业绩大增6倍，却严重跑输宁德时代，赣锋锂业靠什么来翻盘？

特斯拉又双叒叕创新高了！美国时间11月1日，电动车之王特斯拉再度大涨8.49%，股价突破1200美元/股，总市值来到1.21万亿美元。

这让马斯克在全球首富的地位上愈发稳固，他把贝索斯、比尔盖茨这些科技大佬们越甩越远，已经是股神巴菲特的三倍身价。

在中国建厂后，特斯拉一直影响A股

作为新能源汽车的全球标杆企业，特斯拉的封神之路，相当程度上靠的是中国。

2019年，特斯拉在上海建立超级工厂，很大程度上挽救了当时在泥潭中挣扎的马斯克。

从2019年底特斯拉上海工厂生产出汽车以来，特斯拉的股价就如同脱缰的野马，短短两年上涨了几乎20倍！

2020年初，特斯拉产业链相关股票一度成为A股的核心主线，特斯拉的供应商们的股价短时间内鸡犬升天，动辄翻倍。

2021年，随着新能源汽车产量高速增长，锂电池上中下游全面爆发，成为A股的核心主线。目前锂电池一哥宁德时代市值突破1.5万亿，动辄创出历史新高。

属于茅台们的时代过去了，属于宁德的时代正在到来。

赣锋锂业拿下特斯拉订单

作为宁德时代的对手，A股另一家锂电巨头赣锋锂业（002460.SZ），走势明显不如宁德那么风光，这让很多赣锋的投资者郁闷不已。

不过赣锋锂业最近有了一个大的利好消息，公司接到了来自特斯拉的订单。

11月1日晚，赣锋锂业发布公告，公司及子公司赣峰国际与特斯拉签订《产品合同》，赣锋锂业将向特斯拉供应电池级氢氧化锂产品，实际采购数量和销售金额以特斯拉发出的采购订单为准，合同时间跨度为未来3年。

赣锋锂业还表示，合同的签订有利于强化公司与特斯拉之间长期稳定的合作关系，有利于提升公司的持续盈利能力，有利于公司长远发展。

拿下风头正劲的特斯拉大单，很多赣锋锂业的投资者已经在想象第二天公司会涨停了。

然而事实并非如此，11月2日赣锋锂业高开不到5%，截至收盘上涨4.5%，这个走势还是低于了很多人的预期。

赣锋锂业全天这种走势，有当天大盘跳水的影响，也跟公司本身就相对弱势有关系。在上午大盘还没有明显跳水的时候，赣锋锂业也没有出现涨停的迹象。

收盘之后，关于赣锋锂业又出来一条新消息，有记者以投资者身份致电赣锋锂业，相关负责人表示，特斯拉是公司长期稳定的客户，不过签约后短期对业绩的提升或将有限。赣锋锂业将根据锂产品的市场需求变化和评估选择扩充产能。

昨晚的公告里，赣锋锂业还在说与特斯拉签订合同的各种利好，今天相关负责人转而又说提升有限，这是不是看了今天股价之后觉得低于预期，于是不好意思把话说的这么满了呢？

业绩大增，投资者审美疲劳？

赣锋锂业拿到特斯拉的订单股价却没有涨停，这可以用边际效用递减规律来解释。上周宁德时代也被传出拿到了特斯拉的订单，即特斯拉计划明年向宁德时代预订45Gwh磷酸铁锂电池，为明年计划生产的Model 3和Model Y车型提供电池。

当宁德时代拿到特斯拉订单后，赣锋锂业再拿到特斯拉订单，这难免会让人觉得审美疲劳。在股市里，新鲜的故事非常重要，吃第一张饼要比第二张饼更管饱。

自9月份以来，赣锋锂业已经下跌了23%，而宁德时代却不断创出新高。

不过在锂电高景气度之下，赣锋锂业的业绩还是可圈可点的。

10月26日，赣锋锂业发布了前三季度报告。

前三季度，公司净利润为24.73亿元，同比增长648.24%，其中第三季度10.56亿的净利润，同比增长506.99%；

营业收入70.54亿元，同比增长81.19%；

基本每股收益1.77元，同比增长608.0%。

为何宁德强，赣锋弱？

无论是产量还是销量，赣锋锂业都是显著增长，但赣锋锂业走势却明显不如宁德时代。

有的人说，是马太效应造成的强者恒强的原因，让宁德时代股价走势明显要强于赣锋锂业。

其实，这还要从两家公司的产业结构来进行分析。

宁德时代是最大的锂电池制造企业，它的主营范围是动力电池系统、锂电池材料、储能、其他。

四者的营收占比分别为69.09%、11.31%、10.65%、8.95%。

锂矿应该在其他项里，占到的比重较低。

而赣锋锂业的主营范围是锂系列产品、锂电池系列产品、其他产品及其他业务，三者的营收占比分别为72.85%、18.8%、8.35%，

可以看出，赣锋锂业的主营大头是锂系列，也就是资源开发、锂盐深加工及金属锂冶炼，锂电池占营收比例还不到20%。

因此，赣锋锂业更像是一家中上游资源为主，下游产品为辅的公司。

这种情况下，赣锋锂业的股价更多的是跟着上游的锂矿股在走。

最近一段时间，上游的锂矿股明显弱于下游的锂电池股，比如西藏矿业从9月初的86元跌到了现在的不到50元，跌幅约40%，而且下跌过程中几乎没有像样的反弹。

锂矿股表现不如锂电池股的逻辑也很好理解：锂矿不能无限涨价，这制约了锂矿股的表现；而锂电池股的产能正在大爆发，排产很满，产能不断扩张，于是股价继续上涨。

未来或取决于下游能否取得突破

作为一家有矿的企业，我们不妨看下赣锋锂业最近在锂矿方面的动作：

7月17日，赣锋锂业发布公告，以现金收购加拿大千禧锂业（Millennial）全部股权，交易股价为每股3.6加元，对价约2.85亿美元；

9月28日， Millennial发布公告，收到宁德时代报价，宁德时代以2.97亿美元收购Millennial全部股权，并替其支付赣锋锂业1000万美元解约费；

11月1 日，美洲锂业（LAC）发布公告，以股权+现金收购Millennial全部股权，交易股价为4.7加元，对价约4亿美元。

也就是说，赣锋锂业收购的海外锂矿被宁德时代加价截胡，宁德时代又加价卖给了别的公司。

可以看出，锂矿的价格还是处在上涨中。有券商报告预计，在四季度随着锂价大幅上涨，赣锋锂业利润大增可期。

不过笔者还是那句话，上游锂矿尽管涨价，但不能涨到天上去，上游涨多了也会让下游的成本增加，反过来抑制锂电行业的发展。只有在锂电下游环节取得更大的突破，赣锋锂业的股价才能更强势。