温彬：当前市场流动性充足，短期降准释放资金的必要性不高央行发布操作利率

原标题：温彬：当前市场流动性充足，短期降准释放资金的必要性不高

中国民生银行首席研究员 温彬

出品 | 搜狐智库

编辑 | 乐章

10月17日，央行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，央行公开市场开展5000亿元中期借贷便利（MLF）操作和20亿元7天期公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.75%、2.00%，与此前持平。

据Choice数据显示，10月17日有5000亿元MLF和210亿元逆回购到期。最新MLF操作实现“等量平价”续做，公开市场实现净回笼190亿元。

中国民生银行首席研究员温彬解读，继8、9月MLF连续缩量4000亿元之后，10月MLF“等量平价”续做，表明在内外因素综合考量下，当前央行既不会大幅收紧流动性，也难以在量的层面过度支持流动性。同时，内外政策错位下，本月MLF利率继续保持不变。

“8-9月，央行连续缩量续做MLF，两个月实现了4000亿元中长期流动性净回笼。同时伴随信贷需求转暖、债市加杠杆热情不改，资金需求保持旺盛；加之MPA考核、缴税和跨季、十一长假等因素影响，9月中下旬以来，资金利率中枢上行，波动加大。”温斌分析，在此背景下，MLF等量续做符合央行引导资金利率逐步回归政策利率的初衷。

温彬认为，在货币市场一级利率和二级利率联动不显著的情况下，一级交易商对逆回购和MLF操作的需求下降，且当前银行资金运用和息差压力较大，对高成本负债更为敏感，性价比更低的MLF等量或缩量续做也符合市场选择。

综合来看，温彬表示10月不存在跨季、跨节等因素对资金面的扰动，资金面的冲击主要来自财政缴税以及政府债供给。“10月流动性总体将好于9月，不存在明显压力。考虑到当前市场流动性充足，短期降准释放资金的必要性不高。在兼顾内外均衡下，央行会通过精细化的逆回购和MLF操作、结构性货币政策工具等方式维持流动性合理充裕。”

温彬预测，未来央行将继续在“以我为主、内外平衡”的总基调下，着重根据国内经济形势变化，精准进行货币政策调整，保持流动性合理充裕，为实体经济发展营造适宜的金融环境。

“11-12月，考量到MLF到期量较大，在放贷增加、地方债仍需发行的情况下，若经济修复的可持续性不高，央行在落实好结构性工具的同时，仍不排除适时通过小幅降准置换部分到期MLF的可能。” 温彬说。返回搜狐，查看更多

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