主板指数继续缩量上涨且个股分化严重，故在参与行情的同时应具备防范震荡风险意识。可分仓位持有优质蓝筹、二线白马、优质创小板品种等。（上证指数下跌原因）

【A股策略】

周四市场分化明显，主板特别是上证指数在四大行拉动下再创新高，收出缩量中阳线。个股分化明显，权重银行股一枝独秀，表现较好的比如工农中建交等，其中建设银行涨逾7%。券商等前期滞涨优质板块也继续收出阳线，如中信证券等。此外，具备一带一路概念的二线中字头蓝筹股表现优良，如中国建筑、中国交建、中国电建等。创小板指数表现相对疲弱。主板指数继续缩量上涨且个股分化严重，建议分仓位持有优质蓝筹、二线白马、优质创小板品种。

主板指数继续缩量上涨且个股分化严重，故在参与行情的同时应具备防范震荡风险意识。可分仓位持有优质蓝筹、二线白马、优质创小板品种等。特别值是提示的是盘面上一带一路板块有放量启动迹象，“一带一路”作为我国未来5年内的基本国策将中期受到政策扶持。轻仓者可借回调之机逢低关注券商、食品消费、环保、化工、智能制造、一带一路、优质创业板品种等。消息方面多关注国内政策、美联储后续缩表力度、美国政府税改政策、美元人民币汇率变动、朝鲜半岛局势等。

模拟实盘：策略成长、稳健配置、多空策略组合今天有操作计划，详情请参考财管计划组合报告。

首席观点：1、银行板块上涨主要是估值修复和龙头比较效应双重推动，宏观经济企稳好于预期，金融监管加强风险控制，银行业作为顺周期的行业低估值修复至历史均值水平存在合理性；2、券商板块仍处于底部抬升的初期，建议逢低买入；3、价值投资的核心仍然是公司长期的成长性， 20倍左右估值且PEG小于1的被错杀的成长股值得逢低关注，如调整充分的传媒、物联网等龙头。

港股策略：海外中资股的估值修复和盈利预测调升是新年创10年新高的主因，港股新高未改上行趋势，下行风险整体较低。本周南下资金净流入创近年新高，日均交易量重拾2000亿水平，鉴于美国税改大背景下有望进一步拉动中国外需增长，结合中国经济复苏的推进、居民消费和制造业投资增速也有加速的背景下，投资者对未来经济增长和通胀预期进一步提升。

我们认为周期和价值板块仍然是增长前景向好的选择方向：1）大金融板块（银行与保险）：盈利增速改善，估值低于历史均值且享受A股估值中枢上移；2）二线房地产龙头盈利增速不低，估值折价仍高；3）石油天然气板块：表现落后但有望出现反转、并受益于高位油价。

【今日申购】

新股申购：无。

可转债申购：1.常熟转债，申购代码：783128，申购上限：100万元。

【复盘笔记】

1月18日上证指数小幅高开后全天持续在平盘线上方震荡，尾盘拉升上涨0.87%，创本次反弹以来新高，银行、白酒、钢铁等权重板块持续走强。大小盘维持分化格局，中小创冲高回落后进入震荡走低态势。

全天主力资金流入居前的个股：广发证券、财通证券、浙商证券；主力资金流出居前的个股：中兴通讯、五粮液、京东方A；融资净买入居前的行业：非银行金融、房地产、银行；融券净卖出居前的行业：钢铁、房地产、食品饮料；融资净买入居前的个股：中国平安、中国建筑、贵州茅台；融券净卖出居前的个股：新兴铸管、万科A、吉视传媒。

从总体上看，360多个板块中超过230个上涨，涨跌幅超过1%的分别有27个和5个，个股涨跌停板分别有38个和6个。

从原则上看，上证指数虽连续收红并创两年来新高，但缩量上涨需引起注意。市场微观层面，大金融板块再度发力推动指数上行，中小创则冲高回落持续震荡下行，维持大小盘分化格局。沪指日内振幅加大，延续高位震荡的态势，调整风险不容小觑，热点主题有所持续，仍旧是大盘蓝筹扛起市场主线。（方明 SAC执业证书编号：S1090614120002）

【港股资讯】

恒指昨日早高开165点，最多涨250点，曾高见32,233点后遇阻，其后一度倒跌，曾至低见31,869才获承接。恒指全日升138点或0.4%，收32,121点；国指升226点或1.8%，收13,094点。大市成交额进一步升至1,963.42亿元。沪深港通南下交易净流入金额分别为39.93亿及22.31亿元人民币。港股涨幅或企业盈利层面支撑，资金积极入市且估值不高，关注金融消费钢铁等。

【涨停股分析】

Ø万方发展（000638）–商业连锁

Ø朗博科技（603655）-汽车

Ø蓝晓科技（300487）-化工

Ø杰恩设计（300668）-建筑

Ø元成股份（603388）-建筑

Ø青海春天（600381）-医疗

Ø华录百纳（300291）-传媒

Ø贵绳股份（600992）-钢铁

Ø卫星石化（002648）-基础化工

Ø汇金通（603577）-钢铁

Ø香梨股份（600506）-农林牧渔

【研报精选】

Ø【招商宏观|深度】实体经济观察系列报告之六-社会消费品零售总额还能反映消费全貌吗？

Ø【招商医药|深度】千金药业（600479）—阿米巴创新提效，千金净雅华丽绽放

Ø【招商电新|深度】林洋能源（601222）—光伏资产进入收获期，增长确定性较高

Ø【招商交通运输|深度】航空研究笔记之一—油价不一定是股价杀手

【招商宏观|深度】实体经济观察系列报告之六-社会消费品零售总额还能反映消费全貌吗？

核心观点：随着国民收入水平的提高，居民部门消费需求更加旺盛。2017年较2012年提升了8个百分点。消费贡献上升而社消增速下降，如此矛盾的情况我们认为主要与社会消费品零售总额的统计口径有关，这导致其难以反映当前消费的新变化。

社会消费品零售总额主要统计了网上和线下的实物商品消费，而服务消费方面只包含了餐饮收入部分。这显然与当前服务消费快速增长的日常观感不相符。2016年网上服务消费增量约为社销增量的10.4%，2017年占比上升至24.8%。医疗等服务价格CPI同比增速，信息技术服务业GDP同比增速等指标均可以从侧面证实服务消费需求的快速扩张趋势。

我们将网上服务零售额加总至社会消费品零售总额或单独将餐饮收入与网上服务零售额相加，可以看到包含了网上服务的广义社销指标和广义服务消费指标自2016年以来整体处于上行趋势，其同比增速也高于社销同期增速。因此，考虑到服务消费后，我们就可以解释为何社销增速持续下滑与居民消费支出增速企稳回升的矛盾。换言之，社会消费品零售总额指标已经不能反映当前中国居民消费的全貌。

【招商医药|深度】千金药业（600479）—阿米巴创新提效，千金净雅华丽绽放

“阿米巴”改革激活国企体制，提升盈利能力。药品业务兼备中西药，渠道拓展加速。千金净雅定位鲜明，云南白药牙膏诠释消费升级路径。药品业务增速提升，卫生用品放量可期，维持“强烈推荐-A”评级。公司通过机制转变，在增强盈利能力的同时极大程度的激发员工拓展渠道和终端的潜力，我们期待药品业务在短暂调整及大品种上市后增速的提升，看好卫生巾业务未来快速上量，真正实现品牌铸造和盈利。预计2017-2019年归母净利增速分别为24%/30%/26%，EPS分别为0.53/0.69/0.87元，当前市值对应18年PE估值为20X，在同类可比个股中PE最低，维持“强烈推荐-A”评级。

风险提示：新品药物研发进度低于预期、卫生巾销量低于预期

【招商电新|深度】林洋能源（601222）—光伏资产进入收获期，增长确定性较高

光伏资产进入收获期，ROE提升路径清晰。2018年开始，公司还将以EPC模式进行电站开发，周转率提升进一步带动ROE提高。公司资产负债表强，后续还具备较强的扩张潜力。

分布式光伏电站顺利投运，利润占比已达七成。目前，公司在手项目超过1.5GW，且以分布式为主，电站的陆续投运，将对利润形成有效支撑。

分布式行业崛起，公司EPC业务贡献新增长。公司根植于华东市场，积极推进分布式的EPC开发，将带来增量的业务贡献。

电表业务逐步企稳。过去两年受国网招标影响，公司电表业务有所下滑，2017年公司在海外市场获得较大突破，并有望持续较快增长；此外，国网电表招标在未来两年可能迎来更换周期，预计公司电表业务有望逐步恢复。

投资建议：公司光伏资产进入收获期，电表业务逐步企稳，增长确定性较强。提高其盈利预测，并提高目标价13-14元，上调为“强烈推荐-A”评级。

风险提示：电站投运情况低于预期；传统制造业业务继续下降。

【招商交通运输|深度】航空研究笔记之一—油价不一定是股价杀手

长期看，航空股和油价呈正相关，核心在于油价隐含航空需求；短期看，地缘政治主导近期油价波动，无碍行业供需，逻辑不破，继续推荐南航、国航。

供需关系是航空股投资的核心。仅当行业供需变化不大时，油价才是投资航空股的核心。油价隐含全球经济和航空需求，不完全是独立变量。直觉上，我们将油价作为航空外部独立变量，但油价一定程度上反映全球经济（隐含航空需求）。因此，同样的油价上涨，航空股表现可能截然相反。需求驱动的油价上涨（05-07/08-10），成本能够向下游传导，表现为航空股价、业绩和油价三者同步上升；供给驱动的油价上涨（两次石油危机）破坏航空价值；近期油价波动则更多为地缘政治因素，无碍行业供需。

燃油附加的影响有限，更宜关注反映总需求的全票价格。不考虑消费者价格幻觉，燃油附加费不影响行业供需。若航空需求不足，燃油附加费的征收最终表现为裸票价格的下跌（更大的折扣率），综合影响不大。根据我们的测算，内航内线燃油附加费起征点在69美元左右，燃油附加大约覆盖航企60%的燃油成本上升。

投资策略：1）展望18年，在“全力提升航班正常水平”的目标下，民航局严控枢纽机场时刻释放；但执行力度仍需密切跟踪18年夏秋航季航班计划执行情况。2）民航新政加剧高品质航线和劣质航线收益分化，票价改革终于打开高品质航线收益潜力，18年暑运旺季值得期待；3）航企资产周转率下滑和油价是值得关注的风险；4）民航票价改革力度超预期，全面上调板块盈利预测，继续推荐国航、南航。

风险提示：民航事故、供改力度低于预期、汇率贬值

【重点基金理财】

1、兴全有机增长（340008）

2、安信价值精选（000577）

3、鹏华消费优选（206007）

【新闻解读】：1. 【希玛眼科股价飙升逾5倍  眼科医疗行业受关注】

------据媒体报道，1月18日，希玛眼科（03309.HK）连续第四个交易日大涨，盘中高见19.9港元，涨幅104.5%，上市4日累计涨586.2%。据招股书披露的资料显示，腾讯创始人马化腾全资拥有的投资控股公司Advance Data作为三位基石投资者之一，投资金额为6240万港元。机构认为，希玛眼科盈利记录良好，投资者看到了该公司进军内地庞大的眼部护理市场的巨大潜力，这是该股上涨的重要原因。数据显示，香港私营眼科医疗市场2012~2015年均复合增速仅为5%，而中国私营眼科服务市场规模已由2012年的64亿元激增至去年的141亿元，复合年增长率为21.7%。预计2021年私营眼科服务市场规模达到328亿元，私营眼科疾病治疗服务市场的规模则将增至176亿元，市场前景极为广阔。

2. 【混凝土机械全面提价  行业将持续复苏】

------据第一工程机械网报道，继装载机、挖掘机等机械设备提价之后，混凝土机械也将全面上调价格。近日，有三一混凝土机械经销商接到调价通知，混凝土机械也将全面提价。通知称，由于国家重大技术装备免关税政策调整、国内原材料价格持续上涨等因素，全系列搅拌站产品、全系列搅拌运输车、进口底盘全型号泵车产品均会上调价格，具体以发布的详细调价通知为准。混凝土机械是建筑工程业中使用最广泛的施工设备之一，用于民用建筑、基础施工等工程建设中。2017年混凝土机械行业复苏明显，5年来首次转正，龙头公司实现大幅增长。机构认为，受益于房地产和基础设施建设投资拉动、产品的更新换代需求以及环保升级驱动等因素的推动，2018年混凝土机械行业将持续复苏，龙头公司盈利能力望大幅提升。

3. 【七部委联合发文  中央单位要大力推动军民融合创新】------

从国家发改委获悉，为进一步发挥中央部门所属高等学校和科研院所、中央企业所属单位在全面创新改革试验中的骨干引领和示范作用，坚决破除制约创新的体制机制弊端，纵深推进区域全面创新改革试验，加快创新型国家建设，国家发展改革委、教育部、科技部等七部门发布通知，中央企业要在承担军民深度融合改革试点任务的改革试验区域选取试点单位，积极推进军工企业股份制改造和混合所有制改革。

军民融合已上升为国家战略，去年1月中央军民融合发展委员会成立，统一领导军民融合深度发展。中央军委装备发展部已制定12条举措和45项任务，包括降低准入门槛、扩大民企参与范围等。机构认为，在政策的大力推动下，相关领域有望率先取得突破。

4. 【 “直播答题”席卷互联网 已迅速实现商业化】------

2018年伊始，互联网便迎来首个风口，直播答题迅速风靡网络。王思聪力推《冲顶大会》、周鸿祎的花椒直播上线《百万作战》、今日头条-西瓜视频推出《百万英雄》、映客在线答题《芝士超人》、一直播上线《黄金十秒》，众多互联网大佬争相布局“直播+知识经济”。

近期这一新生事物已开始快速商业化。1月9日，美团100万元冠名花椒“百万赢家”中午场，映客孵化的芝士超人的首个广告则被趣店以1亿元拿下。作为上线十几天的产品，快速实现商业化，这在互联网行业实属罕见。业界认为，因为流量集中且获客成本低，答题直播的商业化会迅速而直接。

5. 【我国研制成功“发电玻璃”  核心技术全球领先】------

在成都中建材光电材料有限公司的展示厅内，一块电视机屏幕大小的黑玻璃盖着幕布，随着幕布徐徐揭开，玻璃上的灯泡一盏接一盏地亮起来。这就是世界最大单体面积的碲化镉发电玻璃。此项技术的突破，标志着中国建材掌握了全球领先的大面积碲化镉发电玻璃自主核心技术，同时也打破了国外巨头的垄断。

我国现有建筑400亿平方米，如果用发电玻璃改造10%，就相当于建设3个三峡电站，且解决了传统玻璃幕墙的光污染问题。

6. 【交通部力推北斗系统  将在交运全领域实现应用】

------交通部网站18日发布关于印发北斗卫星导航系统交通运输行业应用专项规划（公开版）的通知，提出到2020年，建成保障能力明显增强、应用环境趋于完善、应用领域更加广泛、创新能力显著提升的北斗系统交通运输行业服务体系，在铁路、公路、水路、民航、邮政等交通运输全领域实现北斗系统应用，其中重点和关键领域率先实现卫星导航系统自主可控。在业内人士看来，这意味着北斗系统全面开启“民用化”，北斗产业将因此进入发展快车道。券商研报预计，到2020年北斗产业总产值达到2400亿至3200亿元，其中占比最大的北斗大众领域高达2000亿元，年复合增长率超过20%，新增市场规模有望超过1000亿元。机构看好行业解决方案提供商以及高精度位置服务运营商。

7. 【第三代社保卡迎首批试点  增加多项金融功能】

------四川省第三代社会保障卡发行启用仪式18日在成都举行，这是全国第三代社保卡技术验证工作首批试点。与第二代社保卡相比，新卡增加了非接触读卡用卡和小额快速支付功能，采用了国产密码算法，并引入了线上用卡身份认证等新技术，是当前国内安全性、应用面最优最广的电子政务卡。目前，成都市已采集录入921.9万人的制卡数据，计划年内完成1300余万参保人员数据采集并发放第三代社保卡。在社保卡迭代的背后，是我国一批具有自主知识产权的芯片卡研发、制造企业的崛起。根据人社部门的规定，社保卡产品需通过IC卡COS检测。而随着金融社保卡的大面积推广，卡片供应商除须通过加载金融功能的社保卡COS检测外，还需获得银联标识产品企业资质认证证书。

【财经新闻】：

○两部门印发北斗卫星导航系统交通运输行业应用专项规划。○5G技术研发试验第三阶段规范发布。。○2017年全国公共类充电桩增长率为51%。○新华社：私募基金规模突破11万亿元，行业管理逐步规范。○上海启动网络游戏信息内容专项整治行动，全面治理网络游戏领域乱象。○保监会：“保险金额”“签单数量”等指标需按月度报送。○新华时评：亮丽年报增强推动高质量发展信心。

【晚间热点】：

○希玛眼科股价飙升逾5倍，眼科医疗行业受关注

眼科医疗概念股：欧普康视（300595）、江河集团（601886）、爱尔眼科（300015）、天目药业（600671）

○混凝土机械全面提价，行业将持续复苏

混凝土机械概念股：中联重科（000157）、柳工（000528）、山推股份（000680）、徐工机械（000425）

○我国研制成功“发电玻璃”，核心技术全球领先

发电玻璃概念股：凯盛科技（600552）、深赛格（000058）

○七部委联合发文，中央单位要大力推动军民融合创新

军民融合概念股：金奥博（002917）、北方国际（000065）、北方股份（600262）、爱乐达（300696）

○ “直播答题”席卷互联网，已迅速实现商业化

直播答题概念股：昆仑万维（300418）、高升控股（000971）、网宿科技（300017）

（本栏目资讯来源作者：幽兰行天下）

【个股公告】○柳钢集团（601003）拟向王文辉转让2.03亿股柳钢股份股票，作为收购中金金属股权的部分对价。交易完成后，王文辉将成为公司持股超过5%的股东。○宁波韵升（600366）公告称此次10转8派3元的高送转预案是合理的、必要的。○陕西煤业（601225）拟继续增持隆基股份1%-4.99%股份。

○诚邦股份（603316）中标3.5亿元PPP项目。

○蒙草生态（300355）签署近5亿元PPP项目合同。

○启迪桑德（000826）联合预中标10.6亿元PPP项目。

○柯利达（603828）拟定增募资不超3.69亿元，用于收购广东赛翼智能科技有限公司70%的股权，等，1月19日复牌。

○康欣新材（600076）全资子公司18日与上海寰宇物流装备有限公司就2018年上半年供货达成协议，供货数量为8.5万立方米COSB集装箱底板，总金额4.1亿元。○隆基股份（601012）股东陕西煤业计划自1月18日起12个月内，增持不低于公司总股本的1%，且不超过4.99%。截至1月16日，陕西煤业及其一致行动人合计持有公司5%股份。○中源协和（600645）拟以每股21.36元定增，作价12亿元，收购上海傲源100%股权，另拟配套募资不超过5亿元，投向精准医学智能诊断中心、肿瘤标志物类诊断试剂开发项目。交易对方承诺，标的公司今起3年扣非后净利分别不低于6500万、7900万、9600万元。上海傲源全资子公司傲锐东源主要面向科研市场及体外诊断市场，提供包括人类全长基因、蛋白、抗体、体外检测产品在内的多种产品。○双林股份（300100）控股股东17日至18日合计增持42.04万股，增持成交均价14.3637元/股，并计划未来6个月内择机增持不低于3000万元、不高于8000万元。○湘潭电化（002125）拟定增募资不超过5.28亿元，投向高性能锰酸锂电池正极材料项目、新能源材料研究院建设项目、高纯硫酸锰项目等。控股股东及间接控股股东拟认购合计2.5亿元。○盛屯矿业（600711）预增2.18倍至2.45倍，因重点拓展海外版图，金属产业链增值服务业务发展迅速，金属价格上涨及公司矿山产量提高。○晨鸣纸业（000488）预增74.42%至88.95%，因文化纸、铜版纸等纸种价格同比上涨，湛江晨鸣60万吨液体包装纸项目投产。○科恒股份（300340）实控人提议年报分配方案为10转增8股派2元。去年全年业绩预增3倍至3.3倍，因锂电池正极材料的销售订单同比大幅增长，新增合并深圳市浩能科技有限公司财务报表等。公司同时终止收购万家设备股权及配套募资事项，并撤回申请文件。○东睦股份（600114）大股东提议年报分配方案为10转增4.8股派3元。○步长制药（603858）控股股东提议年报分配方案为10转增3股派16.14元。

【资金风向】

○两市整荡上行  周期股再度发力

------周四，沪指震荡上行，深市早盘快速冲高后回落。钢铁、建材等周期股于午后再度快速攀升。截至收盘，两市共计成交4848亿元，较上个交易日萎缩1251亿元；主力合计净流出152亿元。沪指涨0.87%报3474点，深成指涨0.14%报11319点，创业板指跌0.23%报1738点。盘面上，银行、建筑、钢铁、酒店残影等板块涨幅居前，环境保护、互联网、石油、房地产等板块跌幅居前。龙虎榜上，营业部资金净买入前三的是新疆火炬、浙江众成、美芝股份，金额分别达0.51亿元、0.44亿元、0.42亿元。

【龙虎榜数据】

利尔化学（002258）：五家机构席位买入5421万，两机构卖3566万

蓝晓科技（300487）：平安北京东花市及海通天津霞光道游资封板，一机构卖897万

宣亚国际（300612）：招商深市蛇口工业七路及海通蚌埠中荣街游资封板

华森制药（002907）：长城杭州文一西路及中泰深圳欢乐海岸游资封板

晶华新材（603683）：光大宁波中山西路及华鑫苏州时代广场游资封板

三超新材（300554）：广发大连人民路及银河北京中关村大街游资封板

新疆火炬（603080）：海通丽水城东路及国海桂林中山中路游资封板

傲农生物（603363）：华泰厦门厦禾路及中信杭州市心南路游资封板

华录百纳（300291）：东方桂林中山中路及长城北京西直门游资封板

青海春天（600381）：中信中山中山四路及东海南京长江路游资封板

贵绳股份（600992）：光大上海淮海中路及中投无锡清扬路游资封板

张家港行（002839）：国君上海四平路及财通温岭中华路游资封板

皮阿诺（002853）：光大佛山季华六路及华泰厦门厦禾路游资封板

【停/复牌、解禁股数据】

复牌个股：湘潭电化、尤夫股份、步森股份、新宁物流、康欣新材、易见股份、中源协和、宁波韵升、森特股份、柯利达

停牌个股：东方金钰、宁波海运

解禁个股：神州信息、云南旅游、华邦健康、富春股份、精准信息、神州信息、英威腾、南京港、翔鹭钨业、杰克股份、中油工程、上汽集团、搜于特、天首发展

（注：以上数据截至22：00，以沪深市场交易当日公布最终数据为准，仅供参考！）

【新股申购】

○1月19日（周五）无新股申购

【可转债上市】

○1月19日（周五），赣锋转债（128028）上市

【涨停股分析】

今日除新股一字板的涨停股如下：

免责声明：

本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本内参内容及资讯信息仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作，风险自负。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。

扫我关注！携手招商，共创财富！

招商证券宜昌营业部地址：

宜昌胜利四路26号农行大厦14楼

营业部咨询电话：

0717-6251293  0717-6495565

总部客服电话：95565

公司牛网： www.newone.com.cn

手机牛网：  wap.newone.com.cn