华夏幸福推出“以股抵债”重组方案、最高抵债400亿元，股权变现模式未决_公司_平台_计划

原标题：华夏幸福推出“以股抵债”重组方案、最高抵债400亿元，股权变现模式未决

出品 | 搜狐财经

作者 | 叶子沛

12月14日晚，华夏幸福公告了其具体的以股抵债计划，推出“幸福精选”以及“幸福优选”两个平台，涉及其旗下9个公司，并拟最高抵消债务超400亿元。

同时，为了保障重组人后续权益的实现以及公司的长远发展，华夏幸福决定以“幸福精选”以及“幸福优选”各30%的股权，实行相应的股权激励计划。

今年9月，华夏幸福就曾提出，将梳理公司优质资产，搭建以物业服务、选址服务、园区运营服务为核心的“幸福精选”平台，以“幸福精选”平台股权作为新增偿债资源实施以股抵债。

虽然华夏幸福拿出了其旗下相对较为优质的物业等企业的股权，并给与了重组人八折或七五折的优惠，但由于目前这两个平台下的所有公司均为非上市公司，其股权的退出方式还存在疑问，华夏幸福也并未在此次的计划在给出具体的变现方案。

拟化债最高400亿元

12月14日晚间，华夏幸福发布了关于以下属公司股权实施债务重组及股权激励暨关联交易相关事项的公告。

在公告种，华夏幸福对此前9月份首次公布的“以股抵债”计划进行了详细说明。

在今年9月的公告中，华夏幸福表示，公司通过梳理现有优质、有潜力的资产，搭建以物业服务、选址服务、园区运营服务为核心的“幸福精选”平台，以“幸福精选”平台股权作为新增偿债资源实施以股抵债。

而在此次公告中，华夏幸福则给出了其所梳理而出的“幸福精选”以及“幸福优选“两个平台的具体资产构成以及估值情况。

公告中具体称，在实施本次债务重组时，“幸福精选平台”以预测估值500亿元，“幸福优选平台”以预测估值521.40亿元为基数(前述预测估值均以第三方机构出具的估值报告为准)，向债权人以预测估值的八折的价格实施本次债务重组，即债权人将以不超过400.39亿元债权换取“幸福精选平台”及“幸福优选平台”分别不超过49%股权或相应收益权，债权人将通过持股平台间接持有该等股权或相应收益权。

同时，华夏幸福针对这次债务重组还设置了早鸟期，即在2022年12月31日之前选择债务重组的债权人，可享受七五折价格实施重组。

据悉，“幸福精选平台”以华夏幸福所持有的下属公司幸福基业物业服务有限公司100%股权、深圳市伙伴产业服务有限公司60%股权、苏州火炬创新创业孵化管理有限公司51%股权搭建。

“幸福优选平台”则以华夏幸福所持有的下属公司华夏幸福产城(北京)运营管理有限公司100%股权、北京幸福安基建设管理有限公司100%股权、北京幸福安家企业管理服务有限公司100%股权、北京幸福蓝线企业管理服务有限公司100%股权、幸福慧智(北京)企业管理服务有限公司100%股权、幸福智算(北京)企业管理服务有限公司100%股权搭建。

公告中还称，其控股股东华夏幸福基业控股股份公司拟以其持有的对公司12.6亿元债权本金及利息参与本次债务重组。

从其实质来看，华夏幸福此次相当于将其旗下数个资管服务等性质的企业股权一次性打折出售并用于抵销对应的债务。

两平台30%股权用于股权激励

在公告中，华夏幸福表示，为了保障重组人后续权益的实现以及公司的长远发展，华夏幸福决定实行相应的股权激励计划。

华夏幸福拟以“幸福精选平台”不超过30%股权及“幸福优选平台”不超过30%股权实施员工股权激励。

华夏幸福将分别就每一“幸福精选平台”公司和“幸福优选平台”公司设立一个股权激励持股平台，激励对象通过持有相关股权激励持股平台的份额间接持有相关“幸福精选平台”公司和/或“幸福优选平台”公司的股权。不过，激励对象具体名单尚未确定。

而根据公告，激励股份少不于65%的份额将给予上述两个平台及所属公司的管理层、业务骨干以及对债务重组起到重要推动作用的人员等，而公司董监高等所能取得的最高份额不超过35%。

激励对象将以每股1元的价格或每1元注册资本对应净资产份额按一定折扣的价格受让股份，据悉30%幸福精选平台和幸福优选平台所对应的注册资本分别为1500万元及1350万元。

华夏幸福同时给出了股权激励计划的解锁条件，激励对象70%的股份将按30%、30%、以及10%的比例于2023年3月、2024年3月以及2025年3月分别解锁，前提是员工期间必须一直在华夏幸福工作或任职。

而剩余的30%则分3次、每次10%的比例于上述事件解锁，解锁条件则于债转股实现金额、公司业绩以及资本化进程挂钩。

在未解锁前，相关员工认购份额所对应的权利和利益将归相关夹层公司最终所有，而如未达到解锁条件相关绩效考核指标等要求，相关份额将被夹层公司收回。

对于上述债转股以及股权激励计划对企业的影响，华夏幸福独立董事表示，本次公司以下属公司股权实施债务重组及股权激励相关安排，有利于加速上市公司摆脱当前困境，回归良性发展轨道，将上市公司、股东及债权人各方利益紧密结合，提升上市公司价值的同时依法保障债权人的利益，不会损害上市公司中小股东利益。

未给出具体的变现方案

在今年9月的债务重组方案中，华夏幸福就曾对债权人转股后收益的实现给出初步的解决方案。

彼时，华夏幸福表示，为保障选择“股”的债权人收益的实现，后续公司将全力推动“幸福精选”平台资本运作相关安排，择机通过包括但不限于“幸福精选”平台在资本市场独立上市、将“幸福精选”平台股权以现金方式出售等方式协助债权人实现“股”的退出等。

而在此次的公告中，华夏幸福虽然对其两个平台的资产包构成，债转股计划以及股权激励等计划都做出了详细的规定以及介绍，但对于同样可能受到债权人关注的退出变现等方案则没有做出进一步的规划。

由于目前其两个平台下属的公司均非上市公司，因此，现阶段其债权人在接受股转债后的收益来源基本仅有其股权所对应的收益权。同时，股权激励计划的退出及变现同样也将受到其资本化进度的影响。

截至2022年11月30日，华夏幸福累计未能如期偿还债务金额合计601.76亿元，同期，《华夏幸福债务重组计划》中金融债务已签约实现债务重组的金额累计为1265.57亿元。

境外美元债券方面，截至目前，持有华夏幸福下属公司境外美元债券本金总额84.14%的持有人(存续总额为49.6亿美元)已签署境外《重组支持协议》， 其中持有原始债券本金13.15亿美元持有人选择将其债权中的部分份额通过以股抵债受偿。返回搜狐，查看更多

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