为什么有些上市公司的业绩明明很好，但股票却一直往下跌？

面对股市，我们用基本面来进行投资，会看重股票的价值与成长性，免不了会看股票的业绩。一般来说，股票业绩增长，股价跟随上涨，但事实上，有些股票业绩好，股价却不增反跌，甚至跌破净资产。

在股市里面，影响股价走势的因素很多，而研究领域最看重的是预期差。当一家公司预期业绩反转，那这家公司的股价就会走强；当这家公司业绩报告公布了之后，确定了业绩反转，那股价就会快速上涨；当这家公司业绩高增长，并且一切都看起来很好，那股价有可能见顶回落了，因为前两个阶段，看好这家公司的投资者基本上都陆陆续续地买入了，到了这个阶段，即使业绩保持高增长，但早已体现在股价上了，没有预期差，前期买入的投资者便会逐步退出。

我对跌破净资产、三季度业绩增长排名前20的个股进行统计（2018年12月11日数据），发现这类三季度业绩高增长的股票，大多前几个季度是负增长的，经过三年多熊市的下跌，股价跌破了净资产，业绩的回暖对股价有一定的刺激作用，但投资人更看重的是以后业绩能不能持续回升，这样才能吸引更多的增量资金配置，所以股价真正的反转还需时间验证。

还有一点就是，这几年业绩持续释放，股价到了峰值之后，逐步回落。举个例子，东旭蓝天在牛市里面最高价去到21.86元，2016年以来，这家公司净利润增长率特别高，2016年净利润增长率为182.64%，2017年净利润增长率为210.24%，对比股价来看，2016和2017年这两年，股价并没有像其他大部分个股，因股灾而大幅下跌，而是表现较为抗跌，在高位震荡，但股价的上涨高度并没有超越牛市的最高价，因为业绩释放的预期已经完成体现在股价上了，就算是业绩在前两年得到了验证，也只是支撑股价回升。2018年，东旭蓝天的股价走出了下降通道，业绩虽然还是很好，但是投资者对业绩的利好因素基本达成一致，没有预期差，那股价也会慢慢地回落下来。

总结一下，我们在看个股时，业绩要看，但是，业绩预期更要知道，并且预判在股价上是否已经有反映了。我在12月27日的文章《中国股市：另一场股权分置改革将来临？》（微信公众号：小白读财经，可查看）有过详细介绍。

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