33周第二波：江丰转债、川恒转债发行；光华转债、骆驼转债赎回，1只金转债可能赎回——可转债市场观察（20210810）

由：sddy008 发布于：2022-11-28 分类：行情资讯阅读：93次评论：0次

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每日投资金句

投机者的首要兴趣是预测并从市场波动中获利；投资者的首要兴趣是以合适的价格买合适的资产。

——本杰明·格雷厄姆

市场概览

8月10日，A股市场蓝筹股继续上扬，酿酒、食品饮料、金融板块强势，锂电池板块仅摘帽的盐湖股份暴涨，光伏、新能源汽车弱势，市场的跷跷板效应明显，上证指数平量上涨1.01%，上破半年线，MACD金叉发散，技术形态良好。可转债市场相对平淡，中证转债上涨0.35%，站上400点，创6年来新高，成交额796亿元；转债平均上涨0.34%；平衡型转债上涨0.52%，涨幅最高。

上市笔记回顾

《超级肉签国泰转债上市，会带动弘亚转债成大肉签吗？》中，预测国泰转债，因为深市交易规则限制，首日收盘在157.3元，实际收盘为157.3元，符合预期。中1签的投资者盈利573元。全体交易仅130元、143元、157.3元，胆大而幸运的投机者，在130元、143元买入，当天可在157.3元卖出，实现有风险套利。预测弘亚转债首日收盘在120-124元之间，实际收盘为123.499元，符合预期。中1签的投资者盈利234.99元。

嘉美转债单账户中1签的概率高达7%，中签号码见下：

中签率高达0.95%的中国电信，今晚公布中签号见下：

中签嘉美转债和中国电信的投资者有福气！

超高纯金属溅射靶材公司发行江丰转债

8月12日，江丰电子公开发行5.17亿元可转换公司债券，简称为“江丰转债”，债券代码为“123123"。当前正股价：52.88元，转股价：51.93元，转股价值：101.83元，纯债价值：73.17元，保本价：121.5元，债券年收益：3.37%，A+级。

发行条款

利息和赎回价：第一年0.40%、第二年0.60%、第三年1.20%、第四年1.80%、第五年2.50%、第六年3.00%。赎回价：115元。强赎条件：转股期内，正股连续30个交易日中，至少有15交易日的收盘价不低于转股价的130%。转股价下修条件：存续期间，正股连续30交易日中，至少有15个交易日的收盘价低于转股价的85%。下修后转股价不低于每股净资产。回售条件：到期最后2个计息年度内，正股任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价的70%。回售价为面值加当年利息。

公司基本面

江丰电子研发生产的超高纯金属溅射靶材填补了中国在这一领域的空白，结束了产品依赖进口的历史，满足了国内企业不断扩大的市场需求，成功获得了国际一流芯片制造厂商的认证，并在全球先端5nm FinFET (FF+)技术超大规模集成电路制造领域批量应用，成为电子材料领域成功参与国际市场竞争的中国力量。2020年扣非净利润同比增长79.63%，今年1季度扣非净利润同比增长34%

，近期业绩增长较快。

估值

按照最新业绩和最新3家机构一致预期业绩增速19.73%计算，江丰电子静态估值市盈率PE：80.02倍，市净率PB：10.58倍，成长性估值PEG：4.05，基金持股占流通股0.87%，持股变动235507.2%。参考近似评级和转股价值的可转债溢价率，预测合理定位在115元附近，即每中一签盈利150元。假定原股东优先认购40%-80%，网上申购10万亿，则预测满额申购中一签概率为：1%-3.1%。按每股配售2.2865元面值可转债，股票市值含可转债优先配售权比例为4.32%。按转债上市定位估算，如果当前股价不变，抢权配售的投资者获得收益率为0.65%。

综合评级

尽管江丰电子估值较高，但近期业绩增长较快，主营业务属于火热的芯片行业。江丰转债转股价值高于面值，评级较低，利息较高。综合5星评级为4星（****）。

川恒转债发行

8月12日，川恒股份公开发行11.6亿元可转换公司债券，简称为“川恒转债”，债券代码为“127043"。当前正股价：21.35元，转股价：21.02元，转股价值：101.57元，纯债价值：82.06元，保本价：121元，债券年收益：3.29%，AA-级。

发行条款

利息和赎回价：第一年0.4%，第二年0.6%，第三年1%，第四年1.5%，第五年2.5%，第六年3%。赎回价：115元。强赎条件：转股期内，正股连续30个交易日中，至少有15交易日的收盘价不低于转股价的130%。转股价下修条件：存续期间，正股连续30交易日中，至少有15个交易日的收盘价低于转股价的85%。下修后转股价不低于每股净资产。回售条件：到期最后2个计息年度内，正股任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价的70%。回售价为面值加当年利息。

公司基本面

公司已经形成矿山开采、磷酸盐产品生产、磷化工技术创新、伴生资源开发利用、磷石膏建筑材料、磷营养技术服务、产品销售为一体的磷化工循环经济产业群。公司饲料级磷酸二氢钙销量分别为30.54 万吨、33.10 万吨和33.80万吨，其中：内销比例分别为47.95%、42.07%和42.90%，外销比例分别为52.05%、57.93%和57.10%。国内市场，公司主要竞争对手为中化云龙、贵州云福、川金诺、云天化，公司市场占有率居首，超过40%。2020年扣非净利润下降38.74%，2021年1季度扣非净利润下降6.01%，近期业绩有所下滑。

估值

按照最新业绩和最新2家机构一致预期业绩增速107.42%计算，川恒股份静态估值市盈率PE：68.77倍，市净率PB：3.5倍，成长性估值PEG：0.64，基金持股占流通股0.95%，持股变动138.68%。参考近似评级和转股价值的可转债溢价率，预测合理定位在115元附近，即每中一签盈利150元。假定原股东优先认购40%-80%，网上申购10万亿，则预测满额申购中一签概率为：2.3%-7%。按每股配售2.3749元面值可转债，股票市值含可转债优先配售权比例为11.12%。按转债上市定位估算，如果当前股价不变，抢权配售的投资者获得收益率为1.67%。

综合评级

川恒股份近期业绩有所下滑，静态估值较高，成长性估值偏低。川恒转债的转股价值高于面值，评级一般，利息较高。综合5星评级为3星（***）。

一句话消息

8月10日，银保监会发布的数据显示，上半年商业银行累计实现净利润1.1万亿元，同比增长11.1%，较去年同期的-9.41%提升超20个百分点，较去年全年的-2.7%提升超13个百分点。点评

：利好银行正股和转债。

节能铁汉/铁汉转债：公司与公司全资子公司铁汉生态建设有限公司、公司全资子公司深圳市翰华文化旅游投资有限公司组成的投标联合体为“深圳市宝安区沙井街道体育公园PPP项目”的中标单位。项目静态总投资为2.53亿元。另有建设期利息1070.63万元，因此项目动态总投资为2.64亿元。广汽集团/广汽转债：8月10日在投资者互动平台表示，感谢您对公司的关注。时代广汽动力电池项目由宁德时代和广汽集团共同投资，主要负责电芯的生产供应，工厂投产后主要以先满足广汽新能源产品需求为主。开润股份/开润转债：2021年上半年业绩快报，报告期内，公司实现营业收入9.90亿元，同比增长3.65%，实现归属于上市公司股东的净利润9707.31万元，同比增长50.79%，扣非净利润8428.35万元，同比增长45.05%，翔鹭钨业/翔鹭转债：2021年上半年营业收入约7.76亿元，同比增加27.09%；归属于上市公司股东的净利润盈利约2428万元，同比增加73.93%。中金岭南/中金转债：8月10日在投资者互动平台表示，中金科技公司全资子公司深圳市鑫越新材料有限公司，主要生产新能源领域各类复合金属材料产品，包括铜镍、铜钢等复合带材，目前产能300吨/年，主要用于新能源动力电池领域动力电池极耳、电池组合的汇流导电连接片等产品领域。点评

：以上消息，不同程度利好正股与转债。

好莱客：不向下修正“好客转债”转股价格。点评：不是第一次不下修公告，小幅利空转债。蓝盾股份/蓝盾转债：控股股东柯宗庆收到监管函，因其所持有的557.88万股公司股份被强制平仓，减持金额合计2952万元，减持股份数量占公司总股本的0.45%，控股股东未对前述被动平仓事项履行预披露义务。点评：近期蓝盾股份常出事，转债却我行我素，注意风险。

光华转债、骆驼转债赎回，1只金转债可能赎回

五洲新春：2022年2月10日前不赎回“新春转债”。星帅尔：2021年12月31日前不赎回“星帅转债”。聚飞光电：2021 年8月10日前不赎回“聚飞转债”。比音勒芬：比音转债可能满足赎回条件。比音转债是2021年十大金转债主选之一，将是第一只赎回的金转债。骆驼股份：提前赎回“骆驼转债”，具体实施待公告。光华科技：光华转债实施赎回，赎回登记日：2021年9月7日，赎回价格：100.73元/张。当前有赎回相关信息的可转债列表见下。对于已经实施赎回的可转债，投资者应注意在最后交易日之前卖出或赎回登记日之前转股，避免低价赎回导致亏损。