如何快速地判断股票的估值是否合理呢?核心就是一个指标

由:sddy008 发布于:2022-09-12 分类:股票知识 阅读:80 评论:0

如何判断一家公司的股价是否便宜呢?

一个经典指标就是市盈率(简称PE);市盈率=市值/净利润。

就拿茅台来说吧,大家都会聊的一只股票。

2020年净利润466亿,市值是2.1万亿,公司的市盈率就是45倍;那么按照这个盈利水平,你投资的回本时间就是45年。也就是说,市盈率就是你的投资回本时间。

很明显,市盈率越低,就意味着你的回本时间越短;对于投资决策来说,就意味着这个投资更划算。

这种估值方法,就是巴菲特的老师:格雷厄姆所创。他在聪明的投资者,这本书中就指出:在他20年的投资生涯中,美国市场上市盈率最高的那些公司平均收益率是6.64%;而市盈率最低的公司,平均收益率是16.26%,中间差了10个点;如果累计20年的话,就是8倍的差额。

每个炒股软件都会计算好每家公司的市盈率,市盈率看着也很简单,所以市盈率也是散户看得最多的一个指标。

那市盈率是不是就越低越好呢?

如果市盈率越低越好,那银行的市盈率10倍都不到,为什么就一直不涨呢?但为什么新能源领域的市盈率能到七八十倍,甚至还在涨呢?

这就引入了另一个指标:PEG。

投资大师:彼得林奇,有一个著名的论断。任何一家公司的股票,如果定价合理的话,那么,市盈率就会与利润增长率相等,这就是判定一家公司市盈率多少的方法;简单来说,就是一家公司的利润增长率是50%,那就可以给50倍的市盈率;如果增长率是100%,市盈率就是100倍。

比如宁德时代这家公司,净利润增长是131%,虽然现在市盈率是153倍;但到年底,在市值不变的情况下,业绩翻倍了,那么市盈率就会瞬间降到77倍;如果继续保持100%的增速,到第二年年底,市盈率就变成了38.5倍。

所以市盈率很重要,但业绩增速更重要。

看完业绩增速之后,又会发现一个问题,就是为什么新能源的这些行业能够持续保持50倍以上的市盈率,而像无线耳机这些行业,大涨之后,就不能维持50倍的市盈率了呢?

核心就在于行业成长空间。

我们还是拿银行来说吧,虽然银行现在表现不怎么样,但我们回到20年前,2000年的时候;那时候银行的表现是非常好的。当时很多国内大银行的市值,远远不及香港的汇丰;但当时中国也拥有13亿人口啊,从人口上来说,是香港的多少倍?并且中国的经济也在飞速增长,未来市值一定会超过汇丰的,所以行业的成长空间是非常大的。

所以那个时候,逐渐的银行板块被很多机构调研认可,开始不断买进,行业走势非常的好。但现在行业已经到天花板了,没有什么成长空间了,甚至像支付宝这些互联网金融平台,还会出来分一杯羹。

回到刚才说的新能源和无线耳机的问题上;无线耳机为什么能够在2019年的时候,市场能给出50倍以上的市盈率呢?因为那个是,算是一个新事物,一个开始呢,十部手机只有一部配了无线耳机;如果十部手机有一半都配了无线耳机,不就是5倍的成长空间吗?而且这个目标是非常容易达到的。

结果这两年也确实达到了这个行业增长的目标,但问题来了,行业现在已经从十配一,变成了十配五;接下来顶多就是十配十,也就翻倍的空间,而且非常难实现。其实跟20年前的银行,是一个道理。

但新能源行业目前还处于快速发展的阶段,所以市盈率的倍数可以保持在高位;但到了发展的高峰期之后,西北地区装满了光伏和风电设备,大部分地区的居民都装上了光伏屋顶;到了那个时候,市盈率的倍数是不是就会下降了呢?

这就是行业的发展规律,任何成长性行业都是如此,每个时期都有每个时期的神。20年前,银行、电视机是神,现在家里装了电视机也没开过几回。所以不同时期就要挖掘不同时期的成长行业。

接下来就是本期最重点的内容了,就是我们在使用市盈率时,最容易犯的错误:就是错把过去当作未来。

我们查看一家公司的估值的时候,通常是直接打开炒股软件,看个股资料里面的市盈率。但无论是动态市盈率,还是静态市盈率,都是过去的数据。静态市盈率,是反映去年的情况;动态市盈率,用的是最新的总市值,净利润是根据最近一期报表 乘以相应倍数;比如说最新一期的报表是一季度,那么净利润默认就是一季度乘以4;最新一期是三季度,就是乘以三分之四。

但动态市盈率还是无法反映未来。我们还是拿茅台来说吧,一季度的净利润是139亿;如果按照一季度乘以4来算,年度利润就是556亿;但是二季度的净利润是246亿;如果按照二季度乘以2来算,年度的利润就是492亿。

因为一季度就是春节时期,是白酒全年最旺的时候;这时候,你用一季度的利润乘以4,来估算全年的业绩,显然是不准确的。

再比如有的公司这个季度签了一个大单,下个季度没有签,那每个季度的差距也是非常大的。

还有一些周期股。像猪肉板块,市盈率最低的时候,往往是最危险的时候;因为这个时候养猪利润高啊,就会吸引更多的养殖户;农村里,张三养了一头猪,今年多赚了5000块,来年就会想着多养两头;最后就形成了产能过剩的局面,猪肉价格就会不断下跌。所以,反而市盈率越高、甚至亏损的时候,越是应该关注的时候;因为这时候很多养殖户在亏钱,当他们都不堪重负,亏损破产;市场又会形成供不应求的局面。

最后,总结以下几个原则:

第一,在其他条件都一样的情况下,尤其是盈利增速相当的情况下,选择市盈率比较低的股票,往往收益更好;

第二,如果一家公司、或者一个行业正处于快速发展的阶段,市盈率高一点也没有关系;

第三,回避过高的市盈率;比如200、300的市盈率,对我来说就太高了;业绩要连续保持很多年的高速增长,估值才能回归正常;这就是我们常说的,这只股票已经把未来几年的估值空间都炒完了。

比如巴菲特之前怎么也不肯买苹果,尽管被人讽刺说:已经落后于时代了,但他一直等到苹果的市盈率下降之后才买。所以,这也是投资中,很重要的一个原则——你看不懂的机会,永远不叫错失的机会。

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