既是债权又是股权，可转债了解一下

上海电气(02727)公布，公司经中国证券监督管理委员会证监许可[2015]84号文核准，于2015年2月2日通过上海证券交易所向社会公开发行的60 亿元人民币可转换公司债券将于2021年2月1日到期。在本次发行的可转债期满后五个交易日内，该公司将以本次发行的可转债的票面面值上浮 6.6%(含最后一期年度利息)的价格向投资者赎回全部未转股的可转债。每张面值人民币 100 元电气转债到期兑付金额为人民币 106.6 元(含税)。

澜亭解读

一、什么是可转债？

华晨、紫光的信用债相继爆雷，信用债市场风光不再。证券市场不仅是信用债的一支独秀，可转债的低风险性在今天更具吸引力。

什么是可转债？

可转债与信用债不同，信用债没有特定的资产作为担保品，完全依靠发行公司的信用发行。而可转债是上市公司发行的一种特殊债券，每一个可转债都对应一个股票。债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票的债券。如果债券持有人不想转换，则可以继续持有债券，到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。

可转换债券兼具债权和股权的特征，满足一定条件可以转换。

可转债是一种债权，与其他债券一样，有规定的利率和期限，投资者可以选择持有债券到期，收取本息，但往往利率较低，不及银行一年期存款利率。

可转债还具有股权性，在转换成股票之后，债券持有人从债权人变成了公司的股东，可参与企业的经营决策和红利分配，这也在一定程度上会影响公司的股本结构。

二、可转债如何盈利？

以上海电气为例，第一年的利息为0.2%、第二年为0.5%、第三年为1.0%、第四年为1.5%、第五年为1.5%、第六年为1.6%，采用每年付息一次的方式，可见可转债的利率非常低，第一年才0.2%，而银行一年定期1.75%，即使利率逐年递增，但算下来获得的收益并不算高。

可转债真正的获益点在于其的期权性。可转债损失本金概率非常小，给了我们无限上涨的想象空间。股市行情不好的时候，投资者可以持债到期，收取本金和利息；行情好的时候，债券又可以转换成股票，享受股票分红和上涨的收益，这种进可攻退可守的属性，也受到很多投资者的青睐。

三、可转债的利弊？

投资有风险，可转债也不能避免。

仍旧以上海电气为例，对债权持权人来说:上海电气的可转债初始转股价为10.72元，最新转股价格为5.19元每股，截止到2020年12月23日休市，上海电气每股的价格为5.62元，可转债适用T+0的规则，以今日持有的价格转股，债券持有人即可以5.19元的价格获得价值5.62元的股票。

对于发售公司来说,可转债既是债务,也是一种权益性的资本。发售公司在发行可转债时进行约定股权的转换价格,但往往会在中途通过股东大会决议主动向下修正股价。目的是为了促进债券持有人积极的转股。因为在转股之后，债主变成了股东，有利于降低发行公司到期债务的偿债压力，还可以增发公司股票。但股票增发后的弊端也很明显，股票数量增加，公司股权被稀释，原股东的利益也随之减少。

可转债对债权人来说也存在一定的风险：由于可转债的债券利率较低,在持有期间由于股价的下跌而造成转换成本的增加,会出现收益比其他债券低的情况。

四、有限公司能否参与可转债？

以青海省股权交易中心官网披露的该省首单有限公司可转债为例，有限公司转债设计的票面利率很高，期限较短，满足转股条件要求较高。根据公司法的要求，股东人数有不能超过50人，所以有限公司可转债的认购人数是有限的，要避免出现达到约定的转股条件的情况下，债券持有人均申请转股，股东人数超过公司规定的人数的情况。

因此有限公司发行可转债，一般以股份制改造为前提，或者在合同中约定，股改完成后，才能完成债权转股权。

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