A股为什么这么强？因为股价反应的是预期（a股为什么这么强?因为股价反应的是预期价值）

昨天笔者撰文：没有金融危机，这是一次假危机，许多市场人士不以为然。昨天的金融市场是什么情况？石油期货暴跌30%以上，欧美市场继续暴跌，美国股市暴跌超7%，实施了熔断机制，美国十年期国债收益率暴跌超过0.5%，黄金也继续暴涨，a股也大跌70点。

笔者一贯观点是，此次国际经济结构中最大的特点是，美国作为全球经济的发动机，经济基本面一直良好，就业率创历史新低，原油价格下跌为美国经济发展提供了便宜能源，尤其是美国的页岩油气彻底告别了进口的历史，给经济发展提供原动力。美国经济金融体系内部杠杆率偏低，联邦政府债务较高，但是美国国债融资成本持续下滑，全球资金进入美国，美国企业现金流充裕，这些都决定了此次美国经济难以发生真正的危机。

当然美股下跌的确比较猛烈，不过大家忘了美股已经单边上涨10年，它总要下跌的，投资者要套现，不过由于企业盈利高，美国上市公司市盈率相对并不高。此次全球经济还有一个最大的特点是，美国经济一枝独秀，其他经济都难有起色，新兴市场下行压力大，这导致美国经济通胀起不来，企业挣钱不易，美国货币政策难以收紧，利率涨不起来。

中国a股就更加不要担心了，新冠疫情基本可以下结论控制住了，经济当然遭受了损失，但是肯定是短期暂时的，估计二季度经济会有一个爆发式的增长。很多人都觉得奇怪，明明经济增长要下滑，股市为什么看涨，大家要看预期，股市看的是预期，经济下滑早就被预期到，在股价中已经彻底反应，开年后第一天的暴跌已经超跌，此后股市的反弹反应的是大家对未来资产价格的预期。

决定这次a股最大的基本面是利率下滑，中国利率一直在往下走，国际上下滑的更加猛烈，一直这个利差在扩大，这为未来央行宽松空间打下基础，就是未来预期利率还会下降。

利率非常重要，利率下滑意味着当下的股价更加便宜，而利差则意味着未来的股价还将便宜；尤其此次央行到现在没有下调存款基准利率，主要受掣肘于通胀，2月的cpi是5.2%，有所稳定，但是仍然很高，主要是食品价格上涨，这个上涨主要受疫情影响，猪肉价格上涨，这都是能够预期到的，由于油价下跌和受疫情影响，核心cpi还在降，ppi是负值，通胀稳定后，央行还会下调利率，股价会越来越便宜，a股怎么可能不强？

事实是，今天标普500股指期货涨至2879点，出发交易机制，今日欧洲股市大幅反弹保障，欧美股市超跌太多了。由此可见，市场其实不是最聪明的，没有想到未来和预期。尤其是欧美的交易员们对中国防控疫情没有信心，对于新冠疫情的实际情况缺乏了解，容易引发恐慌，从而非理性抛售。