沧州大化将成为国内最大TDI生产企业!（沧州大化TDI产能）

由：sddy008 发布于：2022-10-09 分类：股票知识阅读：79次评论：0次

沧州大化间接控股股东中国化工农化有限公司8月底通过北交所将其所持有的公司控股股东沧州大化集团50.98%的国有产权公开挂牌转让，转让价格为42.03亿元。如该次公司控股股东大化集团的产权转让成功，公司实际控制人或将发生变更。

目前，沧州大化集团持有沧州大化股份有限公司46.25%股份，为上市公司第一大股东。业内人士分析认为，作为中国TDI产能第三、国内企业第一的沧州大化，此次大股东股权挂牌转让，或将引入民营资本，中国聚氨酯原料行业格局或将生变。

TDI 行业景气度持续上升，开工率不断提高，TDI 价格与价差中高位振荡，公司盈利能力大幅提高。2017 年，全球TDI 产能约为289 万吨/年，由于部分生产装置关停，TDI 供应进入了阶段性紧张状态。根据中国聚氨酯工业协会数据，2017 年国内TDI 产能为84 万吨/年，产量为83.4 万吨，开工率高达99%。TDI 消费和出口持续快速增长，下游需求旺盛，价格中高位振荡。公司作为中国第三大TDI 供应商，国内第一大TDI生产商，产能仅次于科思创25万吨、巴斯夫16万吨，采用瑞典国际化工技术，拥有一套年产3 万吨TDI 装置、一套年产5万吨TDI 装置及年产7 万吨TDI 装置，总产能达到15 万吨/年。据相关数据显示，2018 上半年国内TDI 均价为33219 元/吨，较去年同期增长18%。国内TDI 价差为27941 元/吨，较去年同期增长20%。公司上半年TDI 开工率达115%，营收同比增长25.27%，毛利率53.71%，利润空间较大。未来几年，全球TDI 下游聚氨酯软泡塑料、涂料、胶粘剂、弹性体等领域需求预计仍然稳定增长。供应端虽然国内有万华化学30 万吨/年项目以及烟台巨力规划新建16 万吨/年项目，但我们认为实际产量释放是逐步进行的，短期内对市场冲击有限。

公司尿素停产，管理费用下降，负债率大幅降低。由于尿素市场低迷，公司已关停亏损的尿素生产装置，相关资产处置按计划进行，管理费用同比下降30.28%。公司目前专注TDI 生产，同时拥有配套液氯、硝酸产能，原料部分实现自给，并且外销烧碱、盐酸等副产品，与目前国内同行业相比具有一定成本优势。在TDI 盈利向好和关停亏损尿素装置后，财务费用大幅下降，利润大幅增长，到2018 年上半年资产负债率仅为15.67%。

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