资金"主力流入\流出"到底是啥，有没有用（转发） | 1123（主力资金流入流出指标公式图）

我们在各大行情软件能看到“资金流向”数据指标，包括“资金流入\流出”、“大单流入\流出”等，有的甚至还提供“散户流入”、“主力流入”等指标，供用户决策。诸多股评家、老师也会经常在分析中引用这一指标，以预测市场未来的走势。

那么，“资金流入\流出”、“大单流入\流出”到底是怎么来的，有没有参考意义；如果有，有多大的参考价值，我们做个小科普。

首先赘述一下撮合交易规则。

交易所的委卖队列和委买队列是永远不会相交的。比如贵州茅台的这个挂单对列：

如果时间停止，不再接受委托，那现有的委托无法成交。

这时进来一个卖单：320.00元卖5手。这个价格比买一、买二、买三都低，单子将不会进入委托队列，而依次和买一320.14元成交1手、买二320.10元成交2手、买三320.08元成交1手、买四320.00元成交2手，一共4笔成交。

这时的委托单队列如下：

卖1  320.15  101

---------------------------

买1  320.00   4

买2  319.83   1

以上的4笔成交，属于1笔卖委托单、和至少4笔买委托单（档位中没有显示委托笔数）的成交。由于这4笔成交是卖单主动砸到买单区域成交的主动卖出行为，又叫内盘，所以被定义为“资金流出”，上例中是“资金流出”32014+64020+32008+64000=192042元。反之，如果是买单挂到卖方区域而成交的行为，叫外盘，被定义为“资金流出”。我们在行情软件、网站上看到的资金流向，就是这么来的。

交易所L2逐笔行情中，成交数据是带有委托单编号的，所以通过分析逐笔成交，我们可以知道上面的4笔成交中，买方来自一笔5手的委托，而卖方是N笔委托。以上单笔买入成交19万元一般属于“散户资金流入”。如果在成交数据中发现有很大的委托单，比如说单笔100万元的委托，这就是软件中的“主力资金流向”了。

资金流向能说明什么问题，要如何利用

- 首先成交当中，买入金额和卖出金额一定是相等的。但每一笔成交都有主动方和被动方。如果主动买入的金额较大，说明股票受欢迎。

- 假设大资金比小资金更“聪明”、更有信息优势。L2数据中提供了委托单明细，许多软件把一定金额比如单笔委托100万元以上的定义为“机构单”。通过“机构资金流向”可以观察大资金的行为。

但市场是不断博弈发展的，现场是可以伪造的。大额的成交意图想要不被发现，只需使用拆单软件，把大单拆为小单即可；也可以 “做单”，用自成交的方式制造大单成交。比如实际想买的时候，大单卖出，同时把买入的单子拆成小单去买；这样市场看到的是“大资金流出”。实际想卖的时候，再反过来做，市场看到的却是“大资金流入”。

当然，大单可以拆成小单，小单却无法合并成大单。持续的大笔成交，至少说明有大资金在行动，这就值得关注。从行为金融学的角度，当越来越多的人关注资金流向，并且用于参考决策的时候，这一指标和市场走势就有相关性。例如，对于一只股票，机构投资者往往会非常关注其他同样持有这只股票的同行在这只股票上的动作，尤其公募基金：因为不求做最好的，但绝不要做最差的。当“聪明钱”率先行动后，“羊群效应”的存在，大量的投资者会跟随“头羊”行动，导致市场超幅波动。

一分为二的看，“头羊”也会利用这一点，故意让市场知道他的行动，引导市场跟随。高级玩家比如恒大9月底在多只股票上买入到4.95%后，“被市场在三季报发现”，后在羊群的跟随中从容卖出。

PS：后面我们会谈到资金流向作为一个因子，和股票收益率的关系（尽量，不保证）

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“量化交易员”原创