投资笔记（32）：被动式买入卖出机制——资产再平衡

由：sddy008 发布于：2022-09-30 分类：股票知识阅读：152次评论：0次

久违了！

实在抱歉，最近忙于其他事情，没能及时更新我们的投资笔记。

本周话题：被动式买入卖出机制——资产再平衡

其实我们在以前的文章中多次探讨过这种买入卖出机制——资产再平衡。但是几个月来，很多朋友都在跟我说，表示不理解这套操作。十一放假在家也跟老婆讨论了一番，这次我们再来分析一下这个古老而又不被人理解的操作。

不管我们是买卖股票，还是基金，大部分人所考虑的操作方式都是最原始的那种——在某个低点买入，尝试在高点卖出。

这种思路，绝对是正确的，也是股市中唯一（除了卖空操作）赚钱的方法。

可是几百年过去了，在金融市场上进进出出的人多如牛毛，几乎每个投资者都努力实践这套理论，可是真正赚钱者能有几个？当然赶上大牛市，很多人都说在赚钱，就像这次回家跟几个朋友聊天，这个赚了20多万，那个赚了30多万，这个利润率107%，那个70%，似乎都是在赚钱。

不过跟他们拉长时间再聊一番，似乎没几个人说总体上还有这么高收益，也很少有人真正知道自己赚了多少钱（10年里或更久）。

因为他们在牛市来临时，就拿出更多的钱放到股市，赚了之后，可能自己的花销也变大了，然后突然几个月不涨或者下跌（犹如最近这3个月），他们的收益又开始缩水。

而且大部分在股市中操作之人，当自己赚到钱之后，下一只股票的买卖，似乎就放松了警惕，如果一旦出现亏损，那么他们可能会不断的切换股票。就这么一来二去，收益率就在不经意间慢慢的缩水。外加他们在赚钱过程中花费的增加，似乎总收益就越来越没多少了。一旦遇上大跌，那么美好的时光就变为了午夜的心酸。

究其原因有如下几点：

第一，投资没规划性，到底投入多少，凭感觉。

第二，买卖没策略性，运气好了，就大胆买，跌了就抱着不动当死多头。

第三，消费总与心情挂钩，赚钱了就多花，不赚钱了就伤心。

而我们所推崇的保守型（另外的投资不在此探讨）则设计成完全规避此类情况的模型。

首先，这笔钱叫做终身收入，于是我们也不会从这笔钱里面拿出来，也就是这笔钱在没有退休（财务自由）之前，不会动。

其次，采取定投方式，无所谓择时问题。

最后，也是最重要的一点就是资产再平衡。用于在不同市场处于不同位置时，将资产进行搬迁，以便规避某类资产的部分风险。

下面，再次分析一下资产再平衡。

资产再平衡是建立在所有资产都是相对优质资产的条件之下的。所谓相对优质的资产，其实就是不会出现退市风险，不会出现经营问题的资产。目前金融市场上的产品，最稳定的就是指数类基金，因为指数由国家管控，指数类基金属于被动式管理，相对不依赖于基金经理的水平，而是依赖于市场的动向。

这样，我们就可将关注点，落地到不同的市场。例如我们的投资组合中包含了国内的股票指数沪深300、中证500，美国的主要指数纳斯达克100和标普，还有各类债券和商品类。其基本覆盖了金融投资品种中的核心品种。

而根据多年的投资数据分析，股市的平均收益率可在6%到12%之间（上证6%，美国12%），债券类可在4%到6%之间，商品类则可能在5%到15%之间。他们各自的周期都不同，就形成了一种相对平衡的投资方式。

如果这些资产，都是平稳上涨，那么可能每项资产不管盈利多少，他们在总资产中的占比，都不会发生太大变化。

但是如果因为特殊事件发生，可能出现某项资产的大牛市，他会持续上涨，那么在总资产中，该项资产所占比例也会增加。同时该资产的风险也在增加。反之，某项资产突然下跌，也会造成该资产在总资产中所占比例持续下跌，其价格的降低，理论上的风险也相当于在减小。

这里可能很多人会不太认同，跌了就风险小了吗？

我们回到上面的假设，我们选择的是指数型的资产，其实该资产并不像股票那样，价格只反应该股票的价值。而指数则是代表了一类市场，且指数有自我修复作用，指数的下跌并不代表风险的增加，反而是风险的降低。就好比是年初上证指数跌到2600点左右时，风险是低还是高？现在我们知道，在那个点位买入任何一支不是垃圾股的股票，到现在也一定是赚钱的。所以指数的点位越低，代表的是风险相对越小。

除非经济崩溃，否则无需考虑过多。

当然，我们所说的指数低，并不代表没风险，只是相对风险较低。

我们的这套投资理论的买卖条件就是：卖出风险相对较高的，买入风险相对较小的，以便平衡整体风险。

这就好比是你管理着一堆粮食，一半大豆一半大米，当市场上大豆价格上涨到一定程度的时候，你的大豆与大米的总量发生了超过20%是的偏差，那么这个时候，就卖出一点大豆，买入一点大米，让总比例再回到50%。其实这么做，就是将大豆的风险降低，去买入更多风险更低的大米。而这对粮食的价值，会随着经济的上涨以及通胀的增加，整体价格会上升。

其总体的收益，并不依靠做投机去不断买卖，而是用长期这些资产的总体上涨，去抗衡通胀。仅此而已！

当然偏差20%还是30%则由你自己决定。

记住，30年来，不论是国内股市还是美国股市，亦或者是黄金，都出现了大幅上涨，他们总体上略高于通胀的上涨。这也是各政府所追求的，毕竟所有国家都有很多超大规模的资金，需要规避通胀风险。所以他们必定会调整各市场的总体水平，以便做到大尺度上的抗通胀。

这不就是我们所追求的风险最小的情况下的，抗通胀投资方式吗？

以上面我们所说的几个市场的预期收益率来说，通过资产再平衡后，可达到股票类资产平均每年8%的收益率（最低6%，最高12%的平均，通过资产再平衡可大致平均到这个数），债券类资产平均每年5%，商品类资产平均每年10%，那么他们分别的占比是40%、45%和15%，那么核算下来整个投资组合的预期收益率基本可达到如下数值：

8%*40%+5%*45%+10%*15%=6.95%

接近7%，可超过我们的GDP年增长率，也就基本达到抗通胀预期。记住这是在完全被动管理之下，充分降低风险后的预期。这套组合未来就交给这个收益率的复利去努力了！