光伏和风电当下哪个更有投资价值，从四个维度衡量，结论清晰（光伏发电与风力发电哪个好）

文/陈嘉伟

虽然都属于新能源板块，但光伏在股市的表现却远好于风电，市场对光伏的热情高涨，对风电却兴趣不高，这是由多种原因造成的，主要是觉得光伏的未来前景更好，但投资永远是一个赔率问题，即在风险和收益之间进行平衡，本文将从投资的角度来分析一下，未来一年风电和光伏到底谁的投资价值更大，我们主要对比2020年业绩，未来一年业绩预期，估值，股价涨幅，潜在收益等几个角度，并选了光伏板块的隆基，福莱特，阳光电源作为代表，分别是光伏行业龙头，光伏玻璃龙头，逆变器龙头；风电板块选了明阳智能，东方电缆，日月股份，泰胜风能，分别是风电主机龙头，海底电缆龙头，铸件龙头。

一 股价与业绩涨幅比

隆基股份股价从2020年一月份到现在涨了385%，但业绩增长截止三季度只增长了82%，股价涨幅是业绩涨幅的4.69倍，当股价涨幅超过业绩增长幅度，一方面是的对过去的补涨，隆基股份在2020年4四月之前，市盈率都20倍不到，另一方面也是透支了未来的业绩。

阳光电源情况更加严重，股价一年一个月涨幅842%，业绩只增长了118%，股价涨幅是业绩涨幅的7.1倍。

福莱特股价一年涨幅216%，业绩增长120%，股价业绩涨幅比为1.8倍。

再看风电

风电主机明阳智能股价涨幅88.5%，2020年业绩增长81%，股价与业绩涨幅很匹配。

东方电缆属于海上风电，海底电缆企业，股价一年涨幅159%，业绩涨幅96%，比例为1.65倍。

日月股份，风电铸件龙头，股价一年215%，业绩全年增长95%，比例为2.2倍。

泰胜风能，主业做风电塔架，股价一年涨43%，业绩增长了125%，是这些企业中反差最大的一个。

过去一年，股价涨幅与业绩涨幅比

隆基股份4.69倍，

福莱特是1.8倍，

阳光电源是7.1倍，

明阳智能是1.09倍，

东方电缆是1.65倍，

日月股份是2.2倍，

泰胜风能是0.56倍。

只有明阳智能的股价涨幅和业绩涨幅基本一致，泰胜风能股价涨幅低于业绩涨幅，而其他公司的股价涨幅都高于业绩涨幅，最高是阳光电源达到7.1倍。

2 2021年业绩预期

借助劵商一致性预期。

隆基股份31.5%

福莱特63%

阳光电源42%

明阳智能42%

东方电缆41%

日月股份

31%

泰胜风能26%

从绝对增长率看，预测福莱特最高，背后的原因是光伏玻璃产能投放跟不上需求增长，2021年依然是紧缺状态，光伏玻璃涨价，所以预期最高。

阳光电源，明阳智能，东方电缆差不多，都在40%左右，日月股份31%，泰胜风能最低，只有26%。

以上情况说明：

1 2020年的业绩实际表现，光伏和风电差不多，而2021年的增长预期，除了福莱特高点，风电和光伏也差不多，光伏比风电没有明显优势。

2 但股价涨幅光伏板块明显更大， 阳光电源达到惊人的7倍多，隆基股份也达到4.8倍。股价反应了资本市场对光伏更加看好，暗含了对相关公司未来增长前景，以及行业地位的看法，但也暗含了市场先生的乐观情绪。

二 估值对比

先看反应当下估值的TTM

隆基股份52.7倍

福莱特79.7倍

阳光电源90.8倍

明阳智能38倍

东方电缆24倍

日月股份50倍

泰胜风能20.7倍

估值差异很大，但光伏板块估值更贵，平均估值达到74.4倍，风电板块平均估值是33.1倍，光伏比风电贵了一倍了。

最低的隆基都达到52倍，风电板块估值最高的日月股份50倍。

动态市盈率，用来衡量反应未来估值高低

按照2021年业绩预估算，阳光电源动态市盈率56倍，隆基股份也达到40倍，福莱特38倍，都比较高了。

风电板块，明阳智能20倍，东方电缆15.6倍，泰胜风能13.6倍，都比较合适，日月股份33倍也高了一点。

PEG

现在估值高，如果未来业绩增长速度快，也可以很快化解高估值，高于1倍说明估值高，低于1倍说明估值低。

风电板块有三个低于1倍，东方电缆0.38，泰胜风能0.51，明阳智能0.49，日月股份1.06倍。

光伏板块的隆基1.28，阳光1.33倍，都高于1倍，只有福莱特0.66倍。

历史百分位

数据越大，说明当下估值处于历史估值位置越高。

龙头企业当下估值都处于历史高位，隆基80%，阳光电源，福莱特，明阳智能，日月股份都高于90%，东方电缆20%，泰胜风能5%，后二者最低。

总的来看，光伏板块股价涨幅大，无论用动态市盈率，TTM，历史百分位，PEG衡量，当下估值光伏都比风电高，但2020年业绩和未来业绩其实和风电差不多。