IPO定价19.99元，小米、海尔电源线供应商，泓淋电力申购解读（泓淋电子科技有限公司）

大家好，我是量子熊猫。

今天的行情一言难尽，4800多家上市企业有4400多家是下跌的，两市成交量只有9326亿元，这么点量还跑去拉两桶油这种大屁股，搞得连中字头的电信诈骗都扛不住，北向单日也跑了1.88亿元。

今天市场情绪很悲观，不过倒是有一个隐形的长期利好，根据改革方案，证监会调整为国务院的直属机构，简单理解就是官升一级直接跟老板汇报工作，级别相当于这次被取消的原银保监会。

估计很多读者都听过，证监会和几个交易所级别一直扯不太清造成了监管难的问题，现在直接官升一级，并且事业单位转行政机构，事业编也换成了公务员编制。

行政机构也就意味着有执法权，以后不需要再联合行政机构执法了，这说明上面开始重视股市这方面金融改革了。

接着进入今天打新内容，开始还是我们的常规声明。

鉴于注册制逐步开放且新股破发逐渐常态化，以及我中的新股也碰到了破发情况...所以决定推出一个打新必读系列，专门分析判断新股的申购价值。

这部分研究从2021年11月开始，截止目前已经分析数百只新股，整体统计下来准确率接近90%，但由于新股相比已上市企业更容易受到多方面因素影响，并且数据验证周期仍然较短，会存在一定的风险。

因此我可以保证的是我会告诉你我是怎么分析的，并且我会按照这份计划执行，我无法保证的是一定就不会破发。

新股考察要素说明

考察要素1：可比行业和企业。

看企业的经营范围，判断从属行业，并选取相似度较大的可比公司，有现成的东西当然比较最省事。

考察要素2：发行价格和发行市盈率。

参考近期破发情况，股价越高破发风险就越大，这个因素不算很重要。

注册制下新股发行定价和估值更趋于市场化，任何企业的价值都不可能摆脱行业基本面和企业基本面，所以市盈率是新股分析的绝对重点要素。

优秀的企业以其高于行业的成长性确实能够获得比行业更高的估值，所以第三步要筛选的就是成长性。

考察要素3：业绩情况。

企业的以往营收和利润是稳健增长还是逐年下滑？是否存在大幅波动，如果存在大幅波动需要重点考虑是否存在为了上市和估值调节报表的嫌疑。

考察要素4：市场情绪。

不可否认的是在新股发行中除了基本面以外，情绪面的影响权重也很大，特别是对于某些热点赛道资金炒作意愿也更高，因此这部分分析也会综合考量适当增加，当然一切都还是得从基本面出发。

下面进入正式内容。

2023年3月8日可申购新股分析

泓淋电力（301439）：

企业基本情况：

全称“威海市泓淋电力技术股份有限公司”，主营业务为电源线组件和特种线缆的研发、生产和销售。

公司提供的产品主要包括电源线组件与特种线缆两大类别。

其中，电源线组件包括计算机及家用电器电源线组件、智能家居用电源线组件、通路式电源线组件；

特种线缆包括精密电器配线、橡胶线、船舶及焊枪等工业设备用特种电缆。

公司主要产品类别、技术特征及主要用途如下：

公司在计算机、家用电器等领域积累了戴尔、海尔、海信、三星、LG、冠捷、台达、惠普、小米、沃尔玛等优质客户并成为其核心供应商，公司电源线组件产品品牌和质量获得客户高度认可。

业务主要是电源线和特种电缆，主要都是常见的插座、电源线之类的线缆。

具体营收方面，主要营收大部分来源于电源线组件，营收占比接近80%，其次是特种线缆。

对应行业为电气机械和器材制造业，可比上市企业分别为日丰股份（002953）、金杯电工（002533）、公牛集团（603195）、新亚电子 （605277）。

发行情况：

企业由中信证券主承销，新发行市值19.45亿元，发行后总市值77.78亿元，发行价格19.99元，发行市盈率51.84，PE-TTM32.54x，顶格申购需要27.50万元市值。

对比电气机械和器材制造业行业PE-TTM为32.85x，对比日丰股份PE-TTM为46.16x，对比金杯电工PE-TTM为14.85x，对比公牛集团PE-TTM为33.61x，对比新亚电子PE-TTM为20.60x。

业绩情况：

预计2023年一季度营业收入为60,000.00至70,000.00万元，较上年同期变动13.92%至32.90%；

扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为3,900.00至4,900.00万元，较上年同期变动29.75%至63.01%；

2022年度，公司实现营业收入228,906.39万元，较上年同期变动-6.56%；

归属于发行人股东的净利润17,926.10万元，较上年同期变动10.52%；

归属于发行人股东扣除非经常性损益后的净利润16,563.87万元，较上年同期变动10.40%。

2021年营业收入244,965.09万元，2020年营收150,156.80万元，2019年营收124,763.73万元，年复合增速为40.12%。

2021年扣非归母净利润15,003.60万元，2020年扣非归母净利润11,407.10万元，2019年扣非归母净利润10,440.13万元，年复合增速为19.88%。

2019-2021年营收增速较高，利润表现一般，然后到2022年营收下滑，利润继续增长，再到2023一季度营收和利润双增。

参考招股说明解释，主要因为主要因为铜价下调公司也下调了销售价格，导致营收降低，而利润则受益于美元汇率上涨。

具体毛利率方面，2019年到2022年上半年主营业务毛利率分别为23.42%、19.66%、15.32%和15.28%，毛利率持续下滑。

参考招股说明解释，主要因为主要因为原材料和汇率波动，以及泰国工厂刚投产且产品毛利率较低。

跟同业对比来看，处于较低水平。

从公司基本面看，行业概念一般般，业绩还不错，毛利率一般。

从发行情况看，创业板发行，发行价格一般，发行市盈率偏高，PE-TTM略高。

最后汇总如下，基本面还行，估值略高。

打新评级：谨慎，我的操作：申购。

申购建议说明：

积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。

谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。

放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。

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