“双管齐下”治通胀的环境下，分析师认为流动性收紧仍在路上。

•国泰君安分析指出，受通胀高粘性影响，美联储继续激进加息压制通胀预期，预计11、12月大概率为75BP+50BP的组合。美国9月CPI通胀同比8.2%，预期8.1%，前值8.3%，虽然6月份以来美国通胀处于持续下降态势，从9.1%下降至8.2%，但是通胀下行的速度非常缓慢，导致通胀读数一再超预期，美联储持续激进加息压制通胀预期。9月通胀超预期主要是因为包括房租在内的核心服务通胀仍维持高位，预计后续通胀下行趋势不变，但是维持高粘性，预计2022年底之前依然维持在7%以上。通胀高粘性导致美联储短期鹰派加息不改，分析师预计2022年后两次加息，分别为75BP和50BP，12月份加息幅度相对回落主要是因为通胀下行趋势确定以及衰退预期的持续发酵。

编辑：崔凯