我在跟小伙伴写这篇文章的时候，日期是10月5号上午。因为10月4号美国股市强烈反弹，然后这一天A股和我国香港股市都没有开盘，欧洲股市、美国股市、亚太股市都是大涨，很多个股甚至出现了两位数的上涨。我正在写文章的时间段，恰好是我国香港股市正在进行交易，其中有一个股票——哔哩哔哩，居然一个上午涨了12%以上，包括恒生科技指数今天也是强烈反弹。所有的事情反映了全世界的资本市场都是以美元的加息、美元的息口、美元指数的强弱为指标的，所以现在就出现了一个跷跷板的现象。

有海外的财经人士讲，在美元加息没有画上句号之前，什么样的资产是风险比较小的？居然连买股票从来不手软的桥水基金总裁达利奥，都在改口说好像除了现金以外，其它风险都比较大。当然这是我的开场白，今天我讲的主题是我国香港市场可能在制度方面会出现一个大的突破。

新型制度安排，人民币即将进入香港市场?

近期香港的经管当局公开发表讲话，表明正在安排让更多的人民币进入香港进行资本市场的交易。因为在我国香港市场的股票交易主要就是以港币进行交易，其它货币是不能进行交易的。虽然有个别的股票、个别的ETF它也有人民币的标价，但是它每天的交易量少的可怜，几乎是微乎其微，所以不会对整个资本市场产生影响。

我国香港市场的通用货币——港币，它和美元是联系汇率。近期大家知道，全世界几乎和美元做比价的货币都在贬值，甚至连黄金也在跌。在这种情况下，有人就抛出港币要买美元，香港的金融部门就不断地买入，释放出它持有的外汇储备。按照10月2号或3号最新的数据来看，我国香港银行间的港币总量，已经下跌到1200亿左右了，所以它一定会迫使港币要加息。

那么港币加了息以后，实际上对整个香港的经济复苏，特别是香港的房地产会有很大的影响。所以在这种情况下，香港监管当局一定会采取措施来维持一定的量。大家可以注意到，近期我国香港股市每天的日交易量的常量在1000亿港币左右，但现在已经跌到了7、800亿，交易量在不断地萎缩。这当然对资本市场不是一个好的现象，所以香港监管当局便提出了再以人民币来进行港股的交易。

有了这一制度性的安排，不少上市公司已经明确提出，如果我国香港资本市场用人民币进行交易的话，他们愿意来尝试这方面，也就是说一个股票会有两个挂牌价。听到这里，很多小伙伴会问，那是不是我们也可以用人民币交易呢？但从目前已知的资讯来讲，好像还不行。因为大家知道我们人民币也分两大块，一块就是在国内的法定货币，另一块就是海外的人民币市场。

引入活水，海外人民币或成香饽饽

再回到刚才提到的我国香港市场，假如说要用人民币交易股票，第一步一定是让这些海外的人民币可以在香港国际金融中心，也就是资本市场上来买卖的股票。如果香港市场推出了以人民币交易的股票以后，只要持有海外人民币，就无需进行换港币的动作，无形之中给香港的股票市场引来了一股活水。这些不管是对人民币还是对我国香港市场的资本市场来说，都构成一个制度性的和潜在性的大利好。那么相信随着这些制度的逐步推出，我国香港市场特别是港股的交易会出现一个新的气象。

如果现在我国香港市场就出现了以港股报价，以及以海外人民币的报价进行交易的大动作，那是值得大家进一步关注的。那么我相信第一批进入海外人民币可以交易的港股，一定是没有在沪深两市、在A股市场交易的。如果交易的话就会形成一个股票是三种价格的现象，这会造成投资上的某一种混乱。随着时间的推移，人民币应该在资本项目下有管理地开放，或者说从分部开放到全部开放。

一个股票不管在什么市场上经营交易，除了特定的时间段和汇率因素以外，应该来讲它的价差和世界上现有的其它股票的比价来看，每天不会超过1-2％。所以从这个逻辑出发，假如说在我国香港市场用海外人民币买卖的股票日益增多，品种增多的情况下，它对今天我们沪深两市纯粹用人民币交易的股票的估值是不是会带来一些新的影响和新的变化，这个是值得关注的。

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【编者的话】

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作者：李光一

编辑：张添翼

监制：王俊稷

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