机构也重仓！公募重配紫光国微，跌幅垫底的军工股可以抄底了吗？（紫光国微资金）

虽然军工板块因为暴涨暴跌无常，被不少股民称为“渣男”。但是在过去一年时间里，军工板块整体获得不错的表现，甚至与光伏、新能源并列A股“三剑客”。

不过在2022年，军工板块又进入高位调整状态，申万国防军工板块年内大跌16.62%，跌幅再度垫底。抚顺特钢、天宜上佳、中航机电、上海沪工等概念股均跌超30%。

公募基金2021年四季报披露完毕，公募基金超配军工，军工行业在主动型公募基金重仓市值占比5.19%，超配幅度1.10ppt。主动型公募基金配置军工比例的不断提升，说明机构对行业的认可度在不断提升。在年初以来这轮大跌之后，军工板块是否已经可以抄底？

开年以来持续调整，军工股可以抄底了吗？

由于军工概念的行情往往是急涨急跌的行情，过去相当一段时间，军工行业被认为是“渣男”。受俄乌冲突影响，军工板块虽然出现异动，但也呈现出比较强的分化行情，主要是由于军工板块的年报业绩不及此前市场预期，开年来整体依旧多呈调整的态势。

不过国防军工概念的的行业业绩确定性较高，加上内需和外贸的双因素驱动，回调之后的军工板块，性价比逐渐凸显。

申万国防军工板块在2021年上涨11.17%，今年却成为急速调整的板块，截至2月21日收盘，板块跌幅达到16.62%，在申万31个行业指数中跌幅垫底。对于军工板块，私募普遍认为仍旧具备投资机会，逢低布局是比较好的策略。

中国的军工企业主要的市场仅仅是中国需求，中国的军品市场空间毕竟有看得见的天花板，在经过未来两三年收入与利润率的明显提升之后，无论是收入增速还是利润率都会遇到瓶颈。在这个时点之前，大概率股票估值会迎来或多或少的“塌陷”。

鸿道投资认为，两大方面的重要变化可以打破这个封闭空间，从而给军工股带来持续的高估值和α投资的机会。一方面是国企改革，治理结构的优化x商业模式的重整x优质资产注入。另一方面是军工央企业务增长方向“军转民”，转向星辰大海。

神农投资在2022年年初也提出，今年对于赛道的选择是军工大于科技，科技大于医药，医药大于消费。

神农投资认为，今年或是军工历史上一个值得纪念的大年。首先，长期来看，中美博弈背景下必须要超大强度加强军工企业的投入；其次，相关军工企业2021年以来的业绩成长性扎实，受宏观经济和疫情等变量的影响较小、确定性更强，是一个未被资金充分炒作、且有较大α的赛道；同时大批专精特新的军工企业预计会上市，未来或有惊人成长空间。此外，历来军工的投资更多是个股机会，因为军工股的内涵价值相对不透明和未知，因此也建议个人投资者谨慎。

融智投资基金经理胡泊表示，近期俄乌关系紧张，海外风险事件确实导致了军工板块的异动。对于军工板块而言，军工的透明度在不断的提升，政府的投资也比较持续，所以军工可以看成是有一定周期性的成长板块，不过军工的周期性会导致军工板块整体的波动性很大，但军工的成长性，确保了军工未来有比较大的业绩提升和估值提升空间，因此军工仍然是一个比较好的配置方向，逢低布局可能是投资军工股比较好的策略。

方信财富投资基金经理郝心明指出，去年三季报军工板块合同负债同比大幅增长给市场带来了高景气预期，股价在去年底出现了较大幅度的上涨提前反应了景气预期，绝对估值水平高，随着年报预告的陆续公布，发现四季度业绩增速没有达到预期效果，市场对高估值有所忌惮，因此，元旦之后军工板块跌幅较大。

方信财富认为，军工企业大额合同负债落地明确了中长期军方需求，行业景气确定，业绩兑现时间的不确定可能是扰乱股价的短线利空，连续下跌释放短线风险之后可以逢低关注。

公募超配军工股，最“关注”紫光国微与中航机电

经过2021年军工行业三次业绩报表持续的超预期，市场对军工行业各个子行业、各个公司的研究，尤其是对具体公司的业务性质和业绩趋势的跟踪已经比2021年初大大深化。

2021年四季度公募基金军工持仓占比为5.10%，环比增加1.08pct，创历史最高水平，且连续三个季度实现环比正增长。公募基金去年四季度军工持仓集中度61.5%，环比下降3.05pct。军工超配比例进一步走高至1.91%，显示市场对军工板块投资热情的回归。

从公募对军工股的配置来看，去年四季度重仓基金最多的分别是紫光国微、中航光电、振华科技、航发动力、抚顺特钢。其中重仓紫光国微、中航光电、振华科技的主动管理基金数量均在100只以上。

2021年四季度主动基金重仓军工股数量前20

来源：民生证券

紫光国微获278只基金重仓，持股市值达242亿元。141只基金重仓中航光电，持仓市值105亿元；115只基金重仓振华科技，持股市值146亿元。从股价表现来看，上述三只公募基金重仓股年度以来涨跌幅分别为-11.30%、-17.35%、13.28%。

从军工板块个股的市值来看，三一重工、北方华创、紫光国微、航发动力、中航沈飞等5只军工概念股的市值均超过千亿元。

虽然军工板块的投资机会被不少机构看好，但是军工板块并无普涨行情，还是个股机会。以今年的表现为例，虽然国防军工板块指数大跌16.62%，但是个股表现极其分化，股价涨幅在-36.50%到64.60%之间。