这些股票值得购买？
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* 菜头只负责找好公司，胖瘦需要你自个儿定！(不荐股，不代客理财，除专栏分享日记外无任何收费群，请悉知)
❶
菜头有机会能不能分析一下宠物经济这个行业，个人认为人口老龄化是必然趋势，人们生活水平提高，生育意愿降低，宠物行业将来会有大的发展机会，能否分析一下这个行业有哪些值得投资的公司。
菜头：我不懂，分析不出什么道道。很多行业，是通过常识可以判断的好行业，比如人口老龄化带来的医疗、健康、养老、陪伴和老年文化及消费市场等。
但是，这个产业是很漫长的产业，很多年过去了，比如在养老方面，目前做得比较好的是康泰，平安也在往这个方向布局，但是规模有限。
医疗方面，华东、恒瑞这些公司，都是偏向于老年药开发的公司，上面这位读者提到的宠物市场，无疑也是一片大市场。最大的问题是，这些行业的准入门槛不是很高，很难形成规模化和竞争力，从布局到最终形成品牌，尤其是服务类的产业，往往需要数十年的时间，大多数人可能都没有这个耐心去投资这个产业，更何况是二级市场的投资者。
菜头大致就是这个观点，我不懂也不太看好这方面的投资机会，不确定因素太多了。
❷ 菜头兄！请问一下！A股全面注册制后，是否所有股票涨跌幅都是20%，A股投资的门槛是否也会有相应的提高
菜头：有可能，投资股票的门槛一直都很高。这个逻辑是，所有准入门槛低的行业，获利的门槛都很高，大多数行业都可以理解为，准入门槛和赚钱的门槛是长反比的。
❸ 专栏只能从这里进入吗，有没有app啥的
菜头：加在收藏夹里面或者分享在桌面，就和APP差不多了啊，很方便的。
❹ 优秀的企业肯定也会陷入困难和逆境，但他们通常能够重新站稳脚跟。 就像辩证法法所讲：“内在好的事物，走着曲折迂回的，但最终向前的路”
菜头：认可。
❺ 一些疑惑 普利制药股价从17年底就没有低于30了啊，菜菜是怎么做到个位数的成本呢
菜头：我18年底买的，前复权价大概不到20块钱，在40多块钱陆陆续续减持了大约一半，成本就变成个位数了啊
❻ 求问：菜大，华大基因的利润是维持不住吗？20和21年利润这么高还是跌
菜头：我不太懂这门生意，抱歉
❼ 腾讯的操作有些像隔壁老王 不过人家是用债买股注销的 提高eps 活学活用 卖出虾皮的意图疑惑中
菜头：财务投资获利了结，没啥疑虑的，你把企鹅整体看成一个财务集团就好了。
❽ 像涪陵榨菜这样的股票。市净率处于历史低点。市盈率又处于历史高点。这种情况能分析一下吗？
菜头：产品增长触碰到天花板了。
❶ 菜大大，今天万科平安，通策洋河，这个价格你会入手哪个
菜头：安全性: 平安＞万科＞洋河＞通策；成长: 通策＞平安＝洋河＞万科。综合起来，当前价格我更看好平安，但未来涨得好的不一定是平安，因为大家对平安的偏见不是一时半会能扭转过来的，仅供参考。
❷ 有个问题，价值投资是不是不用考虑宏观的，如果价值投资者把加息因素也考虑进去，那不成趋势投资了吗？以中概为例，价值底出来了，不买或少买，等政策底和流动性底，有种观点认为这种做法长期来看，错过的风险更大，请问你怎么看？
菜头：不是价值投资者不用考虑宏观，而是对于绝大多数人来讲，都没有能力分析清楚宏观，哪怕是经济学家也经常搞错。因此巴菲特也说自己把握不了宏观，那就找自己能理解的东西，如果你真有能力把宏观搞明白，当然就可以利用啊，千万不能受条条框框的限制。
❸ 格力回购了几百个亿还不是跌成死狗子了！为何菜头信回购？
菜头：回购和股价涨跌没有必然联系，回购的目的也不尽相同。如果你是腾讯股东，腾讯每天回购就相当于腾讯在帮你(被动)加仓，注销股份的回购当然要关注啊。
❹ 关于陕西煤业，我看公告里面显示可开采量为125.6亿吨煤，那是不是可以直接大概算出这些煤值多少钱，就能计算出陕西煤业的大概价值？
菜头：理论上不同时期开发成本不同，煤炭销售价格也不一样，化石能源是周期行业，受经济周期影响也很大。
❺ 融创折价的事你怎么看，你觉得融创会像恒大一样暴雷吗？9块多的融创是黄金坑吗？
菜头：一家地产公司，如果资不抵债，那么理论上价值就是0
❻ 今天看了段永平的投资逻辑采访，未来现金流折现这个词语反复出现。 菜头可以用通俗的语言介绍一下嘛
菜头：老段还经常说另外一句话，意思就是如果你买的公司明天就停止交易，你愿意持有10年吗？所表达的内在含义差不多，就是说选股的标准就是所买的公司赚的是真钱，未来赚的这些真钱（有能力分配给股东的利润）折算到现在是多少钱，然后再加上一个折现的利率（折价）就是当前的价值。就是资产评估中经常用的DCF。
❼ 真的得分情况，万科从25不断补仓到预设仓位，然后回弹做T,现在成本价终于盈利了。离预设仓位还有余地，处在一个很舒服的位置。相反，海螺就觉得价值没那么高，大趋势是产能受限，出海更是难说。2018年份特殊，那年核心资产大多便宜，算暂时的收益。
菜头：基本上赞同，toC的公司弹性和转型空间都大于toB的公司，在房地产整体放缓的大背景下，建材行业很难有超额表现，万科的机会是行业出清之后的存量替代，类似于5、6年前的海螺。
❽ 有个问题，看到你的股票估值栏里，好像没有广誉远，同仁堂，白云山这类中药股票，请老师解惑，为什么没有？
菜头：我不懂中药，我个人的看法是，在没有解决临床科学问题之前，中药要在医学上发展起来，还任重道远，作为保健品的机会可能会更多一些，就是讲故事，当消费品来卖。
❶ 炒短期感觉是因为想把本金先增加一些，再长期持有，毕竟如果一直不动，股票也不涨的话，钱只有那么一点，就算未来某天涨了20倍，本金不多也赚不了多少。
菜头：错了，本金越少，越要珍惜本金，因为本金越少越亏不起，很多人搞反了。一个亿亏成5000万和100万亏成50万，哪个更惨？
背后的逻辑是：一个是亏了5000万的数字的富人，另外一个是中产返贫。
❷ 蔡大，港股人寿为什么比A股折价那么多，是港股低估了还是A股高估了？
菜头：港股低估，因为红利税和流动性的差别，我认为港股低估10~20%是合理的，超过20%的折价就是低估了，比如万科，海螺水泥，都是港股低估，平安和招行两边估值差不多。
❸ 白话文说得很清楚，才负责找好公司，好公司就长期持有。好公司的估值，成长也说得很清楚，不会因市场的短期波动乱了。
菜头：认可
❹ 跌了就不停加仓死扛，刚一回本就卖出。这才是大多数人不赚钱的铁律！！！
菜头：交易所数据统计确实是这样的。
❺ 菜总：但是如果你去复权一下公司的股价，可能会吓一跳---可否指导一下怎么复权股价呢？
菜头：几乎所有行情软件都可以做前复权和后复权（把增配股计算进去），部分收费软件可以计算精确复权（把分红和股息加权进去）。
❻ 前提是这个好公司是真正好公司，以前好，现在好，将来还好。任何一个不好了，都是完蛋的！将来，对大多数人而言多少有点赌博性质，能看穿将来的除了运气，只是极少数的人。
菜头：所以说买自己看得懂的公司，是关键。否则就会涨跌都拿不住，涨跌都会慌。
❼ 涨了死拿，跌了马上就跑
菜头：看估值，不要有锚定效应。比如，平安涨到60的时候，50买的人认为赚了20%该跑了，但是你想一下，那些在90块买平安的人，难道不是认为平安可以涨到150元才买的吗？以此类推，适合任何公司，这是一种心里锚定误判。其实平安还是平安，无论你是50还是100买的，其内在价值并不会因为你而变
❽ 新能源大概下跌多少就可以抄底了，或者会有什么信号吗？
菜头：我不会抄底，也没有抄底思维啊，看估值和增速的匹配吧。
❶ 头总，普利和华兰，选哪个好点，好纠结
菜头：如果新开仓位，当前我会选安图和健帆（时间：2022年1月12日）。
❷ 今年煤炭股怎么走，陕西煤业质地好，业绩优良，小菜怎么看！
菜头：我用钱看。
❸ 可以无脑买roe高的公司吗，比如茅台长期roe30%，哪怕现在贵一点用两年来消化泡沫再拿个二十年是不是就能得到年化30%的收益
菜头：买啥都需要脑子，理论上是这样，但是最大的问题是，如果是你博股价上涨的收益还是股息的收益，前者是不确定的，后者具有较高的确定性，茅台当前股息率已经很低了。
❹ 看看双汇怎么样
菜头：老牌白马股，当前貌似问题不少，我没关注，市场有更多的比双汇更好的公司。
❺ 昨天看医药的财务数据，10亿净利润的收入对比银行百亿以上的净利润，但是股价却比银行高，给的估值也高。我不是很明白赛道对估值的影响，能不能说一下
菜头：银行已经发展到天花板了，未来更多是存量竞争，医药工业前景巨大，尤其是创新药市场，国产替代才刚刚起步，替代完还有出口预期。股票买的是预期，少部分人追求稳定的股息，所以依然有很多人钟情于优质的银行。
❻ 最近一段时间腾讯的综合估值比万科和平安还低，为何菜大在专栏里给的安全范围反而是后两者更高？
菜头：我不这么认为（平安的市盈率只有腾讯的三分之一，如果拉长到10年以上看，平安的确定性不一定比腾讯低）。
❼ 五粮液和汾酒到多少pe可以价投？还有美的70以下适合建仓长期持有吗？
菜头：我在专栏里面有详细的分析，分享的数据就是我的观点。
❽ 招商银行A股比港股便宜，请问是A股低估了招行吗？如果说港股市场偏爱银行股，那为什么其它银行股都是20-30的折价？
菜头：长期以来，港股投资者只认招行和平安，从也从侧面说明，这两家公司的优秀，是全球公认的。
读者：银行估值较低，尤其是兴业业绩亮眼，可否关注
菜头：去年股价在16块的时候，我就天天喊送钱啊，是真的送钱啊，当时的全息收益都快20%了，这不是送钱是啥，比放高利贷还高啊，为什么要等股价涨上去了才追呢？当然，即便是当前的股价，也不贵，仅代表我个人的观点。
读者：看了一些中药企业的财报，中药中成药的毛利普遍在80-90%而研发费用比起营收很低，如果回到这一个月大涨前的价格菜头觉得中药值得关注吗
菜头：中药不解决临床科学问题，永远不可能有很大的发展机会，这是我的长期观点，最大的机会在于消费品（医药保健品），这玩意故事讲好了就行。
读者：军工你怎么看，后面有机会吗？像光启技术这样的军用特殊材料
菜头：特殊公共事业股，我不懂，从历史经验看，全靠炒作，股价每隔几年就会炒作一次。
读者：PEG被发明的时候，彼得林奇那个时代是高利率时代，到了当下利率环境，是否应该修正一下，比如PEG=2才是合理估值的起点？顺便问下顺丰这样的公司也适用于PEG来估值么？
菜头：PEG最大的麻烦不在于利率的高低，利率影响可以通过加权来修正，PEG最大的偏差在于，三五年后的行业变化是否会导致公司竞争力的延续，所以我设置的AAGR（E）的值是预估3~5年，不断向后修正，DCF也存在这个问题，G是最大的不确定项。
读者：请问菜头选能存在十年以上的可投资公司需要看什么指标和公司资料呢？
菜头：不是，市场短期的情绪是不可琢磨的，2021年8月之前保利的跌幅远大于万科。
错别字很多，大家就将就着读吧，知道大概意思就行。
全文完。
2022年怎么做投资？
❶ 货币转向
全球货币从大放水周期，在美国和欧洲通货膨胀的压力之下，提前转向，美联储加息的计划和预期不断提前，从最先的市场普遍认为2023年前不会加息，随着美国的通胀失控，这个预期现在已经提前到了2022年的3~4月份。
由于美元依然是全球主要的流通货币，所以美联储的货币政策，会对全球的金融市场产生重要的影响。
美元潮汐回流对已经成长起来的国家，比如中国这样的巨量经济体的影响虽然越来越小，但是类似于土耳其这样的内部问题比较严重的国家，负作用是相当明显的。
美元潮汐回流，就意味着对新兴市场的收割，这个已经提前开始了。
那么未来将会有很多问题摆在投资人面前，假如经济危机被美联储加息引爆，出现下面这些问题，我们应该怎么办？
比如：
1. 美国通胀能刺破美股泡沫吗？
因为太多超发的美元，并没有更好的去处，也就是说，即便美联储加息，市场可能会在早期猜测美联储加息的幅度，在加息幅度没有到达阈值，形成一致的预期之前，美股会不会走出历史性的疯狂大泡沫？
2. 假如美股泡沫戳破，会带崩类似于中国这样的估值相对合理，经济强韧较强的经济体吗？如果放在10年前，这个问题的答案几乎是不用考虑的。
但是2020年3月份的美股历史性熔断和我们控制住疫情之后的股市强势反弹，形成了鲜明的对比，这个时候疑问就出现了，历史会向哪个方向演变。
是重演2000年互联网泡沫和2008年经济危机的历史，还是重新2020年3月份的历史，这两者却是完全相反的走势。
3. 如果美股回调，我们的科技板块锚定谁？
当前A股最热门的新能源和新能源汽车板块，无疑受到了美股相关科技公司定价的锚定效应，如果美股泡沫戳破，类似于苹果和特斯拉这样的高估值公司股价回调，那么A股的科技公司会回调到什么地步？
4. 会股灾吗，股灾的话低估值板块会怎么表现？
A股的不确定性在于，当前我们的估值正处于中间的位置，可上可下，这是最考验投资耐性和投资能力的时候。
举个例子大家就明白了，10倍市盈率的茅台和50倍市盈率的茅台，都是茅台，25倍的茅台，你该怎么办？
2021年还更有意思的一个事情，沪深300和上证50的10年百分位，完全一样，太神奇了，小数点都一样。
上证指数，沪深300，上证50以及全A指数均处于历史估值的中间位置，可上可下，这对于投资来讲，是非常大的考验。
❷ 疫情的持续影响
疫情的影响，已经远远超出了大多数人的预期。
只考虑当前的直接影响，根据美国自己官方公布的数据，疫情拨款开支和收入减少两头加起来，对美国造成大约15万亿美元的影响，并由此产生数万亿美元的超发货币在全球流窜，并且美国仅仅两年时间，其新增国家债务就将会超过5万亿美元。
由此导致的其他市场对美元的防备，使得美国的通胀失控，同时美元超发的反噬作用也造成了70年代布雷顿森林体系破产以来，美元所面临的又一次重大的危机。
用美元回流做全球潮汐收割的能力越弱，对美国经济的反噬作用就会越大。
但是由此造成的全球的动荡，依然会影响到每一个地方，A股市场也不例外。
❸ 对我们的影响
因为中国的经济发展到现在，已经事实上冲破了所谓的中等收入国家陷阱的临界点。
两个主要经济体处于同等体量的状态同台竞技，这在这100年内是没有发生过的，20世纪用了两次世界大战的代价才完成的冲突转移和建立起来的全球秩序，面对今天的状态，我们无迹可寻。
上面这些，是菜头平时很少谈及的东西。一来水平有限，更重要的是，日常的投资我们很少需要这些信息来做投资决策和判断，我更看重微观的东西。
但是今天是年终总结，所以需要更全面的视角，然后对于下面的对于2022年的A股预期，才会有一个更立体的理解。
下面说A股的部分。
2022年A股预期
对于A股的预期，是很难把握的，先说说我个人2022年的一个收益预期。本来我对2022年的收益预期是10%左右，但是由于2021年的10%的收益预期没有实现，所以2022年，菜头就拍脑瓜子定一个目标，20%。
这个纯粹是拍脑门定的目标，没有任何科学性，最主要的原因就是上面说的经济周期和货币政策的不确定性，再叠加疫情的不确定性，经济不可预测的因素太多了。
我举个更浅显易懂的例子，假如经济危机爆发，全球投资放缓，巨头公司投资端的收益下行，那么，我们试想一下：
400块的腾讯，如果大家觉得会是下一个平安，股价就会变成200块，变成200块以后，市场会说腾讯会变成万科，那就是100块。
大家不要认为这很荒谬，实际上这种事情，股市一直在发生，且是常态。
2000年互联网经济危机的时候，国内三大巨头都面临退市，仅仅两年多时间之前，现在热得发烫的新能源汽车特斯拉和蔚来汽车，都游走在破产和退市的边缘。
如果经济危机确实发生了，就会带动投资端下行，且上述逻辑，短期内无法证伪，这也是股灾的底层逻辑。
这个时候，就会面临一个灵魂问题，比亚迪到底值多少钱，是10倍还是100倍市盈率，腾讯到底值多少钱，是10倍还是30倍？
如果你所投资的所有股票，正好处于这个区间中间？该怎么办？
实际上，沪深300当前大部分白马股，绩优股，都处于我上面说的这种状态。
因此，2022年，我个人的观点是，更谨慎一些为好，我个人会追求更绝对的安全边际。
什么是更绝对的安全边际呢？就是利润稳定增长的公司，按照希勒的绝对市盈方法来做投资，用市盈率的倒数来做全息预测，同时乘以股息率作为收益的主要锚定点。
正常情况下，低估值的蓝筹股，依然是我在2022年的主要仓位配置。
刚才写文章的时候，弹出来的一个开门炸弹，算是对高估值公司保持敬畏的一个警示吧。
2022年的展望：
机会板块：
① 低估的大金融板块估值修复机会，随着加息预期越来越强烈，进入到加息周期之后息差会扩大，有利于金融板块的收益，同时大金融板块目前正处于估值的低位，面临戴维斯双击的可能性。
② 医疗器械和低估值的医药板块，今年两个板块都大幅回调，一些优质的公司面临估值修复的机会，医药板块历史上就是高估值的板块，在永续经营产业里，国内市场同时面临产业升级国产替代和市场增长的双重机会。
③ 中概互联网板块的修复机会，2021年杀得很惨，如果2022年这些龙头公司的投资端和业绩继续保持稳定增长，就面临悲观预期被证伪的逻辑，估值就有修复机会。
④ 消费板块，尤其是大家电为主的消费品，可能会成为政策刺激消费的主要手段。在新能源汽车补贴退坡的环境下，大家电可能成为刺激消费的接力棒，尤其是美的和海尔这些公司，在2021年原材料大幅上涨的情况下，这些已经完成初步国际化的公司，营收和利润不但没有下滑，连毛利润也保持住了，未来大宗商品回调的时候，这些龙头公司就会释放出更多的利润。
⑤ 所有被低估和错杀的夕阳行业，比如地产，煤炭和水泥建材等行业的低估龙头公司。
风险：
在利率上行周期中，所有需要巨额资本开支的行业，都面临资金撤退的风险。比如新能源和新能源汽车，这些行业本来就处于估值高位，一旦补贴减少，增速放缓，资金开始撤退，就会面临戴维斯双杀的困境。
下面这篇文章，是菜头花了整整一年的时间总结出来的，2022年有哪些公司值得投资？重磅干货[1]
其中，一个是选股思路，一个是抄作业的方法，渔和鱼都有了；通过筛选，找到好行业、好公司和好价格的股票。
投资有一个非常重要的原则就是，不懂的公司不投。
写在最后
1、投资上有什么疑惑，可以关注公众号“菜头日记”直接在文章下面留言，能力范围内的，菜头会用心解答。
2、留言的时候，不要问”有什么股票推荐的，菜头不荐股，请直接留下完整问题，菜头会集中时间解答。
以上为菜头的个人思考和总结，不构成任何操作建议，请结合自身的实际情况，获取属于你自个儿那份成长和认知。
参考
^2022年有哪些公司值得投资？重磅干货 https://mp.weixin.qq.com/s/LCZDQP1hqcgFEW22N58tDQ