前黑龙江首富梦碎，“东北药王”走向破产朱吉满誉衡药业收购

仅仅两年，圣元药业起死回生。

经过医药代理和圣元药业董事长身份的历练，朱吉满的能力已经得到认证。此时，他更想自己创业，成就一番天地。彼时，一家名为黑龙江康复研究所附属药厂的企业正在面临破产。朱吉满敏锐发觉了其中的商机，通过四次分期付款，以168万元的价格在2000年买下这间药厂，并更名为誉衡药业。

朱吉满看重的不是这间药厂的外壳，而是药厂的核心产品“松梅乐”。这是一款用于骨科注射用液。在朱吉满看来，这款药物十分成熟，只是苦于销售渠道没有打开。对于在医药销售领域如鱼得水的朱吉满来说，这无疑是一次巨大的商机。

完成收购后，朱吉满做的第一件事就是为松梅乐申请进入国家药品生产质量管理规范的规范，也就是推动药物纳入医保。成功之后，松梅乐便有了专业背书，为后续打开销售市场奠定了基础。朱吉满采用招商代理制，为松梅乐铺开了全国的销售渠道，并在2007年获得国家发改委独家定价权，由于定价权的优势，誉衡药业松梅乐的市场份额一度超过80%。截至2009年这款产品为誉衡药业创造了1.59亿元的收入，2010年誉衡药业上市。

朱吉满拯救了一家濒临倒闭的药厂，并且将它送上了A股市场。上市当天誉衡医药的市值突破百亿，朱吉满夫妇的身家上升到了37亿。

然后，真正的故事才刚刚开始，或许是吃到了直接收购现有药物的甜头，上市之后，朱吉满并没有选择自主研发药物，而是并购。毕竟，一款新药从立项到研发再到临床和上市，要经历几年甚至十年的过程。这其中的时间成本和回报，远没有直接收购带来的效益迅速。

“一旦发现合适的品种，取直接购买、合作研发、并购等方式把这个品种收过来。现在的誉衡药业就是一个药品整合商，新药的资源只会越来越少，先拿到手再说。”朱吉满曾表示。

在朱吉满看来，目前中国仍有4000家医药企业，根据其他国家的医药行业发展历程来看，这4000家将来一定要整合，剩下几百家甚至几十家大企业是一定的。于是朱吉满走上了无序扩张的道路。

吃到收购的甜，朱吉满又尝到了收购的苦

认为医药行业未来一定会向整合趋势发展的朱吉满，决定先发制人。

最初朱吉满通过质押股权的方式收购了广州花城，上市十一年里，誉衡药业如法炮制，通过质押等方式重组并购案例高达27宗，最终完成重组并购的达14宗，耗费资金超过129亿。包括哈尔滨蒲公英药业、澳诺制药、上海华拓以及山西普德药业等。

经过几次并购后，誉衡药业的市值也水涨船高。朱吉满赚的盆满钵满，身家已经超百亿。

这时的朱吉满被贴上了医药界“野蛮人”的标签，其中最具代表性的莫过于，他通过质押股权、找信托借贷的方式，以30亿元收购了信邦制药21%股权。而且为了收购成功，朱吉满成立了一家近六倍杠杆的并购基金。外界普遍将这次收购评为“蛇吞象”，这也看出朱吉满的胃口逐渐变大。这场收购，也让信邦制药的创始人张观福一次性套现30.24亿离场。

从誉衡药业的营收构成来看，朱吉满的买买买确实带动了誉衡药业的营收。

2019年-2021年，誉衡药业的营业收入分别为50.54亿元、30.55亿元和31.45亿元。誉衡药业的主要营收来自心脑血管和骨骼肌肉类产品，据2019年财报，誉衡药业的心脑血管药物创造了18.7亿元营收，占总营收的37.01%。

而心脑血管产品中，安脑丸/安脑片是2012年收购蒲公英药业获得，注射用磷酸肌酸钠是2014年收购上海华拓医药科技发展股份有限公司获得，银杏达莫注射液是2015年通过收购普德药业获得的。

可以看出，誉衡药业的营收大部分都来自收购子公司获得的。如果子公司能一直盈利，那这种操作方式也能确保誉衡药业的持续发展。然而，故事并没有朱吉满想象的顺利。

醉心资本市场运作的朱吉满，在收购获得营收增长的同时，也尝到了收购带来的不安因素。

2017年，朱吉满质押了97次股权，在朱吉满收购信邦制药的30亿元中，16亿元来自中融信托借贷，4亿元来自向天风证券质押所持誉衡药业股份。为了偿还收购资金，朱吉满又将到手的信邦制药股份质押给中信信托以获得融资。2017年底，誉衡集团股票质押率高达98.83%。高质押导致誉衡药业停止了收购的步伐。

2018年，朱吉满欲收购瑾呈信息科技70%股权以及天麦生物不低于35%的转让无负担股权，合计56亿元的大规模并购因债务问题被终止。收购后遗症开始显现。为了确保持续经营，朱吉满只好开启卖卖卖模式。2019年11月，誉衡药业以14.2亿元将澳诺制药出售给华润三九，使公司2020年归母净利润扭亏为盈，但扣非净利润依旧亏损3.05亿元。

誉衡药业开始抛售资产时，朱吉满也开始面临危机缠身，股票质押爆仓、债务违约等。誉衡集团及其一致行动人所持誉衡药业股票多次遭遇被动减持、司法冻结及拍卖。此时朱吉满的负债已达到48亿。

债务缠身的朱吉满，被债主告上了法庭冻结了朱吉满及妻子部分资产，由于一直没有执行法院的判决，被列为了失信人士。

从眼科医生到黑龙江首富再到如今公司破产成为失信人，朱吉满这一生可谓是跌宕起伏。从今回头看，朱吉满确实展现了经商头脑，但或许步子迈得太大了。如果当初步伐更稳健一点，故事的发展会有另一个结局。

不知道，面对如今唏嘘的场景，朱吉满会作何感想。

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