这只蓝筹股是山东人民的宝藏！（河钢股份是蓝筹股吗）

文|秉烛夜读

近期酒类板块经历了一轮普涨，贵州茅台更是屡创新高。这使酒类股票再一次回到大众投资者视野。青岛啤酒作为该行业中家喻户晓的啤酒企业，在上证市场上市的股票“青岛啤酒(600600)”是否具备投资价值?本次笔者将对其进行简单的分析和探讨。

青岛啤酒，经营范围为啤酒制造、销售以及相关业务。目前在国内全资持有及控股持有62家啤酒生产企业。除在国内销售外，也在美国、加拿大、俄罗斯等100余国家内经营业务，可以称为国内啤酒行业的寡头企业。

从啤酒行业的宏观环境分析，啤酒作为大众快速消费品，需求量与人口数量、经济发展、人均收入等因素直接相关。一方面，根据研究机构调查，目前我国人均啤酒消费量约为36.2L/年，与东亚其他国家(日本43.8L/年，韩国37.2L/年)差距不大，人均消费量上涨空间有限。近年我国人口自然增长率与经济增长率(GDP增速)均逐步放缓。因此，未来啤酒行业需求量基本稳定。另一方面，啤酒行业的上游生产商主要为啤酒小麦，我国50%以上的啤酒小麦需要对外进口，而进口小麦中超过一半来自于澳大利亚，受澳大利亚小麦商垄断，啤酒行业上方议价能力较弱。

综合来看，啤酒行业属于进入壁垒较高、发展成熟的行业，新进入厂商很难同已经形成品牌效应、网络效应、以及与上游企业稳定合作优势的寡头企业竞争，从这方面看，青岛啤酒是具备一定优势的。

从啤酒行业上市公司同业比较看，青岛啤酒2018年权益报酬率(ROE)为8.1%，远高于行业中位值的4.53%。其资产收益率(ROA)为4.37，高于行业中位值的3.12%。2017年青岛啤酒销售毛利率34.8%，在啤酒行业上市公司中位列第一。而从市场表现看，青岛啤酒近一月涨幅28.62%，近三月涨幅46.9%，均在行业中位居前列。分别超过中位值13个百分点、15个百分点。

从青岛啤酒自身的财务状况看。2018年青岛啤酒实现营业总收入265.8亿元，同比2017年增长1.13%，实现利润总额23.8亿元，比去年同期增长12.42%，且2017年比2016年利润总额增长40.62%。其中2018年实现净利润15.7亿元，增幅为12.6%。近三年青岛啤酒的盈利情况良好，净利润稳步增长(详见表1)。

表1：青岛啤酒盈利情况(万元)

从偿债能力分析，近三年青岛啤酒流动比率逐年增长，从1.23倍增至1.47倍，速动比率从0.99增至1.25，说明其流动资产可以充分覆盖流动负债。此外，青岛啤酒的现金到期债务比高达600倍，体现其现金流稳定充分，偿债能力较强(详见表2)。

表2：青岛啤酒偿债能力

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而从技术分析层面分析青岛啤酒近期的走势，通常股票价格横有多长，竖有多高。青岛啤酒经过一段时间的横盘震荡整理蓄势，经历了近半月的连续快速上涨，其积蓄的多方力量已经基本得到释放。近几日多以十字针收盘，从趋势看，中期趋势和长期趋势线开口扩大，日线仍站在趋势线之上，因此中长期趋势仍以上涨为主。MACD线顶端封顶，短期趋势线下穿长期趋势线，形成死叉，由此可以判断股票价格已经处于相对危险的高位，短期内存在一定的风险。

综上所述，青岛啤酒属于啤酒板块中的龙头企业，其股票投资价值相对可观。从中长期看，青岛啤酒经营状况良好、偿债能力优异，属于蓝筹股。而从短期看，青岛啤酒本轮上涨迅速，很可能已经达到高位，短期内有一定风险，此时并不是最佳入场时机。因此笔者建议，等待其横盘整理一段时间后再择机买入。

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