中国家装首股东易日盛，2018深挖科技“护城河”（上海易日升还在吗）

2019年4月21日，东易日盛（002713.SZ）发布2018年年度报告，本文将从其营收、盈利、ROE、业务构成、研发投入等指标，进行横向和纵深综合分析。

经济下行，东易日盛逆势生长

2019年，经济下行成为包括装饰装修产业在内的新常态。

《2018中国建筑装饰蓝皮书》数据显示，2017年住宅装修装饰全年完成工程总产值1.91万亿元，比2016年增长7.30%至1300亿元。这与2016年同比2015年的7.20%的增幅几乎持平，低于2015年同比2014年9.93%的增幅，而这一数值在2014年同比2013年的数值在10.20%。

对比东易日盛最近三年营收，呈逐年递增，分别为：29.99亿元、36.12亿元、42.03亿元，平均增幅为18.41%；归属于上市公司股东的净利润分别为：1.73亿元、2.18亿元、2.53亿元，平均增幅为20.99%。归母净利增幅高于营收增幅2.58个百分点，说明其2018年盈利较为理想，得益于公司对于成本的控制。

年报显示，2018年家装收入36.67亿元，对总营收贡献最大，占比87.24%，而营业成本比上年同期仅增11.73%。家装材料成本13.98亿元，占营收成本近60%，同比2017年增17.17%，低于营收的增长。

净资产收益率（ROE），或为股东权益报酬率，它是从股东的角度衡量企业对股东投入的资金的使用效率。东易日盛净资产收益率也从2016年的17.31%增至为2017年的18.41%，而2018年又增加了1.71个百分点至20.12%，股东投入资金的收益逐年升高。

装修业务需用的原材料品类多、工序复杂，配套使用的主、辅材多达数百种，东易日盛凭借长达23年的行业沉淀，与生产厂家建立了长期稳定的产品供应渠道与合作关系，集中批量采购助力提升规模效应，降低采购成本。

以科技为硬核的家装公司

除此之外，通过东易日盛近年DIM+、无毒定制家装、静电粉末喷涂技术等布局，其俨然一家科技型公司。在互联网科技和信息化技术的加持下，家居行业已逐步迈进“2.0时代”。在此行业变革的拐点，家居如何以高效化运作取得制胜先机？东易日盛给出的是系统化的解决方案，交付效率提升的同时，内部管理也得以优化。

从502人到525人，从1.24亿元到1.50亿元……无论研发人员数量，还是研发投入金额，2018年均较2017年有所提升。研发投入直接带来的是科技的增效，专利是直观的反映。2018年，公司国家高新技术企业资质获得重新审定，新申请企业专利和软件著作权30项，累计有效知识产权增至113项。

2019年2月19日，东易日盛上市五周年之际，东易日盛董事长陈辉分享“科技家装”产品。他提到，基于数字化和信息化，获客、AI智能设计及裸眼VR交互体验、DIM+核心技术、信息化管理体系等四大核心板块，构筑了家装行业“科技改变生活”的变革。

多元业务齐头并进

精工装表现强劲

目前，按业务类型划分，东易日盛旗下涉及家装、精工装和公装。年报显示，2018年家装收入36.67亿元，对总营收贡献最大，占比87.24%，同比2017年增加12.91%；公装收入3.56亿元，占总营收的8.48%，同比增长21.77%。

其中，针对大型房地产开发商精装楼盘的住宅装修——精工装表现十分抢眼，2018年总收入7977.61万元，虽然只占总营收的1.90%，仍比2017年的0.35%多出来1.55个百分点，且同比2017年增长高达533.37%，而59.98%的高毛利率，也说明了在运营和交付过程中的高获利能力。

《建筑业发展“十三五”规划》(2016-2020)中明确指出，到2020年新开工全装修成品住宅面积达到30% 。全国工商联家具装饰业商会《中国家装行业2018发展蓝皮书》数据显示，2017年我国精装修市场渗透率20%，目前主要地产商精装房比例高的已经接近100%，低的在20%以下，大部分都在50%至80%之间，从各地陆续推出的鼓励精装修政策预测，到2025年精装房比例将达50%以上。

随着新建住宅精装率的提升，除了布局家装零售的同时，如何与上游房地产打通，瞄准未来定制化精装市场，也将成为越来越多的装饰装修企业拓展渠道实现销售的一种方式。目前，东易日盛以定制化精装为主，未来将以此确保业务基量，并持续开拓产业化精装、装配式精装，以做大业务增量。

与家装行业整体发展放缓相比，东易日盛凭借其中国家装首股的行业影响力，以及产品和模式的持续创新，创新中稳健前行，不断构筑和深挖着东易日盛的家装“护城河”。