赣锋锂业单季度“狂赚”30亿？为何如此赚钱？未来能否持续？SGI指数评分80

近期，赣锋锂业披露业绩预告。公司预计2021年全年净利润可达48亿元至55亿元，较上年增长368.45%~436.76%，扣非后净利润增速为621.00%~795.04%。赣锋锂业2021年前三季度净利润为24.73亿元，也就是仅四季度赣锋锂业或赚了30亿。

赣锋锂业为何如此赚钱？锂价上涨是福音

锂作为新能源的上游材料，随着全球电动汽车普及，需求加速增长，短期供需持续紧张。据统计,2021年锂价持续上涨，全年涨幅超400%，而2022年上涨的态势还在持续中。中金公司研报称，2022-2025年锂供需整体偏紧，锂价维持高位兼具确定性和持续性。

赣锋锂业的主营业务正是锂资源，据赣锋锂业的往期财报显示，其金属锂产品产能排名全球第一，同时是全球锂行业唯一同时拥有卤水提锂、矿石提锂和回收提锂产业化技术的企业。2021年锂价的持续提升直接带动了赣锋锂业的业绩暴涨，其股价也同步上涨，2021年全年上涨41.41%。

同时，赣锋锂业和讯SGI指数评分也在不断攀升，截止2021年三季度，赣锋锂业的评分已高达80分。

从盈利能力看，赣锋锂业2021年较2020年大幅提升。加权净资产收益率、毛利率、净利率均出现大幅增长。现金流方面2021年表现也更为充裕，前三季度经营现金流量净额已超2020年全年，2021年前三季度及2020年全年分别为9.28亿、7.46亿。

而赣锋锂业盈利能力提升的时间与锂价提升时间完全符合，碳酸锂价格2020年9月份开始逐渐回升，氢氧化锂价格2020年12月份开始回升，两者从2020年底开始均表现出明显的上升趋势，其中碳酸锂价格较氢氧化锂价格表现出更为明显的反弹迹象。

锂电一体化布局清晰，成长性可否持续？

在研发创新方面，赣南锂业穆迪·BVD企业创新指数为59.9。研发投入上，赣锋锂业在持续加大投入，2021年前三季度研发费用为2.01亿元已超2020年全年的1.40亿元。但从研发力度上还略有不足，研发费用虽然有所增加，但占营业收入比重似乎并没有增加，2021年前三季度仅为2.85%。

据赣锋锂业2021年半年报，目前研发项目包括四方面：（1）开发及生产固态锂电池的固体电解质及负极材料，及研发固态锂电池；（2）锂电池的二次利用及回收；（3）完善生产工艺，提高现有产品的自动化水准；（4）对来自不同类型的盐湖卤水、锂黏土等锂原材料制定流程及提取方法。

从研发项目可清晰的看到，赣锋锂业正在深化锂电一体化布局。值得关注的是，1月22日，赣锋锂业子公司赣锋锂电官微披露，首批搭载赣锋固态电池的50辆东风E70电动车正式完成交付，固态电池的商业化路径也愈发明晰。此前已有多家公司布局固态电池，例如当升科技、国轩高科、格林美等，固态电池较液态电池在安全性上有较大提升，未来发展值得关注。不过目前看，固态电池的市场占有率仍较低，发展起来还需经历一个较为漫长的过程。中信证券认为，赣锋锂业固态电池业务发展迅速,被显著低估。

目前，锂价明显处于高位，虽然目前大部分券商认为锂价将持续飙升。但国金证券研报表示，锂盐春节后价格涨势或有所减弱。而赣锋锂业受锂行业市场变化明显，如后期出现锂盐大幅下跌或将直接影响赣锋锂业的营收及未来发展。其次，赣锋锂业属于新能源汽车的最上游锂电原材料供应商，直接受新能源汽车市场的变化影响，如未来新能源车的需求量大幅下降，或将对赣锋锂业产生不利影响。